日前，北京億華通科技股份有限公司(688339.SH，以下簡稱“億華通”)公布了2021年利潤分配及資本公積轉增股本方案，公司以資本公積向全體股民每10股轉增4股。作為“氫能源第一股”，億華通今年以來遭到業績爆雷、股價暴跌等多重打擊。

        億華通主要從事氫燃料電池發動機研發與產業化，此前披露了一份業績低迷的年度報告，公司2021年一共銷售了543臺燃料電池系統，實現營收6.3億元，銷量和營收同比增長均為10%。歸屬于母公司所有者的凈利潤轉虧，同比暴跌619%至-1.6億元。

        業績大幅下降主要由于公司將申龍客車及中植汽車(淳安)的應收款項壞賬損失的計提比例從2020年的40%提升至90%，導致公司2021年度壞賬損失大幅增加，同時計提了部分存貨跌價損失。

        壞賬風險與公司所處的行業地位有關。億華通主要從事氫燃料電池發動機研發與產業化，由于整車廠在汽車產業鏈中處于相對強勢的地位，導致公司存在受整車廠資金鏈影響較大、應收賬款回款周期較長的情況，實際的回款周期普遍在1-2年左右或者更長。2017至2021年，億華通應收賬款分別為2.9億元、4.2億元、6.4億元、8.4億元和7.2億元，占同期營收比重為143%、114%、115%、147%、114%。

        億華通稱，如果公司客戶的經營狀況發生惡化，或者新能源汽車產業鏈的資金環境無法根本改善，公司收款不穩定的情況將持續存在，可能導致公司存在應收賬款無法及時回收甚至損失的風險。

        此外，億華通的收入高度依賴大客戶。2021年前五名客戶銷售額占年度銷售總額84%，其中第一大客戶銷售額占比達到54%。

        除了壞賬風險，億華通的主營業務也面臨產品競爭力不足的問題。盡管去年億華通研發投入增加了24%，達到近億元，產品定價和利潤空間仍然受到市場沖擊。2021年燃料電池系統毛利率同比下降4.69個百分點。億華通表示，主要由于公司銷售定價有所下降所致。公司目前處于商業化初期，未來隨著燃料電池技術的不斷成熟與產業化，下游需求快速增長，企業產銷規模不斷擴大，上游供應鏈不斷成熟從而降低零部件成本，以及市場參與者不斷競爭，燃料電池的成本和價格都將快速下降。

        行業競爭加劇加大了億華通未來發展的不確定性。頭部整車企業、部分傳統發動機或電機生產企業、新興燃料電池系統及電堆廠商等紛紛布局燃料電池產業。億華通稱，如果公司在未來不能及時響應燃料電池汽車市場的變化，無法進一步提升在技術創新、產品研發、客戶服務和市場拓展方面的競爭能力，將面臨因市場競爭加劇導致喪失市場份額及產品售價下降的風險。

        今年一季度億華通業績尚未出現好轉的跡象，公司實現營收9706萬元，同比增長超8倍，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2347萬元，同比下滑51%。

        業績陷入虧損，億華通資金鏈也受到影響。2021年公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.2億元，期末現金及現金等價物余額為8.1億，同比減少17%。此前的2017至2020年，經營現金流悉數告負，分別為-1.7億、-7854萬、-1.7億和-2.3億元。今年3月底經營活動產生的現金流量為-313萬元，期末現金及現金等價物余額再度減少至6.13億元。

        2016年，億華通頂著“氫能源第一股”的光環登陸新三板，2020年8月在科創板掛牌上市后備受追捧，發行價為76.65元/股，股價最高達到348.55元/股。不過今年伴隨公司業績爆雷，股價暴跌，截至發稿前股價已滑落至109.11元/股，距最高點跌幅近70%。

        部分股東選擇減持股份套現。今年3月，億華通公告稱，北京水木揚帆創業投資中心(有限合伙)、北京水木長風股權投資中心(有限合伙)、北京水木國鼎投資管理有限公司-南寧水木愿景創業投資中心(有限合伙)累計減持公司股份238.67萬股，占公司總股本的3.3%，套現合計6.78億元。

        億華通未來如何走出頹勢?中國網科技記者將持續關注。

《電鰻快報》