2023年臨近尾聲，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，A股市場(chǎng)有哪些投資機(jī)遇?哪些細(xì)分領(lǐng)域具備投資機(jī)會(huì)?永贏基金首席權(quán)益投資官、權(quán)益投資部總經(jīng)理高楠表示，市場(chǎng)底部特征較為明顯，當(dāng)前位置市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。他關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中上游的資源品，成長(zhǎng)股中已經(jīng)見底且擁有大趨勢(shì)的行業(yè)，以及電子、半導(dǎo)體設(shè)備材料、生豬養(yǎng)殖等領(lǐng)域。

        多維度尋找優(yōu)質(zhì)個(gè)股

        “作為基金經(jīng)理，我的目標(biāo)很明確，就是找到一種有效且可不斷復(fù)制的投資體系。在我看來，投資其實(shí)是一個(gè)主觀預(yù)期和市場(chǎng)預(yù)期逐漸契合的過程。在我的體系當(dāng)中，有效是首要的，其次才是可復(fù)制。”高楠坦言。

        高楠表示，可復(fù)制有兩方面的意思：一是當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格或者市場(chǎng)環(huán)境改變，用原體系的底層邏輯進(jìn)行推演，該結(jié)論同樣有效，也就是在不同的市場(chǎng)風(fēng)格下，體系的底層內(nèi)核要一致;二是基金規(guī)模較小時(shí)有效的體系，到了規(guī)模較大時(shí)也要同樣有效。“我選股不傾向于選‘常青樹’，而是從3到5年的維度尋找這一波產(chǎn)業(yè)周期中能夠快速實(shí)現(xiàn)收入和業(yè)績(jī)放量的公司。”高楠說。

        面對(duì)“好公司、好行業(yè)、好價(jià)格”的“不可能三角”，高楠認(rèn)為基金經(jīng)理需要做出取舍，比如選擇處于“0到1階段”的行業(yè)，雖然確定性不高，但是通過對(duì)于產(chǎn)業(yè)邏輯的篩選，可以了解哪個(gè)環(huán)節(jié)的壁壘最高，從而買入競(jìng)爭(zhēng)格局更好的標(biāo)的。“如果一個(gè)板塊已經(jīng)進(jìn)入到周期成長(zhǎng)這個(gè)階段，就要評(píng)估其估值和增速的匹配程度。我認(rèn)為在這三個(gè)維度當(dāng)中，至少要選擇兩個(gè)。”高楠說。

        對(duì)于如何選擇個(gè)股，高楠認(rèn)為要從兩個(gè)層面出發(fā)：一是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì);二是評(píng)估機(jī)會(huì)。在發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)上，他會(huì)不定期了解一級(jí)市場(chǎng)從業(yè)人員的關(guān)注點(diǎn)，同時(shí)也會(huì)了解美股市場(chǎng)走勢(shì)。此外，他還會(huì)經(jīng)常觀察哪些公司面對(duì)行業(yè)普遍面臨的壓力時(shí)會(huì)表現(xiàn)得不一樣。“關(guān)注一個(gè)行業(yè)普遍面臨壓力時(shí)的勝出者，能讓更多早期機(jī)會(huì)暴露在視野中。”高楠說。

        當(dāng)前市場(chǎng)或處于賠率型階段

        站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，高楠認(rèn)為A股市場(chǎng)或處于賠率型階段。在后續(xù)布局上，他首先關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中上游的資源品。在過去的整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，商品價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，因此無論經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況如何，商品都將是所有環(huán)節(jié)中彈性較大的板塊。其次是成長(zhǎng)股中已經(jīng)見底同時(shí)擁有大趨勢(shì)的行業(yè)，例如科技、醫(yī)藥板塊等。

        “電子行業(yè)受到很多因素影響，已經(jīng)基本跌到底部區(qū)域，有向上的彈性且受到AI賦能。同時(shí)，我們也關(guān)注半導(dǎo)體的設(shè)備材料領(lǐng)域，這一板塊目前處于后周期。”高楠稱。

        最后是生豬養(yǎng)殖行業(yè)，從生產(chǎn)周期角度來看仍處于偏左側(cè)區(qū)域。

        對(duì)于即將發(fā)行的新基金永贏睿信，高楠表示，他更多會(huì)從絕對(duì)收益的角度出發(fā)，以較低倉位建倉，但如果市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，會(huì)考慮適度提高，把握回調(diào)機(jī)會(huì)。“不同于三季度，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒已發(fā)生明顯扭轉(zhuǎn)，疊加很多機(jī)構(gòu)配置比例較低，在未來一兩年內(nèi)邏輯具有可延續(xù)性的個(gè)股更加適合作為建倉標(biāo)的。”高楠說。

《電鰻快報(bào)》