《電鰻財經》文 / 米萊

        譽衡藥業(002437.SZ)預計將在2022年虧損-3.1億元至-2.7億元，這些虧損大部分是由其子公司減值所致。這是該公司在過去幾年大肆對外并購留下的“后遺癥”。

        子公司減值致業績虧損

        1月11日，譽衡藥業發布公告，預計2022年該公司實現凈利潤-3.1億元至-2.7億元，上年同期盈利4504.2萬元;預計實現扣非凈利潤-3.2億元至-2.8億元，上年同期為-2637.37萬元;基本每股收益虧損-0.141元/股至-0.1228元/股。

        對于業績變動的原因，譽衡藥業在公告中解釋稱，公司擬計提商譽、無形資產、存貨、固定資產等資產減值準備合計9319.52萬元，預計減少公司凈利潤8516.09萬元;擬對公司參股公司譽衡生物開發支出計提減值準備4.23億元，預計減少公司凈利潤1.78億元。以上減值事項預計減少公司凈利潤合計2.64億元，此部分損失認定為經常性損益。

        另外，受該公司的參股公司譽衡生物銷售、研發投入等影響，譽衡藥業按權益法確認的投資收益(已剔除上述開發支出減值影響)預計為-8000萬元至-6000萬元，此部分認定為經常性損益。

        《電鰻財經》注意到，譽衡藥業在1月4日回復深交所的問詢函時對上述減值情況做出詳細說明。

        譽衡藥業對無形資產、存貨、固定資產計提減值準備主要為其控股子公司哈爾濱蒲公英有限公司(以下簡稱蒲公英)無形資產(制藥技術)、全資子公司啟東華拓藥業有限公司(以下簡稱啟東華拓)存貨(注射用磷酸肌酸鈉原料)及固定資產(機器設備)進行減值，上述三項的減值準備金分別為3213.73萬元、1566.16萬元和326.81萬元。

        此外，譽衡藥業的子公司譽衡生物的減值數額較大，也備受關注。譽衡生物的產品PD-1于2021年10月正式上市銷售，當年實現銷量1.05萬支，結合新上市產品的投入、產出規律，對疫情影響將逐漸減小的判斷及對新適應癥獲批進度的預期，2021年底，譽衡生物經理層預計2022年PD-1銷量可達14萬支。

        然而，受2022年疫情不斷反復、新適應癥未能在2022年度獲批等因素的影響，截止2022年10月底，譽衡生物PD-1產品實現銷量3.43萬支，難以達到銷售預期。

        譽衡藥業認為，目前PD-1市場競爭格局、譽衡生物產品屬性及研發進度等多項因素面臨不利局面，在結合譽衡生物編制的2023年經營預算情況以及根據會計師事務所、評估機構對出現減值跡象的在研項目的減值測試結果后，該公司認為，譽衡生物開發支出在目前時點已出現減值跡象并對開發支出計提減值準備，以2022年10月31日為評估基準日，譽衡藥業擬對譽衡生物開發支出計提減值準備42,341.20萬元。

        大肆對外并購帶來“后遺癥”

        年報顯示，目前，譽衡藥業的產品涵蓋骨骼肌肉、心腦血管、維生素及礦物質補充劑、抗感染、抗腫瘤等多個領域。2021年，該公司來自中藥的收入占比為4.54%，來自化學藥的收入占比為95.3%，來自其他業務的收入占比為0.16%。按產品劃分，該公司有39.12%的收入來自營養類藥物，21.8%的收入來自心腦血管藥物，剩下其他種類藥物的收入占比都未超過10%。

        值得注意的是，譽衡藥業在2022年的虧損都與其子公司有關，這就是該公司在過去幾年中大肆對外并購留下的“禍根”。

        2010年登陸A股市場以后，譽衡藥業發起并購重組27起，其中，成功完成的有14起，涉及金額高達129億元，并購對象包括哈爾濱蒲公英藥業、澳諾制藥、上海華拓以及山西普德藥業等。

        到2018年年底，該公司的商譽金額高達33.60億元，占歸屬于上市公司股東凈資產的比例為77.71%。2019年，譽衡藥業的大肆并購引發“爆雷”，該公司收購的全資子公司上海華拓、南京萬川、普德藥業等經營業績未達到預期，譽衡藥業不得不計提商譽減值準備約26.15億元，該公司當年凈利潤巨虧26.62億元。

        從2019年至2021年，譽衡藥業的扣非后凈利潤分別為-25.96億元、-3.05億元和-0.26億元，連續三年扣非后凈利潤為負數。

        事實上，行業人士已經開始懷疑該公司未來的可持續經營能力。在深交所的關注函中要求譽衡藥業結合計提資產減值對公司持續經營能力的影響，說明持續經營能力是否存在重大不確定性。

        2022年前三季度，譽衡藥業的研發費用為7354萬元，同比增長了28.2%。2020年和2021年，譽衡藥業的研發投入金額分別為1.34億元和1.03億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為4.39%和3.28%。

《電鰻快報》