《電鰻財經》文 / 李瑞峰

        2023年3月3日，揚州惠通科技股份有限公司(以下簡稱惠通科技)深交所創業板IPO獲通過，2024年6月29日該公司更新提交相關財務資料，但交易所尚未更新招股書。

        招股書顯示，惠通科技是一家專業的化學工程高端裝備及產品整體技術方案提供商，主要從事高分子材料及雙氧水生產領域的設備制造、設計咨詢和工程總承包業務，服務于高性能尼龍(PA66)、生物基尼龍(PA56)、生物降解材料(PBAT/PBS)、聚酯(PET)和雙氧水(HOz)等產品生產企業。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，此次IPO，惠通科技計劃超過六成的募集資金用于技術研發，而該公司近年來研發費用率呈下降趨勢，此外，惠通科技的七位高管的薪酬在2021年合計超過1100萬元，該公司有超過兩成收入來自關聯交易。

        研發投入占比呈下降趨勢

        招股書顯示，此次IPO，惠通科技計劃募集資金4億元，其中1.5億元用于高端化工裝備生產線智能化升級技術改造項目，2.5億元用于技術研發中心(惠通研究院)項目。

        由此可見，惠通科技計劃超過六成募集資金用于技術研發。招股書顯示，從2020年2022年以及2023年1-6月份(以下簡稱報告期)，惠通科技的研發費用分別為1629.08萬元、2369.11萬元、4083.88萬元和2160.27。從2019年至2021年以及2022年1-6月該公司的研發投入占當期營業收入的比例分別為7.69%、8.41%、4.75%和5.4%。

        由此可見，惠通科技的研發費用率在報告期中完整的三個會計年度內總體呈下降趨勢。截至2022年6月30日，該公司擁有境內授權專利119件，其中發明專利24件、實用新型95件。值得注意的是，惠通科技的24件發明專利是在2021年8月之前取得，而且在2016年11月之后該公司只取得了兩項發明專利。此后該公司將財務數據更新至2023年6月30日，其發明專利增加到了29項，實用新型增加到了101項。

        由此可見，在過去7年多時間里，惠通科技取得了7項發明專利，其5項發明專利是在2022年6月30日之后取得。

        七高管薪酬超1100萬元

        招股書顯示，截至最新版招股說明書簽署日，嚴旭明直接持有惠通科技2, 160.00萬股股份，占公司總股本的20.50%;嚴旭明還通過控制揚州惠信、揚州惠金合計間接控制公司7.30%的股份。因此，嚴旭明直接及間接合計控制公司27. 80%的股份。

        截至最新招股說明書簽署日，張建綱直接持有惠通科技1,790.00 萬股股份，占公司總股本的16.99%;張建綱還通過控制揚州惠盈、揚州惠譽合計間接控制公司8.36%的股份。因此，張建綱直接及間接合計控制公司25.35%的股份。

        由此可見，嚴旭明及張建綱合計控制惠通科技53.15%的股份，是該公司的共同控股股東及實際控制人。

        報告期內，惠通科技現金分紅三次，分紅金額分別為1798.62萬元、1650萬元和1800萬元，合計5249萬元。超過5成現金分紅落入了實際控人的口袋中。

        報告期內，除了上述現金分紅，惠通科技的高管們也拿著不菲的分紅。因該公司在2024年尚未更新招股書，依據2023年2月份交易所披露的上會稿2021年，惠通科技的董事長薪酬為132.26萬元，其董事、總經理張建綱的薪酬為167.97萬元，其董事、副總經理時平的薪酬為192萬元，董事、副總經理劉榮俊的薪酬為152.44萬元，副總經理曹文的薪酬為192.28萬元，副總經理景遼寧的薪酬為144.03萬元，其監事會主席張躍勝的薪酬為135.43萬元。

        由此可見，2021年，惠通科技有7位高級管理人員的薪酬超過百萬，合計薪酬超過1116.41萬元。

        惠通科技還沒有更新其高級管理人員最近一年的薪酬情況。招股書顯示，從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司的高級管理人員們的薪酬合計1254.75萬元、1236萬元、1697.95萬元和347.63萬元，占當期利潤總額的比例分別為41.02%、35.32%、17.67%和8.19%。

        惠通科技似乎并不缺錢。從2019年至2021年以及2022年1-6月，惠通科技的貨幣資金占流動資產的比例分別為16.83%、38.78%、51.1%和42.03%。

        超過兩成收入來自參股公司

        招股書顯示，惠通科技有超過兩成的收入來自關聯交易。從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司分別有28.77%、37.81%、16.6%和18.52%的營業收入來自對OBHE公司的設備銷售，分別有5.68%、7.57%、1.32%和1.54%的收入來自對OBHE公司的設計咨詢服務。

        惠通科技的關聯交易收入來自2家參股公司，分別是歐瑞康巴馬格惠通(揚州)工程有限公司(以下簡稱OBHE)和泰興怡達化學有限公司(以下簡稱泰興怡達)，這兩家公司同時也是惠通科技前五大客戶之一。

        惠通科技在招股書中披露，OBHE由外資股東歐瑞康與公司合資設立，歐瑞康控股60.00%，公司參股40.00%。從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司向OBHE銷售設備和提供設計咨詢服務，銷售金額占營業收入的比例分別為 34.45%、45.38%、17.92%和20.06%。上述銷售價格參照同類業務市場水平，定價公允。公司與OBHE的關聯銷售預計仍將持續發生。

        惠通科技在此后回復審核問詢中披露，報告期內，該公司向OBHE工程類銷售金額占營業收入比例分別是45.38%、17.92%、16.96%和16.55%。

        OBHE還是惠通科技2019 年和2020 年的第一大客戶，這種情況直到揚農化工出現才被改變，2021年，惠通科技對揚農化工的銷售收入為1.55億元，占營業收入的31.2%。

        另一個參股公司泰興怡達成立于2016年，由惠通科技與上市公司怡達股份共同出資，怡達股份持股85%、惠通科技持股15%。其主要從事環氧丙烷及配套雙氧水產品的生產、銷售業務。

        惠通科技表示，公司于2020年向泰興怡達銷售雙氧水設備，由于該項目運用的流化床技術還處于市場導入期，公司主要基于市場開拓的考慮而定價，具有合理性。除可能發生的少量備品備件銷售外，公司與泰興怡達的關聯銷售預計后續不再發生。

        而對于與OBHE之間的關聯交易，惠通科技表示，由于行業及市場需要，此類關聯交易預計仍將持續發生。另外，報告期內，公司的關聯交易系基于合理的商業或生產經營需求，交易定價公允。但其也提示到，若未來公司出現內部控制有效性不足、治理不夠規范的情況，可能出現因關聯交易價格不公允而損害公司及中小股東利益的情形。

《電鰻快報》