A股市場震蕩調整，可攻可守、回撤相對可控的“固收+”成為優化家庭資產配置的好工具。

        農銀匯理固定收益部副總經理、農銀瑞云增益6個月持有混合擬任基金經理劉莎莎表示，從近十年走勢看，“固收+”的主力軍——二級債基指數凈值曲線走勢穩健。“固收+”類產品凈值波動較小，投資者可以淡化買賣時點，長期持有體驗更佳。

部分短債已具備較好配置價值

        2022年四季度以來，海內外資本市場都出現較大變局。劉莎莎認為，國內資本市場的分水嶺出現在11月，我國優化調整疫情防控政策，地產政策加碼，是11月以來股債格局趨勢性變化的核心點。

        隨著兩方面政策的變化，場景消費復蘇、信用擴張以及房地產行業負債的修復開始顯現，進一步推動就業及消費好轉。但劉莎莎看到，從微觀層面，相關行業上市企業盈利并未出現明顯好轉。在去年11月至今年1月債券回調、滬深300近20%上漲后，當前A股出現指數震蕩、個股分化的行情。

        從大類資產配置的視角，劉莎莎表示，將傾向于剝離短期波動，尋找更為確定性的因素去考慮資產配置。

        今年以來，商務出行以及場景消費率先反彈，帶動服務業勞動力市場需求的好轉，促進年輕人就業改善，從而帶來收入預期及消費傾向進一步改善，購房等需求也將從悲觀預期中有所修復。

        劉莎莎認為，經濟的修復短期彈性并不會很大，但確定性較強且持續性較長。隨著消費及房地產需求的改善，相關上下游行業需求再度回暖，成長型行業的盈利也將有所改善，權益市場隨著基本面修復的不同階段存在結構性機會。

        反觀歷史，在經濟修復年份，超過3%的回報率便是標準債券類資產能夠提供的較為績優的投資回報業績。劉莎莎判斷，隨著2022年四季度的調整，部分短債資產已經具備較好的配置價值。

        權益類資產在經歷較大幅度調整后，目前整體估值水平偏低。基本面的修復將對權益類資產更為有利，以年度為時間跨度來看，今年權益市場獲取正收益的可能性較大，股債的蹺蹺板效應將比較明顯。

“固收+”實現股債共舞

        在經濟復蘇的大背景下，大類資產配置的價值正在重塑，“固收+”基金迎來布局窗口。

        正在發行的農銀瑞云增益6個月持有混合基金，將運用“固收+”投資策略，主要投資于債券等固定收益類金融工具，以利率債、信用債為底倉構建安全墊，提供基礎收益。輔以股票、可轉債等增強收益策略，其中權益投資占基金資產的比例為10%-30%。通過多元資產配置，力爭能讓固收資產發揮“穩定器”作用，同時分享股市上漲紅利。

        為更好發揮這只“固收+”基金股債資產投資的優勢，農銀匯理固定收益部副總經理劉莎莎和基金經理錢大千將再度合作，共同管理農銀瑞云增益6個月持有混合基金。

        劉莎莎直言，“固收+”的本源是債券投資端的資產表現，在此基礎上通過一點權益增強去實現“加”的功效。她告訴記者，在債券方面她不會作信用下沉，這可以很大程度提升資產的流動性。

        負責該基金權益投資部分的錢大千曾從事7年的專戶權益投資，回撤控制相對較好。未來，兩人將會協作管理，動態利用股債蹺蹺板作用進行倉位調整。

        “對于想適當參與權益市場，但又怕風險太大的投資者，現在是參與固收+類產品好時機，基金經理會在產品內進行大類資產配置，以控制整個組合的穩定性。”劉莎莎說。

《電鰻快報》