????????近日，武漢達夢數據庫股份有限公司(下稱“達夢數據”)向上交所遞交了招股說明書，擬申請登陸科創板。

????????本次IPO，達夢數據擬公開發行不超過1900萬新股，募集資金23.51億元，將用于數據庫管理系統升級項目、新一代云數據庫產品建設項目、達夢中國數據庫產業基地項目以及達夢研究院建設項目。

????????近年來，公司收入和凈利潤雖然持續增長，但是應收賬款也大幅增長，增速甚至超過收入增幅。此外，公司還較為依賴稅收優惠和補貼收入。

????????毛利率高達99%

????????據悉，達夢數據向大中型公司、企事業單位、黨政機關提供各類數據庫軟件及集群軟件、云計算與大數據產品等一系列數據庫產品及相關技術服務。公司主營業務收入主要來自于銷售數據庫管理系統軟件及其相關產品、數據及行業解決方案。

????????財務數據方面，2019年-2021年(下稱“報告期”)，達夢數據分別實現營業收入3.01億元、4.5億元、7.43億元，同比增速分別為50%、65%;同期凈利潤分別為8374.6萬元、1.44億元、4.38億元，同比增速分別為71%、204%。

????????可以看出，近年來，公司的業績大幅攀升。

????????從產品結構來看，公司收入主要包括軟件產品使用授權收入、數據及行業解決方案收入、運維服務收入。其中，軟件產品使用授權業務收入占公司營業收入的比例較高，分別為69.09%、82.06%及86.4%，呈逐年增長態勢。

????????值得一提的是，公司自稱數據庫軟件產品成熟度及標準化程度較高，成本主要包括軟件介質、裝材料、生產及測試相關人工投入及發貨物流費用等，因此，軟件產品使用授權業務的毛利率也較高，報告期內一直超過99%。

????????整體來看，報告期內，公司主營業務毛利率分別為80.32%、90.27%和90.6%，毛利率持續增長。公司解釋稱，主要是因為2020年度高毛利率的軟件產品使用授權業務在公司主營業務結構中的比重有較大幅度提高。

????????同期，同行業可比上市公司的主營業務毛利率平均水平分別為81.36%、81.57%及81.73%，遠低于公司的毛利率水平。

????????雖然毛利率高于同行，但是公司的研發費用率卻開始下滑，且低于同行均值約20個百分點。

????????報告期內，公司研發費用率分別為20.74%、21.46%和15.86%，同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為43.5%、35.56%、36.08%。

????????令人疑惑的是，在研發費用率遠低于同行的情況下，公司的毛利率為何又能遙遙領先?

????????截至2022年上半年末，達夢數據共獲得軟件著作權301項、發明專利196項，其中46項專利發明人/前發明人為在公司兼職/任職的華中科技大學教師。

????????三成來自補貼

????????值得一提的是，華科大旗下產業資本平臺華科產業集團曾為公司股東。

????????據悉，2000年，華科產業集團、李杰、蔡友良、龔傳佳、馮裕才共同出資設立達夢數據前身達夢有限，其中，華科產業集團以達夢研究所全部資產做價600萬元進行出資，出資比例為30%。

????????2019年，受“校企分離”政策影響，華科產業集團將所持公司股份全部轉出。

????????截至目前，由于公司股權較為分散，所以公司沒有控股股東，實際控制人則為馮裕才，實際控制公司40.5527%的表決權。馮裕才也是出身于華中科技大學。

????????招股書顯示，今年已經78歲的馮裕才，1976年至1980年在華中科技大學計算機系任助教;1980年至1984年，在華中科技大學擔任講師;1985年至1989年，在華中科技大學擔任副教授;1990年起在華中科技大學擔任教授。

????????雖然收入和凈利潤持續增長，但IPO日報發現，公司凈利潤中有近三成來自補貼收入。

????????報告期內，公司稅收返還及優惠政策所涉及的金額分別為3703.9萬元、6793.4萬元和1.12億元，占營業收入比重分別為12.28%、15.09%和15.08%。

????????招股書顯示，公司享受的主要稅收優惠包括軟件產品增值稅即征即退政策、高新技術企業所得稅優惠政策、國家規劃布局內重點軟件企業所得稅優惠政策、研發費用加計扣除等。

????????除上述稅收優惠外，報告期內，公司計入當期損益的政府補助金額分別1586.8萬元、2451.16萬元和1.31億元，占營業收入比重分別為5.26%、5.44%、17.67%，占同期凈利之比為18.95%、17.03%、29.95%。

????????對此，公司也指出，報告期內，公司政府補助以科研項目相關的政府補助為主，該等補助就項目本身而言具有偶發性和不確定性，因此相關政府補助存在一定的不可持續性。

????????此外，公司的應收賬款也大幅增長，增速甚至超過收入增幅。

????????報告期各期末，達夢數據庫應收賬款余額分別為9627.90萬元、1.55億元和3.48億元，占營業收入的比例分別為31.92%、34.44%和46.88%，占比持續上升。其中，2021年的應收賬款余額增速為125%，而營收增速僅為65%。

????????對此，公司也表示，隨著公司未來營收規模增大，公司應收賬款余額也將逐年增加。若未來客戶資金周轉出現問題或公司對應收賬款管理不善，將導致部分應收賬款可能無法及時回收，進而影響公司的資金周轉速度和經營活動現金流量，給公司的日常經營造成一定資金壓力。

《電鰻快報》