????????《電鰻財經》電鰻號 / 文

????????進入2024年的資本市場，IPO市場的“寒冰”現象尤為引人注目，其嚴峻態勢以“終止”數量的歷史性新高為標志。據最新數據顯示，今年內宣布終止IPO計劃的企業數量已突破歷史記錄。

????????在這波寒潮中，不分行業因其獨特的市場定位與運營模式，在面對經濟波動時顯得更為脆弱。例如，科技行業雖引領創新前沿，但高昂的研發成本與長周期回報在資本收緊的大環境下顯得尤為吃力;教育板塊則因政策監管的加強及市場需求的轉變，面臨前所未有的挑戰。

????????值得注意的是，創業板的表現尤為引人關注，2023年受理項目中超過八成最終選擇或被迫終止IPO進程，這一比例之高，暴露了創業板市場特有的風險與不確定性。創業板本應是創新型中小企業的重要融資平臺，但現實卻是多數企業在沖刺上市的最后關頭敗下陣來，或是因財務狀況不佳，或是受累于持續的政策調整與市場情緒的低迷。

????????深究其因，這波IPO“終止潮”背后是多重因素的交織作用。全球及國內經濟形勢的不確定性，導致投資者風險偏好顯著下降，使得擬上市公司的估值預期與市場接受度之間出現裂痕。行業政策的頻繁變動，尤其是對新興行業的強監管態勢，增加了企業未來盈利模式的不確定性，進而影響了上市進程。企業內部因素亦不容忽視，包括盈利能力不足、商業模式不清晰、治理結構缺陷等問題，在嚴格的審核機制下被加速暴露。

????????面對如此嚴峻的市場環境，企業與投資者均需重新審視策略。企業應更加注重內生增長的質量，強化財務管理與業務模式的可持續性，同時靈活應對政策變化，探索多元化融資渠道。對于投資者而言，則需要更加審慎地評估投資標的，深入分析企業的基本面與長期發展潛力，避免盲目跟風。政府與監管機構也應適時適度調整政策導向，為真正具有創新能力和成長潛力的企業提供更為友好的上市環境，共同促進資本市場的健康發展。

????????2024年IPO市場的寒冬既是挑戰也是機遇，它促使各方參與者回歸理性，聚焦核心競爭力與長期價值創造。在未來的日子里，只有那些能夠適應市場變化、堅持創新并有效管理風險的企業，才能在這片寒冰覆蓋的土地上綻放出最耀眼的光芒。

《電鰻快報》