數(shù)控刀具是“工業(yè)的牙齒”，在材料加工中起到重要作用。

        一直以來，國內(nèi)中高端數(shù)控刀具市場(chǎng)被歐美、日韓刀具企業(yè)占據(jù)。我國數(shù)控刀具制造行業(yè)起步較晚、基礎(chǔ)薄弱。中國廠商處于第三梯隊(duì)，得益于國家政策助力以及持續(xù)研發(fā)投入，近些年技術(shù)水平追趕較快，在部分中高端市場(chǎng)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)對(duì)國外廠商的進(jìn)口替代。近期，一家國產(chǎn)數(shù)控刀具企業(yè)國宏工具系統(tǒng)(無錫)股份有限公司(下稱“國宏工具”)更新提交了相關(guān)財(cái)務(wù)資料，欲沖擊科創(chuàng)板。

        此次IPO，國宏工具擬募資3.67億元，募集資金用于硬質(zhì)合金及超硬刀具產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目、精密切削刀具研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

        處于行業(yè)內(nèi)第三梯隊(duì)的國宏工具，和同梯隊(duì)的同行相比，其營收規(guī)模并不算大。為了增加市占率，2022年較2020年，國宏工具主要產(chǎn)品的價(jià)格降低了3成多，但背后是產(chǎn)能承壓。同時(shí)，作為一家準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，國宏工具的多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)剛剛達(dá)標(biāo)，研發(fā)專利還存在著一定風(fēng)險(xiǎn)......

產(chǎn)能承壓

        國宏工具是一家專業(yè)從事超高精密數(shù)控刀具和集成電路封裝楔形劈刀的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。國宏工具的主要客戶為捷普集團(tuán)、三星集團(tuán)、藍(lán)思集團(tuán)、富士康集團(tuán)和中國電科等。

        2020年-2022年(下稱“報(bào)告期”)，國宏工具的營業(yè)收入分別為2.31億元、2.96億元和3.47億元;凈利潤分別為2379.16萬元、4429.51萬元和5931.19萬元。其中，數(shù)控刀具為國宏工具最主要的收入來源，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)的營收均超過九成。

        事實(shí)上，報(bào)告期內(nèi)，國宏工具的數(shù)控刀具產(chǎn)品價(jià)格一直在下降，從2020年的64.71元/支下降到42.43元/支，下降了34.43%。

        對(duì)此，國宏工具解釋稱，銷售均價(jià)逐年下降主要系隨著公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，公司通過對(duì)部分工藝成熟產(chǎn)品適度降價(jià)以爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額。近年來，國宏工具的銷量確實(shí)在增長。拿數(shù)控刀具來說，銷量從2020年度的342.29萬支增長至2022年度的728.91萬支。但與國內(nèi)刀具廠商相比，國宏工具的營收規(guī)模并不算大。2022年，株洲鉆石的營業(yè)收入為20.23億元、廈門金鷺的營業(yè)收入為44.86億元、沃爾德2022年?duì)I業(yè)收入為4.14億元，而國宏工具的營業(yè)收入為3.47億元，遠(yuǎn)低于同行營收規(guī)模。未來是否要持續(xù)采用低價(jià)模式來獲得更多市場(chǎng)份額，國宏工具的價(jià)格還有多少下降的空間?

        據(jù)招股書，國宏工具的綜合毛利率也在上漲。報(bào)告期內(nèi)，國宏工具的綜合毛利率從38.27%上漲至40.67%。對(duì)此，國宏工具解釋稱，主要是由于產(chǎn)能提升分?jǐn)偭顺杀荆瑔挝怀杀敬蟠蠼档汀PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，2022年，國宏工具已經(jīng)超負(fù)荷生產(chǎn)。數(shù)控刀具和楔形劈刀的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到了130.34%及120.34%，均超過了100%。也就是說，國宏工具目前產(chǎn)能承壓。此次募資，募集資金主要用于產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行

        此次IPO，國宏工具選擇在上交所科創(chuàng)板上市。

        在研發(fā)投入上，《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》中的相關(guān)指標(biāo)要求中，對(duì)公司最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入規(guī)定要求占比為5%以上，或者最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000萬元以上。國宏工具的研發(fā)投入占營收占比為5.35%，剛剛過5%的標(biāo)準(zhǔn)。

        國宏工具的研發(fā)費(fèi)用率低于同行可比平均值。三年研發(fā)投入金額累計(jì)金額為4674.09萬元，報(bào)告期內(nèi)其的研發(fā)費(fèi)用分別為1276.30萬元、1533.17萬元和1864.62萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.52%、5.18%和5.38%，低于可比同行均值5.92%、6.06%和6.49%。

        事實(shí)上，根據(jù)招股書中列出的科創(chuàng)板的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，國宏工具多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)剛剛達(dá)標(biāo)。除了研發(fā)費(fèi)用外，研發(fā)技術(shù)人員和營業(yè)收入這兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)也是剛剛達(dá)標(biāo)。

        截至2022年12月31日，國宏工具擁有研發(fā)技術(shù)人員57人，占公司員工總數(shù)比例為11.61%。公司研發(fā)技術(shù)人員碩士及以上的人數(shù)為7人。值得注意的是，《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》中對(duì)研發(fā)人員占比進(jìn)行了規(guī)定，要求不低于10%，國宏工具11.61%的數(shù)據(jù)是剛剛達(dá)標(biāo)。作為參照，可比公司沃爾德?lián)碛醒邪l(fā)人員150人，約占員工總數(shù)的13.32%。

        從研發(fā)成效上看，雖然國宏工具持有10項(xiàng)發(fā)明專利，符合科創(chuàng)板的上市條件，但報(bào)告期內(nèi)，國宏工具無新發(fā)明專利取得。這10項(xiàng)發(fā)明專利中，3項(xiàng)發(fā)明專利從成都精蓉創(chuàng)轉(zhuǎn)讓取得。

        成都精蓉創(chuàng)主要從事楔形劈刀的業(yè)務(wù)開拓，無錫精蓉創(chuàng)為旗下全資子公司。這3項(xiàng)專利轉(zhuǎn)讓屬于同一控制下的轉(zhuǎn)讓。2020年3月，國宏工具從自然人楊強(qiáng)和徐波手中收購成都精蓉創(chuàng)55%股權(quán)。2023年6月，楊強(qiáng)把22.18%股份轉(zhuǎn)讓給徐之意。最終形成的成都精蓉創(chuàng)股權(quán)結(jié)構(gòu)為：國宏工具持股 54.21%，楊強(qiáng)持股22.18%，徐之意持股22.18%，無錫創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)天使投資引導(dǎo)基金持股1.43%。

        值得注意的是，成都精蓉創(chuàng)于2023年4月6日收到國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局送達(dá)的無效宣告請(qǐng)求受理通知書，其持有的“錐形微電子微連接深腔焊劈刀”實(shí)用新型專利(注冊(cè)號(hào)為ZL201921005924.5)被提出無效宣告的請(qǐng)求。截至招股說明書簽署日，該無效宣告請(qǐng)求尚在審查過程中。

《電鰻快報(bào)》