今年以來，全球股票市場與商品市場出現(xiàn)較大波動，QDII基金業(yè)績明顯分化。一方面，伴隨原油與黃金價格的震蕩上行，原油與黃金QDII成為同類基金中的大贏家，多只原油類QDII凈值今年以來漲幅超過40%;另一方面，全球股市劇烈震蕩，使得投資美國、歐洲、亞洲等股市的基金均出現(xiàn)不同程度的下跌。

        隨著影響市場的不確定性因素增多，未來該如何布局海外市場?管理QDII的多位基金經(jīng)理表示，雖然烏克蘭危機(jī)后續(xù)演變?nèi)源嬖谳^大不確定性，但原油和黃金價格有望在一段時期內(nèi)保持高位。此外，隨著利空因素的逐步釋放，美股、港股等市場有望迎來反彈契機(jī)。

不確定性推高原油和黃金價格

        截至4月28日，多只原油類QDII基金凈值今年以來漲幅超過40%，在同類產(chǎn)品中繼續(xù)“霸榜”。具體來看，國泰商品、嘉實原油、華寶標(biāo)普油氣上游股票美元A今年以來漲幅分別達(dá)45.09%、43.66%、43.29%。

        展望后市，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，當(dāng)前市場環(huán)境下，油價仍將高位運(yùn)行。

        國泰商品基金經(jīng)理認(rèn)為，全球原油庫存處于過去10年低位，且還在持續(xù)去庫存，未來歐洲等國尋求能源獨(dú)立將對油價形成支撐。

        “烏克蘭危機(jī)后續(xù)演變?nèi)源嬖诤艽蟮牟淮_定性。我們不能排除后期油價波動加劇、高位徘徊的可能性。”諾安油氣能源基金經(jīng)理稱。

        除了原油類產(chǎn)品，黃金QDII也表現(xiàn)不俗，易方達(dá)黃金主題美元現(xiàn)匯A、諾安全球黃金、嘉實黃金今年以來凈值漲幅分別達(dá)8.08%、7.57%、6.17%。

        回顧今年以來的黃金價格走勢，圍繞著通脹預(yù)期變化、美聯(lián)儲加息和縮表計劃，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等多種因素，黃金重新獲得大量避險資金的配置，價格震蕩上行。

        “盡管流動性收緊不利于黃金表現(xiàn)，但烏克蘭危機(jī)引發(fā)的避險情緒和中長期外匯儲備分散化的預(yù)期繼續(xù)支撐金價走高，而黃金股也以其較低的估值、較高的彈性和良好的現(xiàn)金流受到資金的青睞。本基金加大了黃金股資產(chǎn)的配置比例，一季度取得了較好的結(jié)果。”易方達(dá)黃金主題基金稱。

        展望第二季度，諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青認(rèn)為，地緣沖突引起的短期避險情緒不斷收斂，VIX指數(shù)3月中旬以來持續(xù)下行，后市黃金價格演繹重心將回歸貨幣及金融屬性。

        “進(jìn)入5月，市場新的不確定因素會增加，包括美聯(lián)儲縮表、加息幅度及對經(jīng)濟(jì)影響等，不排除部分避險資金重新流入黃金市場。”宋青稱。

美股短期波動將加劇

        今年以來，受美股震蕩下跌影響，多只主投美股市場的QDII凈值出現(xiàn)明顯回撤。截至4月28日，易方達(dá)標(biāo)普500指數(shù)、天弘標(biāo)普500A、博時標(biāo)普500ETF今年以來跌幅均超過6%。在多位QDII基金經(jīng)理看來，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢依然明確，且美股估值已回落到歷史均值附近。在避險情緒驅(qū)使下，美股短期波動將有所加劇，但中長期投資性價比有所提升。

        受烏克蘭危機(jī)影響，今年以來歐洲股市表現(xiàn)不佳。截至4月28日，今年以來上投摩根歐洲動力策略股票下跌12.49%，華安法國CAC40ETF和華安德國(DAX)ETF分別下跌了12.18%、16.21%。

        “預(yù)計各國央行將優(yōu)先考慮增長，從而形成一個更為漸進(jìn)的政策正常化周期，因為他們承認(rèn)大宗商品價格上漲帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。綜合考慮，我們?nèi)匀徽J(rèn)為今年貨幣政策仍將對風(fēng)險資產(chǎn)起到支持作用。持續(xù)的地緣政治緊張局勢和加息的前景可能會引發(fā)偶爾的波動，但我們對股市前景依然保持樂觀。”上投摩根歐洲動力策略股票基金經(jīng)理張軍稱。

        長城基金固定收益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理鄒德立表示，未來美國加息通道依然比較漫長，加息預(yù)期依然濃厚。未來隨著美國經(jīng)濟(jì)增速的回落，通脹或加息的預(yù)期會有所緩解。但總的來說，國際大宗商品價格會維持高位震蕩，通脹壓力會長期存在，因此加息壓力也將長期存在。

        “我們對美股科技板塊保持樂觀看法。雖然2022年美聯(lián)儲可能多次加息，但加息對于有強(qiáng)勁現(xiàn)金流和穩(wěn)定增長的巨頭來說幾乎沒有影響。我們看好美股半導(dǎo)體板塊，隨著電動車滲透率的提升和元宇宙的興起，半導(dǎo)體的需求有望加速增長，帶動半導(dǎo)體設(shè)計和設(shè)備維持高景氣。”華夏全球精選股票基金經(jīng)理稱。

港股或迎反彈契機(jī)

        亞洲股市今年以來整體表現(xiàn)低迷。從QDII業(yè)績排行榜來看，多只港股QDII凈值今年以來跌幅超過20%。對于今年第二季度，多位基金經(jīng)理均認(rèn)為，隨著利空因素的逐步消除，港股或迎來較大反彈機(jī)遇。

        “我們認(rèn)為，港股市場在3月15日已經(jīng)大概率階段性見底，但2022年的港股市場難免還會有波動，從反彈到轉(zhuǎn)勢不會一蹴而就。我們需要看到，在整體市場低估值優(yōu)勢的加持下，港股的抗風(fēng)險能力較2021年明顯增強(qiáng)。港股長期投資機(jī)會已經(jīng)凸顯。”大成港股精選混合基金經(jīng)理稱。

        國富全球科技互聯(lián)基金經(jīng)理狄星華看好港股后市，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、硬科技、基建、消費(fèi)等板塊有望有所表現(xiàn)。總體來說，港股風(fēng)險偏好在過去1年里持續(xù)處于低位。

        近兩年，越南市場受到越來越多的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，2020年以來越南胡志明指數(shù)漲幅超過40%，跑贏全球90%市場指數(shù)。今年以來，受全球市場劇烈調(diào)整影響，越南股市也出現(xiàn)回調(diào)。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，天弘越南市場基金今年以來下跌了8.11%。

        天弘越南市場股票基金經(jīng)理胡超近日表示，此輪越南股市下跌，主要還是由越南資本市場本身的一些事件所引起的。隨著市場短期內(nèi)大幅回撤，估值變得更加便宜。當(dāng)前胡志明指數(shù)的靜態(tài)市盈率約為15倍，位于過去5年均值16.5倍向下一個標(biāo)準(zhǔn)差附近。絕對估值水平已經(jīng)回到了2021年5月份，相對估值已經(jīng)回落到了2020年的10月份。

        “短期市場的大幅調(diào)整以及利空因素的逐步消化，可以讓我們逐漸樂觀起來。”胡超稱。

        對于日本股市的投資機(jī)會，上投摩根日本精選股票基金表示，在投資選擇中，基金經(jīng)理將關(guān)注尋找擁有以下特點的公司：第一，利潤率足夠高的公司，這類公司能夠承受高昂的資源價格，并且具有足夠的競爭力，能夠?qū)⒏叩某杀巨D(zhuǎn)嫁給下游;第二，能夠在自己努力的基礎(chǔ)上產(chǎn)生實質(zhì)性增長的公司，因此能相對不受全球經(jīng)濟(jì)短期波動的影響;第三，行業(yè)屬性使其能夠從疫情的結(jié)束和亞洲經(jīng)濟(jì)正常化中受益的公司;第四，可能從日本的重新開放中受益的公司;第五，在ESG方面具有前瞻性立場的公司。

《電鰻快報》