????????臨近年末，債券市場(chǎng)難言樂(lè)觀。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11月份以來(lái)，已有15只債基發(fā)布清盤(pán)公告。今年以來(lái)已有72只債基清盤(pán)，遠(yuǎn)超去年同期的43只。有業(yè)內(nèi)人士分析，債券基金更受機(jī)構(gòu)資金青睞，今年債市表現(xiàn)低迷，年末又出現(xiàn)信用債違約事件，加劇了機(jī)構(gòu)的贖回意愿。部分遭遇資金方贖回的基金，又找不到其他資金來(lái)源，就會(huì)選擇清盤(pán)。

????????今年以來(lái)，債基業(yè)績(jī)乏善可陳，加劇資金從債市流出的趨勢(shì)。從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至11月18日，今年以來(lái)主動(dòng)管理的股票類(lèi)基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)44.11%，而債券基金平均凈值增長(zhǎng)率不到1.23%，純債基金業(yè)績(jī)更是在所有債基產(chǎn)品中墊底。

????????Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，所有一級(jí)債基今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率為2.44%，二級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率5.45%，中短期純債基金平均凈值增長(zhǎng)率為0.90%，長(zhǎng)期純債基金平均凈值增長(zhǎng)率僅為0.03%。

????????一位債券投研人士表示，三季度以來(lái)債市呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，在業(yè)績(jī)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性三重沖擊下，債基或面臨一定贖回壓力。特別是今年4月份以來(lái)，國(guó)債收益率上行，債基整體收益不盡如人意。一般而言，12月底和春節(jié)前后會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性流動(dòng)性緊張，個(gè)別機(jī)構(gòu)也有贖回意愿。此外，10月以來(lái)，高評(píng)級(jí)信用債違約事件接連發(fā)生，投資者信心受到?jīng)_擊，也帶來(lái)贖回壓力。

????????對(duì)于債基來(lái)講，機(jī)構(gòu)投資者占多數(shù)。有業(yè)內(nèi)人士表示，這些機(jī)構(gòu)比例較高的基金，一旦遭遇資金方贖回，如若未能找到其他資金來(lái)源，基金公司只能選擇清盤(pán)。就11月份發(fā)布清盤(pán)公告的基金三季報(bào)來(lái)看，有多只基金的機(jī)構(gòu)投資者占比均為100%。

????????由于債市動(dòng)蕩，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還需要觀察后續(xù)影響。天風(fēng)證券研究表示，近期國(guó)企債券違約在信用市場(chǎng)引發(fā)了動(dòng)蕩，對(duì)于股票市場(chǎng)而言，信用市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)并不是孤立的，一旦信用市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，信用溢價(jià)會(huì)出現(xiàn)上升，帶來(lái)信用收縮的效果，同時(shí)一級(jí)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)發(fā)債困難，放大信用收縮的效果。在這個(gè)過(guò)程中，機(jī)構(gòu)的拋售行為還會(huì)加速信用溢價(jià)的上升。從長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)朝著打破剛兌、市場(chǎng)化定價(jià)的方向推進(jìn)。打破剛兌必然帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，對(duì)于股票而言則意味著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會(huì)上升。在信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸市場(chǎng)化定價(jià)的環(huán)境中，股票資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比也在上升。

《電鰻快報(bào)》