小伙伴們是否經常在新聞里聽到關于原油、天然氣、銅礦石、黃金、大豆等價格的報道?它們的價格變動常常與經濟形勢、全球貿易、美元匯率、通脹走勢、氣候變化以及地緣政治形勢等息息相關。

        這些“扣人心弦”的商品被統稱為大宗商品。

        廣義大宗商品是指具有實體、可進入流通領域，但并非在零售環節進行銷售，具有商品屬性并用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物資商品。其主要分為基礎原材料、農產品、能源和貴金屬四大類。在投資實踐中，黃金等貴金屬一般也會獨立于其他商品單獨分類，因為貴金屬作為一種特殊的商品除具有基本的商品屬性外，也具有金融屬性。

        資料來源：《證券投資基金基礎知識》，西南財經大學出版社。

        商品是開展大類資產配置的重要組成部分，投資者可以在期貨公司或商業銀行開戶，在商品期貨交易所、金交所等平臺參與大宗商品投資，而商品ETF的出現讓傳統股票市場的投資者也可以相當便利地參與到這一“扣人心弦”的市場中來。

        商品ETF是以跟蹤大宗商品價格或者指數為目標的交易型開放式基金。對于普通場內投資者而言，如果計劃參與商品類資產的投資，在滬深交易所上市交易的商品ETF也是可供考慮的有效工具和途徑。

        和我們之前介紹過的股票ETF一樣，商品ETF既可以在一級市場進行申購贖回，也可以在二級市場進行買賣，且投資門檻低、費用成本低，適合普通投資者參與。此外，商品ETF相比A股股票型ETF的交易效率更高，有別于A股股票型ETF的T+1交易機制，商品ETF可實現T+0日內交易，也就是說當日買入的ETF，可在當日賣出，滿足部分投資者希望把握日內行情機會的需求。

        目前，在我國市場上的商品ETF主要分為兩類，一類是黃金ETF，另一類是商品期貨ETF，其中，黃金ETF有16只，是目前我們商品類ETF的主要品種;商品期貨ETF僅有3只，分別跟蹤豆粕、能源化工和有色這三類商品期貨價格走勢(數據來源：Wind，2023/03/21)。

        接下來，分別為大家做簡要介紹：

        黃金ETF是指將絕大部分基金財產投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金品種，緊密跟蹤黃金價格的交易型開放式指數基金。(更多關于黃金ETF的交易規則信息也可查看【插入如何買賣ETF文章】)

        商品期貨ETF是指以持有經中國證監會依法批準設立的商品期貨交易所掛牌交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價格或價格指數為目標的交易型開放式指數基金。該類ETF的投資商品主要為基礎原材料類、能源類與農產品類大宗商品。

        黃金ETF和商品期貨ETF對比表

        注*：由于期貨產品獨特的保證金交易制度，基金管理人只需交付一定比例的保證金即可買入期貨合約，所以商品期貨ETF除了投資期貨合約保證金，還應按照相關規定將其余的基金資產投資于貨幣市場工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具，其中投資于貨幣市場工具應當不少于80%。

        需要注意的是，由于商品期貨以期貨合約作為主要投資標的，商品期貨的一些獨特屬性會給商品期貨ETF帶來一些特有風險，其中主要包括：逐日盯市風險、合約展期風險、期限結構風險等，這些風險可能會導致基金的跟蹤偏離度和跟蹤誤差擴大、基金凈值波動加劇等問題。

        TIPS：【以下請按貼士的格式排版】

        逐日盯市風險：期貨交易需要提供保證金，如果保證金沒在規定時間內補足，則會被強制平倉，從而影響基金表現。由于期貨交易實行由期貨交易所和期貨經紀公司分級進行的每日結算制度，而當市場劇烈波動時，可能會存在提高保證金比率的情況，需要基金管理人預留足夠的保證金及結算準備金以應對極端情況。

        合約展期風險：在進行長期期貨投資時，期貨合約需要不斷展期。當基金持有的期貨合約臨近到期時，需要基金管理人將即將到期的近月合約換入到期日較遠的遠月合約。在換約過程中，可能會產生交易成本和合約流動性造成的沖擊成本等，影響到基金的收益率。另外，在換約操作時，其他投資者的交易行為也可能對操作產生影響，存在一定的風險。

        期限結構風險：在期貨產品進行換約期間，遠月合約的升貼水結構可能會對組合的收益產生影響。遠月合約貼水(通常指遠月合約價格低于近月合約價格)可能會帶來收益，但升水(通常指遠月合約價格高于近月合約價格)可能會帶來損失，從而會影響基金的收益水平產生風險。例如，在某一商品價格出現市場預期很強趨勢性上漲行情時，遠月合約已出現大幅升水，基金向遠月合約換約時，只能以“高價”開倉，從而導致某一時間區間內的基金凈值漲幅無法完全跟上期貨價格漲幅。

        商品ETF一般具有以下功能作用：

        首先，商品ETF可用作大類資產配置工具。大類資產配置主要利用各類資產之間的低相關或者負相關性分散風險。有些商品類資產與股票、債券類資產的相關性不高，可在投資組合多元配置、風險管理的過程中發揮重要作用。

        其次，商品ETF可用作抵御通貨膨脹的金融工具。大宗商品價格走勢與物價指數之間具有較高的相關性，如當商品價格持續走高時，PPI、CPI通常也會上行，投資配置商品ETF可以在一定程度上對沖通脹風險。

        如果你想了解更多ETF相關知識，請繼續關注我們的“指數小課堂”!

        文后附：

        聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本資料信息準確可靠，但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金有風險，投資需謹慎。

數據及圖表來源：易方達投資者教育基地
 

《電鰻快報》