5月17日，此前被市場各方視為今年“最強主線”的TMT板塊再度走高。今年第一季度，TMT板塊行情火爆。但自4月以來，該板塊持續“剎車”，讓不少重倉TMT板塊的基金出現較大回撤。

        這一“最強主線”行情將重新點燃還是曇花一現?公募人士認為，市場目前處在市場整體環境的縮量博弈和TMT賽道青黃不接的疊加時間窗口之中。當TMT賽道的核心邏輯被機構認同后，優質核心公司的訂單和業績爆發將會給這條“最強主線”帶來催化因素，第二波行情仍可期待。

        TMT板塊反彈

        歷經多日調整，TMT板塊再迎上漲。數據顯示，5月17日，Wind的TMT指數上漲1.47%。另外，Wind人工智能指數上漲1.44%，Wind的AI算力指數上漲3.03%。

        TMT板塊內不少個股“漲”聲一片。如青木股份漲停，朗瑪信息、浪潮信息分別大漲16.13%、8.43%。盡管TMT板塊高歌猛進，也有不少此前處于高位的個股走弱。截至17日收盤，昆侖萬維、劍橋科技、中文在線分別下挫1.33%、2.98%、3.11%。

        今年以來，TMT板塊一度是全市場的“掌上明珠”，信創、人工智能(AI)、傳媒等細分方向輪番上漲，持續引爆市場行情。然而自4月中旬以來，AI、信創、傳媒等方向沖高回落，并迎來較大回調。數據顯示，4月13日至5月16日，Wind的TMT指數下跌11.04%;4月21日至5月16日，Wind人工智能指數下跌12.57%，Wind信創產業指數下跌13.79%。前期牛氣沖天的不少個股持續走低。4月21日至5月16日，夢網科技、紫光國微、太極股份、中國軟件、寒武紀分別下跌29.97%、18.24%、25.57%、20.23%、30.68%;4月26日至5月16日，浪潮信息累計下跌近25%。

        主題基金凈值波幅加大

        今年以來，不少重倉TMT板塊的主題基金取得豐厚收益。截至5月4日，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF年內凈值增長率超100%;銀華體育文化、招商體育文化休閑、工銀中證傳媒等主動型產品的年內凈值增長率也超過65%。

        從公募基金一季報來看，不少基金聞風而動，大舉殺入TMT板塊。天相投顧數據顯示，一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術服務業股票的市值占凈值比例為6.75%，較2022年末的4.11%出現大幅提升。一季度末，在公募基金的全部A股持倉中，金山辦公近三年首次進入前十大重倉股(統計口徑為公布2023年一季報的4845只積極投資偏股型基金)，也成為公募基金調倉TMT板塊的“縮影”。

        隨著行業交易擁擠度增加，基金倉位達到較高水平后，TMT板塊持續回調，也讓此前大漲的基金經歷較大回撤。截至5月16日，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF的年內凈值增長率收窄至74.59%、73.08%。自5月4日以來，兩只基金9個交易日累計下跌13.73%、13.43%。

        知名基金經理蔡嵩松在管的諾安積極回報，因重倉半導體和信創賽道，截至4月20日，該基金今年以來的區間凈值增長率一度高達72.06%，位列主動型產品榜首。不過自4月20日以來，該基金經歷大幅回撤。截至5月16日，該基金年內凈值增長率收窄至42.26%。

        一些一季度剛剛調倉換股至TMT板塊的基金，近期也“時運不濟”。如海富通基金的基金經理呂越超，一季度末，其在管的4只產品前十大重倉股均清倉新能源，轉而投向TMT“懷抱”。其在管的海富通股票的前十大重倉股均為AI、信創個股。Wind數據顯示，5月4日至5月16日，該基金凈值區間下跌13.47%。

        看好優質細分龍頭

        過山車一樣的行情讓不少基民憂心忡忡：這條“最強主線”能否重燃?中加基金主動權益投資部的基金經理何英慧認為，TMT板塊暫時“冷卻”不是壞事，短期上漲過快，本就需要一段時間的調整休息，目前的調整依然比較健康。

        在何英慧看來，科技行業快速迭代的特性本身就加大了科技股的波動性。相比其它大部分傳統行業，科技行業的技術和產品迭代速度更快，同時實現技術進步的創造新需求與破壞式創新的替代舊需求，這樣的特征加大了科技股的波動性。何英慧認為，產業的迭代不是一蹴而就的，也不可能是所有相關公司都無差別受益。需要讓整個行業看清楚更清晰的發展方向與路徑，以及更明確的定量判斷與測算。

        合煦智遠基金研究部總監、基金經理朱偉東對TMT板塊的后續走勢相當樂觀。他認為，TMT賽道的核心邏輯需被機構進一步認同，經過市場的認知沉淀，待到第一季度訂單兌現為第二季度的實在業績之時，行業中的優質龍頭股有非常高的概率走出第二波行情。

        具體到投資標的，國新國證基金的基金經理張洪磊表示，將重點關注板塊內研發能力強、研發費用率高、營收增長可持續的優質細分龍頭。何英慧則稱，人工智能的幾大方向——算法模型、算力硬件、垂直應用、數據及監管，都有值得持續關注和投資的龍頭標的。

《電鰻快報》