華商基金資產配置部

        市場表現方面，最近一周，滬深300為-3.39%，創業板指-3.37%，國內金價+0.27%，南華商品指數+0.08%。2023年以來，滬深300表現遜于標普500，接近匯率調整后的恒生指數，國內金價表現相對較好，債券指數亦有一定表現。

        市場點評：

        7月底的重要會議可能釋放了較強經濟托底政策信號，在此背景下，A股市場隨后出現一定估值修復行情，但在本周又呈現回調。面對短期波動，如果非要究其原因，一是政策效果可能尚待實際數據驗證，二是市場情緒在悲觀與樂觀之間隨時可能出現一些非理性波動。重要事件方面，本周公布的重要月度金融數據可能存在一些波動，但伴隨著數據落地，接下來兩周可能屬于重要月度宏觀數據的發布真空期，對市場風險偏好的階段性擾動可能較少。

        后市展望：

        華商基金資產配置部表示，就跟蹤的擇時模型來看，本周變化較少。從一系列擇時指標來看，目前的正向信號主要來自估值，負向信號主要來自宏觀資金面、微觀資金面。具體而言，微觀資金方面，A股市場整體成交熱度仍未明顯恢復。宏觀資金方面，較小的通脹壓力可能有利于維持較寬松的貨幣政策，但以美聯儲資產負債表為代表的部分海外資金面指標有所弱化。經濟基本面來看，國內經濟周期可能仍在復蘇階段，但由于去年同期存在較低經濟基數，從更有說服力的高頻數據來看，地產銷量近期仍未明顯起色。估值方面，A股市場整體或仍在較高性價比區間，從PB歷史分位來看，大部分行業板塊的整體估值性價比可能都比較高。

        風險提示：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

《電鰻快報》