11月11日，滬深兩市成交額12231億，再次站上萬億大關，創近期新高。其中，北向資金全天凈買入146.66億元，創年內次高。聚焦細分板塊，盡管醫藥板塊有所震蕩，但拉長周期看，近一個月以來，生物醫藥板塊已有較大反彈，多家機構表示，政策面調整導致市場情緒出現短期波動，但待充分消化后，生物醫藥板塊長期向好趨勢不變。

        科創板集聚生物醫藥產業，長線資金看好加速布局

        近年來，生物醫藥企業在科創板創新制度的助推下，獲得快速發展，產業集聚效應顯著。截至目前，科創板已有107家生物醫藥上市公司，成為國內創新藥企業的主要上市地。通過創設第五套上市標準，支持未盈利研發型醫藥企業上市，相關企業IPO募集資金金額合計為1715.64億元，總市值合計達1.94萬億元，涵蓋創新藥、仿制藥、醫療器械、耗材以及臨床試驗外包服務等主要細分領域。創新藥領域已上市企業23家(其中18家按第五套上市標準上市)，體外診斷領域已上市企業22家，醫療器械及設備已上市企業24家，產業集聚度和競爭優勢較為突出。

        以上海地區為例，生物醫藥產業快速增長，產業規模從2019年的3800億元躍升至2021年的7600億元，實現翻番。到2025年，上海市生物醫藥產業規模有望突破萬億元。總體來看，生物醫藥行業集聚效應已經較為明顯，特別是“2022上海國際生物醫藥產業周”等重要活動的開展，將為生物醫藥行業發展帶來新的契機。

        科創板生物醫藥板塊的投資價值也獲得機構青睞。11月9日，華夏、華安、嘉實、博時、工銀瑞信等5家頭部公募，同日上報了上證科創板生物醫藥交易型開放式指數基金，這也是繼科創信息技術ETF、科創芯片ETF、科創新材料ETF后，科創板細分行業主題ETF再添新軍。

        嘉實基金指出，科創生物指數行業配置較均勻，集中配置市值小于500億元的高增長潛力公司，占比超90%。根據一致性預測，2022年，科創生物指數的預測凈利潤最高，達97.41%，成長空間較大，遠高于其他指數。

        戰“疫”有方，科創板醫藥板塊情緒修復可期

        醫療器械方面，隨著疫情防控政策逐步放松，醫療機構各科室的診療量開始恢復;在醫療新基建拉動醫療設備市場長期擴容背景下，兩千億醫療設備貼息貸款的實施，需求端的資金壓力得到充分緩解，醫療設備有望進入高景氣周期。多家科創板企業表示，新的防疫政策下，高校等科研單位放開入校，醫院門診量恢復，常規業務從趨勢看會繼續保持復蘇和反彈。

        有市場觀點認為，醫院科研貼息貸款的招投標訂單，疊加配置證進一步放開，例如公司A面臨老訂單填坑回補、新預算采購前置和增量需求等多重需求釋放，若意向訂單落地樂觀，明年有望保持50%以上的業績高增速。

        此前醫藥相關板塊估值一再下挫，CXO、生物藥、化藥等眾多子板塊估值從三季度以來持續下降，但業績多保持強勁或穩健，疫情和集采的影響因素消化后眾多公司重歸內生增長通道。近期，醫療器械ETF成交額持續活躍，單日成交達2.98億元，近60日凈流額達13.4億元。最近一個月，醫藥指數強勢反彈45.84%，上證科創板生物醫藥指數上漲20.43%，CRO指數上漲22.98%。IVD板塊出現大幅波動主要系在前期良好業績和市場熱點情緒的影響下，新冠肺炎檢測概念股漲勢較好。隨著市場對未來發展預期的降低，估值逐步理性回歸。

        多家機構認為，醫藥板塊估值在底部徘徊已有半年，后續可能開啟強勢反彈，且有支撐可持續。申銀萬國證券提出，醫藥板塊已經位于歷史持倉相對低位，綜合行業內部和外部宏觀經濟環境，醫藥板塊已具備高配置價值。財通證券認為，目前醫療保健行業TTM-PE35倍，相對滬深300溢價率221%，仍低于過去十年平均估值溢價率15%(過去十年相對滬深300的平均估值溢價率為259%)，性價比較高。中銀證券具體分析，從2021年10月以來，板塊下跌幅度達到約30%，從時間和空間上來看，本輪調整逐步接近結束狀態。估值上來看，A股醫藥板塊估值PE22.8倍(TTM)，已經低于2019年1月4日的歷史最低值。以目前的估值水平，板塊情緒修復行情隨時可能出現。

《電鰻快報》