經過年初以來的跌宕起伏，百億級私募業績重排座次。私募排排網統計數據顯示，截至7月10日，最新百億私募數量為109家，較此前巔峰時刻的115家已經減少6家。

        年初以來的市場震蕩對于頭部私募機構而言堪稱“試金石”，不少百億級私募凈值都出了幅度不小的回撤，一些頭部機構更是跌出百億私募陣營。私募排排網統計數據顯示，截至7月10日，91家有業績記錄的百億私募上半年平均收益-3.86%，跌幅較上月收窄5.74個百分點。上半年有29家百億私募取得正收益，賺錢私募占比31.87%。

        有業內人士表示，上述變化固然與市場周期性變化、自身策略適應性、核心團隊穩定性等因素相關，且這些因素未來也將持續對私募行業頭部機構競爭格局產生深刻影響。

        談及后市操作，不少私募維持中性倉位，最近已減持了部分高估的股票，降低倉位來應對市場震蕩;也有私募認為回調給了好的上車機會，加倉優質個股，看好半年報業績超預期標的。不過，從倉位水平方面反映出的私募整體態度上看，針對后市，看多做多仍是當前私募的主流選項。

        百億私募數量減至109家

        私募排排網統計數據顯示，截至7月10日，最新百億私募數量為109家，較此前巔峰時刻的115家已經減少6家。

        進一步來看，91家有業績記錄的百億私募上半年平均收益-3.86%，跌幅較上月收窄5.74個百分點。上半年有29家百億私募取得正收益，賺錢私募占比31.87%。

        事實上，今年以來，受多重因素影響，A股市場劇烈波動，百億私募凈值都出了幅度不小的回撤，不少頭部機構更是跌出百億私募陣營。歷經至暗時刻后，股市自4月底開啟反彈，雖然反彈成為主基調，但是依舊有不少百億私募業績深陷泥沼，上半年收益依舊為負。

        私募排排網數據顯示，截至6月底數據，在有業績展示的91家百億私募中，上半年僅有29家百億私募取得正收益，占比回升至31.87%。從上榜私募的核心策略來看，股票策略、債券策略、管理期貨依舊占據前三，分別貢獻了12家、6家、5家。其中，收益前五的分別是迎水投資、玖瀛資產、思勰投資、洛肯國際、少數派投資，上半年收益分別為19.09%、12.08%、10.06%、9.01%、7.31%。

        迎水投資最早以打新在行業內知名，并迅速晉級百億，近幾年公司也是加大了對權益投資的布局。截至一季度末，迎水投資旗下共有52只產品進入45家上市公司的前十大流通股東，旗下產品重倉持股市值達76.57億元，持股市值最高為智飛生物。

        另從6月維度來看，私募排排網數據顯示，展示收益的91家百億私募6月平均收益6.40%，83家百億私募6月收益為正，超九成百億私募成功抓住反彈行情。迎水投資、正圓投資6月平均漲幅超20%，泰潤海吉、泓澄投資、金戈量銳、西藏源樂晟資產、林園投資、盤京投資、遠信投資、佳期投資6月反彈力度超10%。

        多重因素拖累業績表現

        幾家歡喜幾家愁，就在不少新銳私募晉級百億之際，也有多家曾經的冠軍私募表現不佳。

        例如，去年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產，今年上半年整體回撤超過20%;而去年亞軍正圓投資也波動巨大，盡管在市場反彈中收復一定失地，但上半年整體回撤仍接近15%。

        事實上，私募界向來也有“冠軍魔咒”之說，即多數奪冠的私募在次年或者以后的年度，業績表現往往會出現明顯下滑。

        私募排排網創始人李春瑜表示，“冠軍魔咒”是正常的行業現象，原因在于A股市場每年的領漲風格和行業不同，而且往往當年強勢領跑的風格和行業，在接下來一年里會陷入調整。冠軍私募之所以業績領跑，大多是因為自身風格與當年市場風格極度契合，一旦市場風格轉換往往會出現較大回撤。

        除了市場風格發生變化，規模激增也是拖累業績的原因之一。

        公開資料顯示，去年業績亮眼的沖積資產和正圓投資產品發行速度驚人。中國證券投資基金業協會數據顯示，沖積資產2020年11月才備案，2021年一口氣就發行了47只產品，備案僅1年時間規模就突破百億元大關。正圓投資登記備案時間為2015年12月，2021年發行了129只產品，管理規模突破百億元大關。

        后市關注調整幅度與性質

        不難發現，從業績表現上看，上半年私募整體表現并不盡如人意。而繼周一大跌之后，周二A股再度回落。在此背景下，針對后市，主流私募如何看待?

        寬遠資產認為，周二大盤跌破3300點，原因有兩個方面：一是前期持續上漲引領反彈的新能源車、鋰電池產業鏈、光伏等賽道短期反彈持續較多，已經較為充分的反映了近期這些行業潛在的利好，一定程度上有調整的需求;而作為反彈階段的主要領漲板塊，它們的調整對于市場整體產生了較為明顯的負面影響。二是近期國內疫情有所反復，部分城市防控范圍擴大，引發了市場對于有可能對經濟產生影響的擔憂。

        值得一提的是，在自4月27日以來的反彈中，不少百億私募在底部加倉、增配成長類資產，尤其是新能源板塊。

        聚鳴投資表示，以運作時間較長的老產品為例，年初倉位在八成左右，成長類資產占比更高;但為了應對1月流動性的沖擊，進行了組合均衡，增配防御型資產、賣出成長類資產;3、4月為了應對事件性因素，逐步被動控回撤、減倉至五六成。“5月初時我們認為，從全A的估值看，4月底的市場估值只比2018年底部高了不到10%，表明總體已處于底部區域，因此逐步賣出了防御性資產、增配成長資產，包括新能源車、電動化領域標的，在制造業中尋找阿爾法機會;近期倉位八九成。”

        整體而言，來自私募排排網的數據就顯示，截至2022年6月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72%，相較于5月底上升3個百分點。其中倉位在5成及5成倉以上的私募基金占比86.6%，環比上漲6.7%。其中11%的私募目前處于滿倉及加杠桿狀態，環比持平;80%倉位以上的管理人增多，倉位在80%以上(不含滿倉)區間的私募占比38.4%，環比上漲6.7%。

        針對后市，竹潤投資表示，未來將重點關注此次調整的幅度和性質，由于支撐6月份的增量資金主要來自于北向資金，而北向資金在7月份后節奏變化，市場的上漲缺乏動力。市場的持續調整也會對融資融券的增量資金邏輯帶來較強挑戰，市場的此輪調整何時結束值得思考。二季報業績較好的行業可能有相對收益機會。“近期倉位有所降低。上周進行了部分減倉。如果市場再次出現比較充分的調整，會從業績確定性較好的行業中選取龍頭進行投資。”

《電鰻快報》