????????事實(shí)上，業(yè)界一直有種說法，認(rèn)為紫光集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局跟三星電子有所相似。

????????三星電子是在1969年成立的，其旗下有三大主營業(yè)務(wù)：分別是消費(fèi)電子(CE)、信息科技和移動通信(IM)、設(shè)備解決方案(DS)。

????????紫光集團(tuán)的業(yè)務(wù)與三星電子的設(shè)備解決方案(DS)頗為類似，三星的DS部門主要又四個主要業(yè)務(wù)組成：分別是存儲、包括三星半導(dǎo)體的系統(tǒng)級LSI、面板業(yè)務(wù)和存儲系統(tǒng)業(yè)務(wù)。相比三星電子，紫光集團(tuán)缺少了面板業(yè)務(wù)，但增加了云服務(wù)器>、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。

????????在企業(yè)發(fā)展模式上，紫光集團(tuán)有很好的行業(yè)布局，各個實(shí)體企業(yè)也都有一批經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)，接下來可能需要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，一方面加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的資源共享，另一方面加強(qiáng)與智路建廣投資布局的產(chǎn)業(yè)生態(tài)的資源合力。展望未來，筆者認(rèn)為可以考慮從以下幾點(diǎn)入手：

????????第一，紫光集團(tuán)旗下的芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，未來要從占領(lǐng)市場規(guī)模轉(zhuǎn)為提升毛利率。應(yīng)該通過跨界創(chuàng)新整合，系統(tǒng)化集成來提升性能、安全性以及降低功耗，從而降低系統(tǒng)成本，為客戶帶來價值。

????????第二，應(yīng)該繼續(xù)增加研發(fā)投入，在過去的20年里，半導(dǎo)體行業(yè)每年的研發(fā)支出占銷售額的百分比已超過10%。2021年，美國半導(dǎo)體行業(yè)的總資本支出為405億美元。美國半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)支出占銷售額的百分比仍然遙遙領(lǐng)先與日本、韓國、中國大陸和中國臺灣。研發(fā)支出對于半導(dǎo)體公司的競爭地位至關(guān)重要。技術(shù)變革的快速步伐需要工藝技術(shù)和設(shè)備能力的不斷進(jìn)步。眾多頂尖全球半導(dǎo)體企業(yè)每年的研發(fā)費(fèi)用超過10億美元， 因此光靠半導(dǎo)體“大基金”可能也不足以長期提供所需資本。此外，國內(nèi)企業(yè)在價值鏈上的關(guān)注點(diǎn)主要在制造能力和獲取現(xiàn)有技術(shù)上， 而非聚焦原始技術(shù)研發(fā)， 而且往往缺乏對工具、設(shè)備(用于芯片制造)和軟件(用于設(shè)計(jì)) 的投資。

????????第三，參考三星電子的“逆周期”運(yùn)作方式。半導(dǎo)體行業(yè)是一個很有自身特色的行業(yè)。首先，這是一個資本密度很高的行業(yè);其次，半導(dǎo)體行業(yè)在國外相對比較成熟，行業(yè)周期性非常明顯，行業(yè)里有波峰，有波谷;下游需求好的時候，大家會瘋狂地?cái)U(kuò)產(chǎn)能;在經(jīng)濟(jì)不好、需求不夠的時候，很多人就會把產(chǎn)能關(guān)掉，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)里的需求和供給概念。比如在2010年的時候，因?yàn)?008年金融危機(jī)還未過去，全世界的經(jīng)濟(jì)仍然在最低谷，而三星卻在瘋狂地?cái)U(kuò)產(chǎn)能，追加投資，尤其在DRAM和LCD等等領(lǐng)域的生產(chǎn)線。這次的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)能，不僅沒有讓三星遇到供需危機(jī)，卻讓他成功排除掉一些往日的競爭者，直接把日本爾必達(dá)，還有臺灣的一些廠商影響到破產(chǎn)。最后，DRAM領(lǐng)域里，全世界只剩韓國的三星、SK、美國的美光這三家廠商。從此以后，這三家廠商控制了全世界DRAM的供給。三星的逆周期操作其實(shí)就是在全世界半導(dǎo)體需求小的時候反其道而行之，反而去擴(kuò)產(chǎn)能。憑借這種操作，三星在存儲、內(nèi)存、顯示等行業(yè)都成為世界第一。

????????第四，半導(dǎo)體是一個智力資本密集型的行業(yè)，跟傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不太一樣。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有很強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，往往前期需要“砸錢”，但后面成長效率會很高，比如花一塊錢的成本，可能能砸出十塊錢的回報。但半導(dǎo)體行業(yè)比較特殊，公司發(fā)展要購買設(shè)備、投入研發(fā)、擴(kuò)大產(chǎn)能，而且時間很長——投入一塊錢的成本，可見的就是得到一塊錢的回報，投資回報的效率相對比較低。造芯片可能還相對更快，可能兩三年的時間就有成果，但如果做代工廠，可能需要三五年時間甚至更久。所以要想在這個行業(yè)獲>得高成長，往往需要更系統(tǒng)的體制和更高效的管理。如果想要把資本、人力和時間高效、有力地結(jié)合起來，就需要像三星那樣，建立一套完整高效的企業(yè)管理體制，這一點(diǎn)難度不小。

????????最后，我們回顧幾大重要半導(dǎo)體市場的發(fā)展歷程，會發(fā)現(xiàn)政府的力量在其中起了很大的作用，但過渡的投入和干預(yù)也可能起反作用。由于紫光不像三星等韓國大企業(yè)那樣有自身的長期事業(yè)目標(biāo)，由于超前投資，往往背負(fù)過多的債務(wù)。此外，又由于政府的政策和補(bǔ)貼因素，也使得部分業(yè)務(wù)失去了市場競爭的動力機(jī)制，增加了依賴心理，失去了初創(chuàng)企業(yè)的進(jìn)取心。

????????這個時候就需要智路建廣聯(lián)合體這樣的具有國資背景的產(chǎn)業(yè)資本平臺入局，要協(xié)調(diào)多方的利益，將各方訴求統(tǒng)一，擰成一股繩，勁往一處使。

????????總體來看，紫光集團(tuán)多年的發(fā)展經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，歷經(jīng)曲折，既有成績也有問題。不管是成為“中國的三星”，亦或是“世界的紫光”，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界和政府都對紫光集團(tuán)的未來發(fā)展寄予厚望。要將清華紫光這一艘暫時擱淺的巨輪重新拽向深海遠(yuǎn)航，智路建廣聯(lián)合體面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。如果能把紫光集團(tuán)旗下企業(yè)與智路建廣控股的企業(yè)整合在一起，其應(yīng)收規(guī)模應(yīng)該大大多于千億，將遠(yuǎn)超國內(nèi)任何一家半導(dǎo)體企業(yè)，或者幾家之和，且其覆蓋了從IP、設(shè)計(jì)、制造、封測、材料、設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)更>是沒有任何一家企業(yè)能夠做到。

????????最后，對于智路建廣聯(lián)合體，以及其代表的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本，我們要給予更多的時間和耐心。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資和回報時間周期往往非常長，如果沒有堅(jiān)定的信念和足夠的耐心，可能等不到回報來臨的那一天。“板凳要坐十年冷”，對于產(chǎn)業(yè)資本來說，愿意長期陪伴被投公司成長，愿意達(dá)成超長時間的堅(jiān)持，往往才能收獲到巨大的回報。

????????免責(zé)聲明:市場有風(fēng)險,選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。

《電鰻快報》