繼田野股份、寶立食品登陸A股后，新茶飲供應鏈企業IPO潮仍在持續，這一次，接力棒交到了合肥恒鑫生活科技股份有限公司(以下簡稱“恒鑫生活”)的手上。根據最新的公告，恒鑫生活將于3月21日上會。

        恒鑫生活以原紙、PLA粒子、傳統塑料粒子等原材料生產紙質和塑料餐飲具，是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克等企業的供應商，擬登陸創業板。但本網記者梳理發現，受益新茶飲實現業績快速增長的背后，恒鑫生活仍存在多項問題待解。

為少繳“五險一金”無所不用其極

        恒鑫生活稱其研發、生產與銷售的主要產品——可生物降解餐飲具可實現生物降解，為典型的環保、減碳產品，可以助力實現“雙碳”目標。作為一家生產制造型企業，需要大量生產員工。招股書顯示，截至2021年末、2022年6月末，公司生產人員分別達到893人、1046人，占員工總數的比例高達70.76%、71.55%。

        一般而言，員工總數多，企業就需要繳納更多的“五險一金”。但記者注意到，為了少繳“五險一金”、多產生利潤，恒鑫生活可謂“煞費苦心”。

        首先，公司大量聘用退休人員，退休返聘人員不需要繳納“五險一金”。2019年-2021年末、2022年6月末，公司退休返聘人員分別為47人、45人、71人、80人，占員工總數的比重分別為4.69%、4.74%、5.63%、5.47%。而2021年末、2022年6月末，公司51歲及以上的年齡人數分別為151人和160人，這意味著退休返聘人員占比就一半左右。

        即便與同行相較，恒鑫生活退休返聘人員占比也明顯偏高。2018年-2021年末，家聯科技員工總數分別為1548人、1672人、2337人、2024人，退休返聘人員僅2人、2人、2人、3人，幾乎可忽略不計;2019年-2021年末、2022年6月末，南王科技退休返聘人員各24人、20人、29人、23人，占各期末員工總數的比例也僅為1.92%、1.51%、1.10%、1.49%。

        其次，則是勞務派遣。2021年末、2022年6月末，公司勞務派遣用工人數分別為104人、50人，占公司用工總數(在冊員工+勞務派遣用工，下同)的比例分別為7.61%、3.31%。

        值得一提的是，根據《勞務派遣暫行規定》的相關規定，用工單位應當嚴格控制勞務派遣用工數量，使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量的10%。但2021年末，恒鑫生活的子公司安徽恒鑫勞務派遣用工人數占用工總數的比例高達14.57%。

        根據公司披露，為恒鑫生活提供勞務派遣的公司分別為合肥眾邁人力資源有限公司、合肥聚多才企業管理有限公司、合肥合微人力資源有限公司。從法律上來說，勞務派遣人員“五險一金”由勞務派遣公司繳納。

        但企查查顯示，上述三家公司分別成立于2020年4月16日、2020年9月1日、2019年9月19日，幾乎相當于剛成立就成了恒鑫生活的供應商。而且，上述三家公司參保人數均為0。這意味著，公司勞務派遣用工均未繳納社保，更遑論住房公積金。

        圖片來源：企查查數據

        然后，勞務外包。恒鑫生活的子公司上海宜可還有勞務外包用工。報告期內，上海宜可發生的勞務外包費用分別為5.91萬元、93.56萬元、126.24萬元和107.90萬元。從法律上講，勞務外包人員“五險一金”也是由勞務外包公司繳納，與發行人無關。

        最后，直接不給部分人員繳納。實際上，除了退休人員外，恒鑫生活正式用工里面也有部分員工未繳納“五險一金”。其中，2019年-2021年末、2022年6月末，有505人、339人、207人和227人未繳社保，占應繳人數的比例分別為53.38%、38.88%、18.13%、17.32%;有902人、779人、291人、303人未繳納住房公積金，占應繳人數946人、872人、1142人、1310人的比例分別為95.35%、89.33%、25.48%、23.13%。

        圖片來源：發行人招股書

        對于不繳納的原因，公司給出的理由是自愿不繳納、購買新農合、新農保、住房公積金賬戶未開立等。

        綜上可以看出，恒鑫生活實際用工有三類：正式員工(含退休返聘)、勞務派遣、勞務外包。簡單計算可知，2019年-2021年末、2022年6月末，公司實際用工數分別超過了(未披露勞務外包用工的人數，所以僅能計算正式員工+勞務派遣)1003人、950人、1366人、1512人，由公司實際繳納社保的人數分別為498人、611人、1055人和1235人，繳納比例不高于49.65%、64.32%、77.23%、81.68%;由公司實際繳納公積金的人數分別為101人、171人、971人和1159人，繳納比例也不高于10.07%、18%、71.08%、76.65%。

選擇性披露和數據真實性存疑

        今年2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行。這意味著，在全面注冊制下，信息披露的重要性更加凸顯。但記者注意到，恒鑫生活在諸多關鍵問題上選擇性披露，甚至披露數據真實性存疑。

        比如，作為一家高新技術企業和準備登陸創業板的企業，員工受教育程度尤其是研發人員受教育的背景尤其重要，但記者翻遍招股書和回復意見均未找到公司披露員工受教育程度的內容，亦沒有研發技術人員的學歷構成情況。

        唯一可作為了解公司研發人員的信息是，2021年、2022H1，公司研發技術人員均為119人，占員工總數的比例分別為9.43%、8.14%。

        值得一提的是，就公司披露的董監高的學歷來看，從創始人到各高管學歷水平普遍偏低，如實控人之一樊硯茹為初中學歷，董事陳波為大專學歷，監事姚亞琴、童金貴均為大專學歷。甚至核心技術人員嚴德平、許建、楊山、李輝四人中，后兩者分別僅為高中和大專學歷。

        無獨有偶，此次IPO公司擬募資8.28億元用于擴產、研發和補流，但在闡釋項目建設的關鍵信息上，恒鑫生活又一次選擇性披露。

        以“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目”為例，招股書中披露，該項目擬投資6億元，其中使用募資5.38億元，計劃生產產品包括PLA紙杯、杯蓋、杯套、紙碗、刀叉勺和吸管等，擬通過該項目的實施建成具備生產全系列可生物降解環保餐具能力的智能工廠。但“年產3萬噸”對應具體多少數量的紙杯、杯蓋、杯套、紙碗、刀叉勺和吸管等產品，招股書并沒有披露。

        然而在產能利用率披露時，公司卻是明確列出了紙質和塑料餐飲具甚至具體的紙杯、杯蓋、塑料杯的產能、產量、銷量數據的。

        圖片來源：發行人招股書

        針對該項目，公司極力闡釋建設的必要性和可行性，但并未給出明晰的項目未來的效益預計，也即該項目建成后每年可以實現多少收入、貢獻多少利潤，一概不提。

        一邊是關鍵信息選擇性披露，另一邊恒鑫生活披露的生產設備的數據卻出現“漏洞”。根據公司2022年5月19日版的招股書，截至2021年末，公司及子公司有中速紙杯機155臺，賬面原值3676.13萬元。而到了2023年3月14日的招股書也即上會稿中，截至2022年6月末，公司及子公司有中速紙杯機158臺，賬面原值3650.58萬元。這意味著，2022年上半年，公司新增了3臺中速紙杯機，但賬面原值卻減少了25.55萬元。

產能利用未飽和又擬擴產逾1倍

        如上所述，在闡釋“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目”時，恒鑫生活選擇性披露，所以我們未能直接了解到該項目新增產能、產能消化和未來的效益情況。于是，我們只能進行類比，大致進行推算。

        根據公司披露，截至2021年末、2022年6月末，公司及子公司主要生產設備賬面原值為12003.94萬元、13348.16萬元。在2022年上半年，公司新增了1344.22萬元的生產設備，主要是新增了中速紙杯機3臺、成型機2臺、注塑機3臺、高速紙杯機1臺、印杯機1臺。而根據產能披露，2022年(按半年的2倍進行折算，下同)公司紙質餐飲具比上年增加了17552.9萬只，塑料餐飲具增加了9758.44萬只。

        而根據招股書，“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目”在三年建設期軟硬件設備購置費用合計高達22846.80萬元，相當于2022H1新購買設備的近17倍。

        若按照2022H1新增1342.22萬元的生產設備就新增了紙質餐飲具17552.9萬只和塑料餐飲具9758.44萬只來計算，該募投項目將新增298399.3萬只紙質餐飲具和165893.51萬只塑料餐飲具，幾乎相當于在當前產能基礎上新增1倍余。

        需要注意的是，恒鑫生活的產能逐年提升，但其產能利用率卻一直未能飽和。2019年-2021年、2022H1，紙質餐飲具的產能利用率分別為95.47%、69.77%、77.64%、88.87%，塑料餐飲具則為70.97%、52.35%、72.29%、87.45%。在這樣的背景下，三年新增1倍余的產能，公司如何消化?

《電鰻快報》