海印轉(zhuǎn)債到期在即，發(fā)行人海印股份和轉(zhuǎn)債持有者卻都陷入到可轉(zhuǎn)債的“末日博弈”之中。

        對于發(fā)行方來說，按海印轉(zhuǎn)債如今的市場存量份額，到期贖回大約要支付超過4億元，著實償付壓力不小。一來，受近期疫情影響，公司賬面資金可能有點緊巴巴的;二來，當(dāng)時發(fā)行可轉(zhuǎn)債，不就是為了補充資本嗎?如今平白浪費這個“債轉(zhuǎn)股”機會，任誰都會有些不甘心。

        對于投資者來說，等持有到期，手里的可轉(zhuǎn)債被公司按規(guī)定以110元的價格贖回，在扣除繳稅因素后，實際到賬利潤不足10元/張，當(dāng)然也有些不甘心。若有機會能博取更高利潤，自然皆大歡喜。

        就在這樣的左右為難中，海印轉(zhuǎn)債的“末日博弈”充滿變數(shù)。

即將到期的可轉(zhuǎn)債

        記者梳理來看，可轉(zhuǎn)債歷史上苦熬6年至到期贖回的標(biāo)的并不多。歷史數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債從上市至摘牌平均時間不足3年，期滿6年尚未完成轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債個券占比極低。

        繼廣汽轉(zhuǎn)債后，海印轉(zhuǎn)債有望成為難得一見的到期贖回品種。海印轉(zhuǎn)債是上市公司海印股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債，初期規(guī)模11.11億元。

        海印股份日前發(fā)布公告稱，24日，海印轉(zhuǎn)債正式停牌。根據(jù)《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施細則》規(guī)定，海印轉(zhuǎn)債到期前10個交易日停止交易。該券將在6月7日到期后摘牌。

        因此，留給海印轉(zhuǎn)債的時間不多了。

        根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至2日收盤，共有381.53萬張海印轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股。如果按照這個規(guī)模估算，參考到期贖回價格，海印股份將支付逾4億元贖回資金。

        對于海印股份而言，到期贖回有一定壓力，受疫情沖擊，公司主營業(yè)務(wù)之一的商業(yè)物業(yè)運營收入影響頗大，現(xiàn)金流面臨挑戰(zhàn)。一季報顯示，該公司賬面現(xiàn)金為2.2億元。如果到期贖回，也意味著海印股份浪費了一次“債轉(zhuǎn)股”的機會，失去了補充資本的窗口。

17%漲幅是空中樓閣？

        不少投資者認為，倒計時的海印轉(zhuǎn)債還存在另外一種可能。如果正股海印股份近期能大漲17%，依舊可以讓存量海印轉(zhuǎn)債積極債轉(zhuǎn)股。從最新數(shù)據(jù)看，這種可能仍有一定概率出現(xiàn)，“末日博弈”尚未終結(jié)。

        市場人士說，這也是很多投資者摩拳擦掌想?yún)⑴c此次“末日博弈”的最大吸引力!

        數(shù)據(jù)顯示，海印股份最新股價為2.81元。從邏輯看，在剩余9個交易日內(nèi)，海印股份有概率連續(xù)大漲，實現(xiàn)吸引海印轉(zhuǎn)債投資者積極轉(zhuǎn)股。經(jīng)測試，只要公司股價大漲17%以上，海印轉(zhuǎn)債持有人便會有轉(zhuǎn)股動力。

        海印轉(zhuǎn)債持有者目前到期收益，在扣除繳稅因素后，實際到賬利潤不足10元/張。如果海印股份大漲17%，甚至更高，其轉(zhuǎn)股價值就能越過110元一線，投資者可以轉(zhuǎn)股后再拋售股票，以獲取更高的利潤。

        在投資者這一樂觀預(yù)期影響下，24日海印股份高開2.3%，一度漲幅3%，不過此后跟隨大盤持續(xù)走弱，收盤大跌4.42%。

        對于想要博一把的投資者來說，海印股份的走勢也讓其陷入“兩難”。如果不參與此次“末日博弈”，海印股份存在大漲17%的概率。如果參與其中，市場近期波動又加大了持有成本。同時，如果到期后選擇轉(zhuǎn)股，而海印股份表現(xiàn)平平，“偷雞不成反蝕把米”的概率如今看了也不算小。

        知名私募迎水投資合伙人陳遠芳認為，海印轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值如果站上110元，持有海印轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)債投資人亦面臨兩難選擇——轉(zhuǎn)股太多害怕股票跌停，不轉(zhuǎn)股又難抵套利誘惑。

        “投資者需要警惕博弈中存在的市場變數(shù)，目前顯然不確定性在加大。”廣東嗣盈總經(jīng)理張曉東表示。

        一位可轉(zhuǎn)債投資者表示，從邏輯看，海印股份確實存在一定博弈價值。特別海印股份擁有超級多的題材，例如免稅、新零售、充電樁、新能源等，但是目前的挑戰(zhàn)是，誰會在弱市中強力購入海印股份?

        蛋糕看著誘人，能不能吃到，是不是有毒?一切都有巨大的不確定性。

《電鰻快報》