今年以來，市場持續震蕩，各板塊分化延續，通信、傳媒、計算機等板塊表現較為強勢，消費、醫藥、房地產等行業并不盡如人意。此背景下，主動權益類基金(包括偏股混合型、普通股票型、靈活配置型)分化亦十分明顯，即便是成立時間不長的次新基金，受市場波動、成立時點、股票倉位及配置方向等多方面影響，業績分化同樣懸殊。今年成立的主動權益類次新基金中，有的成立以來回報近30%，有的成立以來則虧損近25%。

        業績分化

        受市場震蕩波動影響，主動權益類基金業分化十分明顯。截至7月27日，今年全市場成立的主動權益類基金共計505只(各類份額分開計算，包含增設份額的基金)，其中363只基金成立以來呈現虧損狀態，占比超70%。155只次新基金成立以來虧損超5%，虧損超10%的次新基金達63只。與之相對應，共計18只次新基金成立以來收益率超5%，其中7只基金收益率超10%。整體來看，今年成立的次新主動權益基金收益首尾相差超50%。

        具體來看，在成立以來業績較為不錯的次新基金中，截至7月26日，今年增設C類份額的招商優勢企業C成立以來回報為28.95%，金信優質成長、廣發成長領航一年持有、光大保德信智能汽車主題C等成立以來收益率均在15%以上。

        在業績表現欠佳的次新基金中，截至7月26日，今年增設C類份額的德邦穩盈增長C成立以來虧損24.50%，銀華體育文化C、銀河智慧主題C成立以來均虧損20%左右。

        值得一提的是，不少次新基金屬于在原有基金產品基礎上增設的C類份額。華南一位基金中后臺相關崗位人士透露，這些基金往往是此前業績不錯的基金產品，在互聯網銷售渠道時，為了追熱點就會將短期漲勢較好的基金作為重點推介對象。而C類份額基金收費規則為后端收費，更適合短期持有，增設C類份額目的為迎合基民“炒基金”需求，但從該類次新基金業績表現來看，很多投資者買在了高位。

        北京一家基金投顧機構人士對上述現象發表了自己的看法，基金管理人與基金銷售機構應加大“逆向銷售”的決心和力度，改變投資者“追高熱點”“炒短線”、“追漲殺跌”等投資習慣，引導基民長期穩定持有提高勝率。

        究因

        而從次新基金業績表現分化歸因來看，熱門板塊業績分化是導致次新基金收益差異的主要原因之一。

        “今年以來，結構化行情顯著，基金經理能否選對投資方向及其選股能力頗為重要，可以看到，今年以來業績表現不錯的大多與布局了AI板塊相關。”北京一位公募投研人士表示。

        以招商優勢企業C為例，該基金一季度便加倉了計算機、通信等領域，二季度披露的前十大重倉股同樣與半導體、芯片、計算機等領域相關產業鏈相關。與此同時，由于提前加倉新能源，也踩中了新能源二季度的反彈行情。

        反觀業績表現較差的基金，如銀華體育文化C，該基金C類份額增設于2023年6月5日，截至7月26日該基金成立以來回報率為-20.27%。而這期間，今年以來備受追捧的動漫游戲指數出現大幅下跌，截至7月26日，該指數自6月5日以來跌幅達21.66%。而重倉該板塊的銀華體育文化C也因此凈值出現大幅下挫。根據該基金披露的二季報顯示，其前十大重倉股中三七互娛、吉比特、愷英網絡、姚記科技、盛天網絡、完美世界、巨人網絡等均屬游戲板塊。

        對此，有公募基金投研人士曾表示，游戲板塊短期依然需警惕板塊高位調整風險。一方面，近半年，游戲ETF超額收益非常顯著;累計漲幅過大市場籌碼或有松動的跡象，部分資金有獲利了結的需求。另一方面，AIGC的發展依然處于早期階段，真正落地體現在財務報表之中尚需時日，現階段更是預期的交易。

        此外，基金成立時點也是次新基金業績差異較大的原因。“今年以來，市場波動較大，板塊走勢分化亦十分明顯，在市場高點與低點、投資方向高點與低點成立的基金，業績差異非常大。”上述基金投研人士認為。

        展望下半年，多位公募投研人士認為，當前以處于市場底部區間，繼續大幅下跌風險概率不高，短期波動或依然持續，后續需要關注宏觀基本面和政策變化導致的風格切換，警惕單一行業或板塊交易過熱的風險，以及海外一些不確定因素等。

        長城基金副總經理兼投資總監楊建華表示，下半年投資過程中，建議重點關注如下風險：第一，政策預期偏離的風險，由此可能引發市場風格的切換，另外因今年結構性行情較為極致，需警惕單一行業或板塊交易過熱的風險;第二，海外方面，需關注美國經濟走勢、通脹變化及美聯儲調整利率的節奏，以及可能存在的金融體系的風險。

        廣發基金宏觀策略部認為，在穩增長政策發力的背景下，企業和居民的信心有望出現進一步改善。此外，從歷史的規律來看，在庫存周期下行期后半段，對于經濟較為敏感的方向值得關注，特別是兼具低估值、低庫存特征的行業。建議關注受益于穩增長政策逐步落地的食品飲料、物流、零售、家居等方向;科技方向關注估值相對偏低的電子板塊。

《電鰻快報》