????????公募基金“2022年度業績宣傳戰”的硝煙味沒有那么濃厚了。在各家公募基金的新年頭條推送中，長期業績成為宣傳重點。

????????過去幾年，在短期績優基金業績快速“變臉”屢見不鮮的情況下，公募行業逐漸厘清業績來源，將時代的貝塔和自身的投研能力有所區分。梳理來看，近二十年冠軍基金的變遷背后，正是我國宏觀經濟的轉型升級之路。

????????中國證券報記者調研發現，2022年，不少基金經理年度業績壓力沒有那么大了。這背后，行業正在不斷加大長期業績在投研人員考核中的權重，強化風控管理，提升投資者體驗，確立更為積極的人才激勵機制等。

????????公募行業，愈發風清氣朗。

????????站穩基民立場

????????“在晨星中國大盤成長股票十年期業績榜上，我司鵬華價值精選股票位列第四……”1月3日，鵬華基金某人士發了這樣一條朋友圈。

????????“‘十年長跑冠軍’財通基金這份新年好基名單請查收”“銀河證券公募長期業績榜單發布，嘉實基金32只產品位居前列”……這是多家基金公司公眾號2023年伊始的頭條推送。

????????往年，年度行情一旦落幕，基金公司之間的年度業績宣傳大戰便立即觸發，而且往往會將宣傳視角對準過去一年取得不錯業績的基金產品。

????????今年，這種情況似乎改變了許多。

????????自1月2日以來，隨著天相投顧、銀河證券、晨星中國等基金評價中心發布公募基金長期業績榜單，不少基金公司將年度業績宣傳的重點落在產品的十年、五年等長期業績上。

????????對于長期業績，公募行業正逐漸形成共識。

????????“單個年度業績往往是市場的貝塔，很難以此預測未來的業績，只有更長時間的業績才能體現一家公募基金真正的投資能力，這是行業宣傳轉向長期業績的根本原因。”上海證券基金評價研究中心業務負責人劉亦千在接受中國證券報記者采訪時表示。

????????年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。中國證券報記者梳理過往20年的年度冠軍基金發現，每只冠軍基金在奪冠后，很難再度成為下一個年度的冠軍基金。

????????“隨著我國宏觀經濟結構的變遷，資本市場的表現也越發結構分化，年度成績往往不僅是基金經理主動管理能力的體現，更主要是產品投資方向所確定的行業主題貝塔等反映。”劉亦千表示。

????????2022年4月，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》明確提出，督促基金管理人建立健全覆蓋經營管理層和基金經理等核心員工的長期考核機制。引導基金管理人堅持長期投資、價值投資理念。

????????天相投顧相關人士對中國證券報記者表示，近年來，監管對于基金公司的業績宣傳曾多次給出指導意見，明確表示基金銷售機構禁止短期業績宣傳，不得“饑餓營銷”。由此可見，監管機構對公募基金側重長期業績提出明確要求。

????????此外，近幾年市場風格切換速度加快，部分基金因短期優異的業績吸引大部分投資者參與后，業績“迅速變臉”，讓投資者“很受傷”。

????????“站在基民的立場，公募基金應該強化長期投資，加強對長期主義的深耕與聚焦。這是推動行業進一步高質量發展的路線之一，即摒棄通過短期博弈、熱點炒作來換取短期收益。”某大型公募高管表示。

????????經濟轉型升級背后的冠軍變遷

????????歸根到底，過去行業對短期年度業績過于關注，或是沒有認清時代的貝塔和公司自身的投研能力在投資收益中的貢獻。

????????“近二十年冠軍基金的變化很好地反映了我國宏觀經濟的轉型升級之路。”劉亦千表示。

????????自2000年以后的十幾年里，市場主要指數波動較大，以金融、周期板塊配置為主的基金多次奪得年度基金冠軍。

????????天相投顧相關人士表示，在這段時間里，我國經濟快速增長，產業處于高速發展期，反映在資本市場則是波動率較大。從行業來看，金融、周期、地產板塊等傳統行業占據地位較高，說明這段時間里經濟與產業發展仍以傳統行業為主，新興行業發展處于起步階段。

????????而聚焦近十年的冠軍基金，新興行業在逐步增加，如以科技制造、醫藥板塊配置為主的易方達新興成長、廣發雙擎升級、農銀匯理工業4.0等。“這表明國內的產業已經開始逐步進入科技與創新的轉型期。”天相投顧相關人士認為。

????????在國家戰略轉型和產業結構優化升級之外，冠軍基金的變遷也反映了中國多層次資本市場建設的不斷推進和持續完善。

????????劉亦千表示，比如，有了2014年港股通的開通，才有隨后滬港深基金的奪冠前提;有了2009年創業板的推出、2019年科創板的推出，才有后期科技新興主題基金的奪冠基礎。

????????當下，提高直接融資比重、服務實體經濟發展、實現共同富裕等方向成為公募行業的投資共識。

????????嘉實基金總經理經雷表示，公司在投資與研究的過程中，堅持長期主義，關注科技創新，助力直接融資，推動國家戰略轉型和產業結構優化升級，加強ESG研究與投資，為推進上市公司質量向更深層次、更廣維度提升，從而進一步為推動資本市場實現高質量發展提供支持。

????????“投資應將資金轉化為資本，投入綠色低碳產業，深入推進能源革命;投入專精特新重點領域，支持核心技術攻堅戰;布局社會化養老體系建設，積極應對人口老齡化。”中歐基金董事長竇玉明對中國證券報記者表示。

????????加大長期業績考核權重

????????2022年末，中國證券報記者曾向一家大型公募基金的基金經理詢問，會否參與“年度基金業績排名戰”。他表示，最近一年，公司大大提高了基金長期業績在投資績效考核中的占比，年度業績壓力并不大，不會去參與。

????????近期，記者對多家公募基金調研發現，圍繞“長期業績”，公募基金正在通過加大長期業績在投研人員考核中的權重，強化風控管理，提升投資者體驗，確立更為積極的人才激勵機制等措施，逐漸改變“營銷短期業績”的行業生態。

????????博時基金相關人士表示，公司近年來正在聚焦長期考核、投資者角度考核，優化激勵約束機制的相關安排。比如，投資人員績效考核方面，一是不斷強化長期投資理念，加大長期業績在考核中的權重，并在年度內引入更為長期的五年期業績考核，繼續強化長期考核和價值投資原則;二是進一步優化考核指標，繼續增設投資風控指標，并將設立投資者收益系數，年度內未能給投資者實現正收益的投資人員，其業績結果將乘以折扣系數作為懲罰措施，將投資人員與投資者利益緊密綁定。

????????“在業績考核方面，公司重點考核三年、五年的業績考核，弱化一年期業績考核占比，鼓勵投研團隊更加錨定具有長期機會的投資布局。”某大型公募高管表示。

????????另外，公募從業人員的優化激勵約束機制也在進一步健全。“基金公司通過投研人員的長期跟投、業務人員業績激勵遞延、提高長期考核比重等方式，不斷向鼓勵長期的方向發展。”天相投顧相關人士表示。

????????中歐基金相關人士表示，中歐基金實現了員工持股，這不僅是激勵制度，更是在股東與管理層之間建立起信任與溝通的橋梁，公司股東和管理人員、核心骨干成為同一批人，形成利益長期一致性，堅持做長期正確的事，避免了股東和管理團隊的潛在矛盾。

????????博時基金相關人士介紹到，公司持續優化薪酬遞延機制，建立全面、多層次、分業務的激勵約束機制。在長效激勵機制建設方面，公司積極探索“中長期業績激勵”“股權激勵”等機制，鑒于公司在“股權激勵”機制建設上存在的困難，將優先進行“中長期業績激勵”計劃的探索。

《電鰻快報》