風再起時，創(chuàng)新藥跑到了行業(yè)的最前面。近期，回暖的二級市場帶來了立竿見影的效應——醫(yī)藥主題基金再度活躍于待審批名單中。

        有機構指出，從2018年開始的大規(guī)模創(chuàng)新藥投入即將在2023年見效，這將進一步推動創(chuàng)新藥在醫(yī)保支出中的占比提升，同時疊加醫(yī)藥生物產業(yè)增速上升，“雙升”進程有望開啟。

        醫(yī)藥基金申報重活躍

        公開信息顯示，10月31日，華寶基金申報了華寶中證制藥交易型開放式指數(shù)證券投資基金，外資公募路博邁基金也將“上新”的目光投向醫(yī)藥板塊，申報了路博邁中國醫(yī)療健康股票型發(fā)起式證券投資基金。

        基金發(fā)行顯見升溫，背后是二級市場的走勢逐漸回暖。近期，醫(yī)藥個股受“減肥藥”“玻尿酸”等多個熱門概念提振而接力走強。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)較8月底的年內低點上漲了9.13%，創(chuàng)新藥指數(shù)漲幅更是高達13.78%。

        板塊指數(shù)企穩(wěn)源于權重股的強力反彈。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，藥明康德(90.680,3.76,4.33%)從年內低點至今已漲逾四成，智飛生物(65.240,1.69,2.66%)經過兩年深度回調后也反彈了約50%。如果說大市值公司股價V型反轉尚且“矜持”，那么中小公司股價的上漲則更顯“大膽”。比如，兼具大健康概念的新諾威(30.210,1.08,3.71%)年內漲幅已經超過2倍，今年三季度還獲QFII基金增持超百萬股;此外，百利天恒(92.630,3.83,4.31%)-U、通化金馬(12.110,0.24,2.02%)、常山藥業(yè)(11.380,0.08,0.71%)等8家公司的股價已較低點實現(xiàn)了翻倍上漲。

        三季度，醫(yī)藥生物行業(yè)再次成為公募基金重點加倉的方向。比如，交銀阿爾法核心基金經理何帥加倉泰格醫(yī)藥(71.110,3.91,5.82%)、愛美客(324.110,-2.71,-0.83%)、邁瑞醫(yī)療(283.180,0.53,0.19%)等個股，他所管理的交銀優(yōu)勢行業(yè)也有6只醫(yī)藥股進入了十大重倉股名單。此外，曹名長、丘棟榮等明星基金經理也都在三季度對醫(yī)藥板塊進行了增配。

        知名基金經理葛蘭在三季報中指出，站在當下時點來看，經過2年左右的調整，醫(yī)藥板塊總體估值和市場持倉都處在相對較低的水平，反映了較為悲觀的基本面預期。隨著基本面后續(xù)逐步改善，醫(yī)藥板塊整體仍有著較好的長期投資價值。

        數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，醫(yī)藥生物板塊估值性價比在近十年中的歷史百分位僅為12%，而醫(yī)藥股在公募重倉股中的占比為12.18%，環(huán)比上升1.06個百分點。華寶基金張金濤認為，“市場對醫(yī)藥產業(yè)配置的比例并未顯示過熱跡象，短期情緒悲觀時可反思長期邏輯。”

        創(chuàng)新藥業(yè)績領跑

        在回暖行情中，細分領域中的創(chuàng)新藥業(yè)績領跑。以8月23日的年內低點測算，包括易方達中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF、建信中證創(chuàng)新藥ETF在內的十余只產品，至今漲幅已經超過10%。

        中銀基金鄭寧表示，當前醫(yī)藥行業(yè)具備長期投資機會，尤其看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械，并對10月份之后的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。他認為，很多醫(yī)藥公司會把自身經營中的困難在三季報中釋放，再往后業(yè)績或會呈現(xiàn)一個逐步加速向上的狀態(tài)。

        張金濤則認為，醫(yī)藥行業(yè)存在約每5年一輪的周期，現(xiàn)已經進入新的上行周期，其主要推動力是中國老齡化帶來的長期醫(yī)藥需求，以及疾病種類的不斷更新。目前，醫(yī)藥行業(yè)增速已從5%~10%轉向10%~15%。

        當前，創(chuàng)新藥在醫(yī)保中的支出占比約為6%，相比發(fā)達國家顯著低估。張金濤稱，這個比例還有巨大的增長空間，預期可達20%~30%，而從2018年開始的大規(guī)模創(chuàng)新藥投入即將在2023年見效，這將進一步推動創(chuàng)新藥在醫(yī)保支出中的占比提升。同時，疊加醫(yī)藥生物產業(yè)增速上升，“雙升”進程有望開啟。

        “目前，創(chuàng)新藥的行業(yè)貝塔已啟動，從去年開始這個假設已得到了反復驗證。”張金濤表示，對于創(chuàng)新藥領域的配置，他建議投資者考量臨床數(shù)據(jù)、可計算市值空間、財務報表兌現(xiàn)等多個條件。

        平安基金權益投資中心周思聰表示，在每次波動之后，醫(yī)藥行業(yè)尤其是真正具有創(chuàng)新屬性的細分領域都獲得了大的發(fā)展，相關公司股價也在短期調整之后進入更大幅度的上漲周期。本次醫(yī)藥反腐之后，對于真正具有創(chuàng)新屬性的化藥、生物藥、中藥、器械行業(yè)構成了利好。

        港股創(chuàng)新藥“風景更好”

        近日，易方達、匯添富等公募集體申報投資港股創(chuàng)新藥板塊的ETF產品，9月、10月共計申報了8只產品。比如，華泰柏瑞申報了華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥交易型開放式指數(shù)證券投資基金(QDII)，招商基金申報了招商恒生港股通創(chuàng)新藥精選交易型開放式指數(shù)證券投資基金，富國中證滬港深創(chuàng)新藥產業(yè)聯(lián)接A則正在發(fā)行。

        華南一位公募人士表示，當前市場上專門投資港股創(chuàng)新藥賽道的指數(shù)基金并不多，主要是中證滬港深創(chuàng)新藥產業(yè)ETF、中證香港創(chuàng)新藥ETF、恒生滬港深創(chuàng)新藥精選50ETF等，大多于2021年發(fā)行成立。其中，滬港深ETF并非純正的港股創(chuàng)新藥ETF，其跟蹤指數(shù)的成份股中有多只A股標的。

        “可以預見，此次基金公司申報的港股創(chuàng)新藥ETF陸續(xù)獲批及發(fā)行成立，集中投資港股創(chuàng)新藥板塊的ETF將大幅擴容。”該公募人士說。

        從近期的行情走勢來看，同樣是創(chuàng)新藥概念，來自港股的反彈力度較A股更為強勢。以ETF為例，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF自8月以來已經漲逾16%，富國中證滬港深創(chuàng)新藥產業(yè)ETF、華泰柏瑞中證滬港深創(chuàng)新藥ETF等漲幅也在14%左右，領先于A股創(chuàng)新藥ETF，更領先于醫(yī)藥板塊整體走勢，其中廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF在兩個多月內已被增持超過16億份。

        對此，博時基金陳西銘認為有兩方面的原因，“一是從宏觀來看，往后一年美債利率下行的可能性較大，對創(chuàng)新藥板塊有比較大的促進作用，因為創(chuàng)新藥是風險資產，股價對利率端變化的反應非常敏感;二是從基本面來看，中國創(chuàng)新藥出海持續(xù)獲得進展，國內支持政策迭出，產業(yè)發(fā)展也正旺。此外，港股創(chuàng)新藥板塊的估值要優(yōu)于A股，部分公司的質地也很優(yōu)秀。”

《電鰻快報》