今年二季度，權益市場繼續震蕩調整。從基金二季報披露的數據可以看出，次新主動權益基金建倉節奏差異較大，部分基金股票倉位已超過90%；但也有基金保持穩健建倉，股票倉位還不足30%。

　　整體來看，由于恰逢市場調整，二季度基金經理建倉更偏慎重。多位基金經理表示，因經濟預期偏弱，二季度控制倉位避免產品回撤較多。

　　有的大舉建倉

　　有的很謹慎

　　二季度，市場對國內經濟預期的反復導致大幅波動，次新基金建倉速度也有所不同。統計顯示，截至二季度末，今年成立的主動權益基金，有30只基金倉位超過90%，基本完成了建倉；倉位在60%之下的主動權益基金有37只，占比達到37.5%。

　　整體來看，今年成立的主動權益類基金中，97只首次披露季報的基金股票市值占基金資產凈值平均比重為67.39%。這些新基金大部分成立于今年2月至4月，還有1只成立于5月。

　　部分基金經理在市場調整之際抓住快速建倉機遇，比如東財成長優選A、華寶量化選股A、泓德新能源產業A、招商社會責任A等多只混合基金的倉位已加至90%以上。

　　招商社會責任混合基金成立于4月底，截至二季度末，該基金股票倉位達94.31%。該產品的基金經理朱紅裕在二季報中表示，該產品二季度中期成立，適逢A股和港股市場加速下跌之際，于是加快了建倉節奏，主要增持了港股互聯網、計算機、家電、大眾消費品、醫藥、輕工等行業。

　　大部分基金經理或因經濟預期有所轉弱等因素影響，建倉偏向于保守。施成與湯龑共同管理的國投瑞銀景氣驅動A成立于今年3月中旬，截至二季度末該基金股票倉位為45.66%。

　　此外，匯添富戰略精選中小盤市值3年持有A、融通慧心A、融通明銳A、農銀匯理景氣優選A、交銀啟盛A與方正富邦遠見成長A等基金股票持倉占比不到30%。

　　融通慧心A成立于今年2月，二季度末該基金股票倉位為25.16%。基金經理范琨表示：“本基金一季度成立以來，前期以低倉位累積安全墊為主，主動避開了相對高波動品種。因為2023年以來我們對復蘇鏈條相對比較謹慎，策略思路上全年以價值+成長為主。預期會延續目前思路，耐心等待合適的擊球點。”

　　成立于3月底的交銀啟盛A二季度末股票倉位不到20%。基金經理封晴在二季報中表示，該基金在二季度開始建倉，因為經濟預期有所轉弱，故建倉采取較為保守的策略，整體倉位維持偏低水平，緩慢建倉。

　　多數次新基金業績告負

　　二季度，權益市場整體呈現震蕩調整，大部分剛建倉的次新基金凈值未能幸免。

　　絕大多數次新基金剛剛成立即遭遇挫敗。統計顯示，上述97只次新基金中，有71只基金成立以來收益率告負，占比超七成。其中，11只次新基金成立以來的虧損幅度已超過10%，成立于2月份的泓德醫療創新一年封閉A基金，因投資方向為醫藥板塊，虧損幅度接近20%。

　　基金經理操昭煦表示，今年以來醫藥行業的基本面與市場的偏好程度是不匹配的，這其中有對于全球供應鏈環境可能惡化的擔憂，也有對宏觀經濟下行期醫療支付能力的擔憂，也有市場偏好本身和對籌碼結構顧慮的慣性。

　　相反的，部分基金因建倉科技板塊，業績表現搶眼。金信優質成長、廣發成長領航一年持有A、泰康北交所精選兩年定開A與永贏先進制造智選A等基金成立以來收益率超10%。

　　金信優質成長重點配置于泛科技領域，廣發成長領航一年持有基金配置了部分人工智能、半導體等科技股。

　　永贏先進制造智選A為信息產業主題型基金，二季度末股票倉位已超65%。“產品抓住建倉時機，二季度較好地把握住了機器人板塊的投資機會。”基金經理張璐表示，該基金重點關注了以機器人產業鏈為代表的先進制造領域。

　　還有一部分基金，成立以來收獲了2%左右的正收益。整體來看，這些基金大多倉位較低，因此在市場調整中受傷不深。

　　值得一提的是，整體業績不佳導致不少次新基金規模較首募規模已大幅縮水。富安達產業優選A、中銀創新成長A、東方高端制造A、華安碳中和主題A、華寶ESG責任投資A、大摩數字經濟A等規模已減少一半以上。

　　數據顯示，截至二季度末，29只次新基金規模小于5000萬元。也就是說，這些基金剛剛成立不久就可能會面臨清盤的風險。

　　選股注重估值和性價比

　　談及后市，基金經理普遍持審慎樂觀的態度，認為目前市場整體估值處于中等偏低位置，不少股票已經跌出了價值。

　　朱紅裕表示，對2023年下半年及2024年的權益市場審慎樂觀，這種信心來自于對國內庫存周期基本見底和海外流動性環境逐漸改善的基本判斷，也來自于市場已經較為充分預期經濟發展中的各種困難，更來自于中國依然有一批胸懷天下、逆向而行、踏實擔當的企業家。

　　針對當前市場，博時均衡優選A基金經理曾豪表示，目前的風險溢價已經處于極值水平，向下空間不大，對于未來的市場是偏樂觀的。

　　成立于今年2月份的中泰元和價值精選A的基金經理姜誠在二季報中說到，以盡可能低的價格買盡可能好的資產，是不變的目標，超額收益來自買得物超所值而非其他。當下市場的悲觀，恰恰是他們對未來回報樂觀的理由。

　　鵬華睿進一年持有A也成立于今年2月，二季度末股票倉位達94.4%，較一季度末提升超20個百分點。基金經理朱睿表示，站在當前，相對極致的市場風格接下來有望得到平衡，許多長期看好的公司已逐漸進入很有性價比的階段，仍然維持對資本市場有望進入新一輪投資周期的判斷。

　　李瑞在今年3月初新成立的東方高端制造的二季報中表示，2023年的經濟形勢和年初市場一致預期有所不同，疊加國際形勢變化和海外高通脹，不確定性有所增加。中觀和微觀角度去觀察數據，經濟比預想的要弱，市場的主要機會集中在估值層面。

《電鰻快報》