近期，江蘇愛舍倫醫療科技集團股份有限公司(下稱“愛舍倫”)向北交所遞交招股說明書，沖刺上市，由東吳證券保薦。

        招股書顯示，此次IPO，愛舍倫擬募資3億元，用于凱普樂公共衛生醫療物資產業園建設項目。

        項目建成后，可實現產能醫用器械滅菌生產和技術服務12萬立方米;OTC產品系列、IPA、PVP等系列186800萬包;醫用器械-袋類及管類2000萬個;醫用敷料4800萬包。

        不過，從招股書中披露的數據來看，公司未來發展似乎風險重重......

        “止步不前”

        據悉，愛舍倫主要從事應用在專業的康復護理與醫療防護領域的一次性醫用耗材的研發、生產和銷售，通過ODM/OEM等方式為國際醫療器械品牌廠商提供相關產品。

        從業績表現來看，愛舍倫近幾年的營收增長近乎“止步”，且凈利水平出現大幅波動。

        根據招股書，2021年至2023年(下稱“報告期”)，公司實現營業收入分別為5.73億元、5.74億元及5.75億元。雖然每年營收規模有所上升，但上升幅度十分微弱，三年來營收水平徘徊在5.7億元左右。

        同期，公司實現凈利潤分別為9987.99萬元、6280.24萬元及6693.69萬元，其中2022年的凈利規模相較于2021年下降幅度為37.12%。

        有市場相關人士對記者表示，從國內市場的競爭情況來看，目前醫療器械行業進入門檻相對較低，行業內生產企業眾多，且大部分為規模很小的地區性小企業，造成行業集中度較低，產品同質化嚴重，企業多在低端市場內進行低價競爭。

        在這種情況下，企業重視產品研發，通過不斷增強研發水平，打造品牌識別度和影響力就顯得尤為重要，不過公司在研發費用方面的投入相對同行而言，卻處于較低水平。

        具體來看，報告期內，愛舍倫的研發費用分別為79.16萬元、366.09萬元及490.93萬元，研發費用率分別為0.14%、0.64%及0.85%。

        雖然研發費用的金額在不斷增加，但相較同行來看，仍存在較大的差距。同期，同行可比公司的研發費用率平均值分別為3.30%、3.16%和3.24%。

        缺乏相應的研發投入，難以建立產品護城河，在行業競爭進一步加劇的情況下，就會陷入“逆水行舟，不進則退”的狀態。這也就不難理解公司近三年來，營收水平“止步不前”，且凈利規模出現波動的情形。

        縱觀其財務數據，在研發投入“小氣”，研發費用率水平不足1%的同時，近三年來公司向董事、監事和高管支付的薪酬水平卻在逐年上升。

占利潤總額的比例分別為4.05%、7.00%及6.82%。

根據招股書，報告期內，公司董事、監事及高級管理人員的薪酬總額分別為523.55萬元、546.98萬元及551.53萬元，

        大客戶依賴癥

        招股書顯示，公司主要產品為醫用護理墊、醫用冰袋、手術鋪單、一次性使用手術衣、手術組合包等。報告期內，上述產品的銷售收入合計占當期主營業務收入的比重分別為98.88%、95.86%、99.50%。

        按產品類型劃分，報告期內，康復護理產品是公司主要的收入來源，貢獻占比約為六成左右，手術感控產品為第二大收入來源，報告期內貢獻收入比例分別為40.42%、32.93%和42.50%。

        從銷售區域來看，愛舍倫目前主要銷售區域為美國、歐洲、韓國等國家和地區。報告期內，公司境外主營業務收入金額分別為5.31億元、5.2億元和5.39億元，占當期主營業務收入的比例在九成以上。

        根據招股書披露的內容，目前愛舍倫在全球范圍內覆蓋的客戶主要包括Medline集團、Zarys International Group等國際知名企業。

        值得注意的是，根據招股書中披露的數據，愛舍倫患有較為嚴重的大客戶依賴癥。

        結合數據來看，報告期內，公司向前五大客戶合計銷售收入占比分別為78.04%、81.99%及86.27%。其中，對公司第一大客戶Medline集團最近兩年的銷售金額占當年營收比例均超過70%。

        對此，公司解釋稱，該情形主要系因公司“大客戶為核心+境外銷售ODM/OEM”業務模式導致。

        不過，由于重點客戶的銷售訂單對于公司的經營業績有較大的影響，如果該等客戶受相關貿易政策的影響，或者公司與其穩定合作的關系發生變動，未來將可能對公司的經營業績產生不利影響。

《電鰻快報》