毛利率同行下降它上漲 銷量持續(xù)下滑 超捷股份卻募資擴(kuò)產(chǎn)

    2020-12-15 11:15 | 來(lái)源:IPO日?qǐng)?bào) | 作者:未知 | [IPO] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


    ?然而令人感到奇怪的是,超捷股份金屬件的毛利率與同行可比公司相差較大。

            12月17日,超捷緊固系統(tǒng)(上海)股份有限公司(下稱“超捷股份”)將創(chuàng)業(yè)板上會(huì),公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1428.17萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

            IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn),超捷股份的毛利率走勢(shì)略顯異常,且在下游行業(yè)不景氣的情況下,還要募資擴(kuò)產(chǎn)。

    毛利率異常

            據(jù)了解,超捷股份長(zhǎng)期致力于高強(qiáng)度精密緊固件、異形連接件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪增壓系統(tǒng)、換檔駐車控制系統(tǒng)、汽車排氣系統(tǒng)、汽車座椅車燈與后視鏡等內(nèi)外飾系統(tǒng)的汽車關(guān)鍵零部件的連接、緊固。

            2017年-2019年和2020年1-6月(下稱“報(bào)告期”),超捷股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27793.34萬(wàn)元、30247.15萬(wàn)元、30650.2萬(wàn)元、13973.63萬(wàn)元,凈利潤(rùn)分別為613.66萬(wàn)元、4572.7萬(wàn)元、4421.21萬(wàn)元、2972.37萬(wàn)元。

    2019年超捷股份的凈利潤(rùn)同比下降3.31%。

            從產(chǎn)品上看,超捷股份主要擁有金屬件和塑料類。其中,公司報(bào)告期內(nèi)金屬件產(chǎn)生的銷售收入分別為25046.36萬(wàn)元、26970.05萬(wàn)元、26585.98萬(wàn)元、12286.98萬(wàn)元,分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90.77%、90.42%、88.07%、88.82%,為其主要的收入來(lái)源。

            然而令人感到奇怪的是,超捷股份金屬件的毛利率與同行可比公司相差較大。

            招股說(shuō)明書顯示,報(bào)告期內(nèi),超捷股份金屬件的毛利率分別為29.7%、32.22%、31.91%、37.46%,同行業(yè)可比公司平均分別為33.68%、31.5%、30.42%、25.48%。

    2018年起,超捷股份的毛利率始終高于同行業(yè)可比公司平均值,特別是2020年上半年,超捷股份的毛利率較同行業(yè)可比公司平均值多了近12個(gè)百分點(diǎn)。

    也就是說(shuō),

            同時(shí),在上述時(shí)間段內(nèi),超捷股份的研發(fā)費(fèi)用率(研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例)分別為4.54%、4.64%、4.62%、4.77%,同行業(yè)可比公司平均值分別為5.04%、5.41%、5.2%、5.76%。

    研發(fā)投入占比低于同行

    那么,為何超捷股份在的情況下,其毛利率還能呈現(xiàn)上升的走勢(shì),且反超同業(yè)可比公司平均值?

    募資擴(kuò)產(chǎn)存疑

            除了上述情況之外,IPO日?qǐng)?bào)還發(fā)現(xiàn),超捷股份此次IPO募資的主要目的是為了擴(kuò)產(chǎn)。

            招股說(shuō)明書顯示,超捷股份欲將3億元用于汽車零部件、連接件、緊固件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售項(xiàng)目,占募集資金總額的60%。

            上述募投項(xiàng)目完成后,預(yù)計(jì)每年將新增螺絲/螺母產(chǎn)品53000 萬(wàn)件,異形連接件產(chǎn)品10000 萬(wàn)件的超能。也就是說(shuō),上述募投項(xiàng)目完成后,公司異形連接件的總產(chǎn)能將高達(dá)1.74億件。

            但I(xiàn)PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn),從銷售數(shù)量來(lái)看,報(bào)告期內(nèi),超捷股份2017年異形連接件的銷量最高,銷量為7850.06萬(wàn)件,隨后銷量持續(xù)下降。

    圖片

            數(shù)據(jù)來(lái)源:招股說(shuō)明書

            那么,目前異性連接件銷量低于8000萬(wàn)的超捷股份,擴(kuò)產(chǎn)后的1.74億異性連接件如何消化?

    螺絲螺栓、異性連接件的

    另外,超捷股份

            招股說(shuō)明書顯示,2017年-2019年,超捷股份螺絲螺栓的產(chǎn)能利用率分別為82.95%、91.33%、86.46%,異性連接件的產(chǎn)能利用率分別為88.24%、92.69%、86.28%。

            需要說(shuō)明的是,2018年和2019年超捷股份螺絲螺栓與異性連接件的產(chǎn)能都相同,但其產(chǎn)能利用率均下滑。

            據(jù)悉,超捷股份的螺絲螺栓、異性連接件主要應(yīng)用于汽車相關(guān)行業(yè)。

            根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)的數(shù)據(jù),2019年,我國(guó)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別完成2572.1萬(wàn)輛和2576.9萬(wàn)輛,同比分別下滑7.5%和8.2%;2019年,乘用車產(chǎn)銷分別完成2136萬(wàn)輛和2144.4萬(wàn)輛,同比分別下降9.2%和9.6%,占汽車產(chǎn)銷比重分別達(dá)到83%和83.2%,低于上年產(chǎn)銷量比重3.4個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。2020 年1-9 月,汽車產(chǎn)銷分別完成1695.7萬(wàn)輛、1711.6萬(wàn)輛,同比分別下降6.7%和6.9%。

            那么,在下游行業(yè)不景氣的情況下,為何超捷股份還要募資去擴(kuò)產(chǎn)?

    電鰻快報(bào)


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