日前，中國最大肉制品企業雙匯發展(000895.SZ)發布最新年報，年報里雙雙下降的營收凈利與高達97.92%的分紅率‌，揭開了雙匯發展“土豪式”分紅策略與業績承壓的失衡困局。

        年報顯示，雙匯發展全年實現營業收入597.15億元，同比微降0.64%;歸母凈利潤49.89億元，同比下降1.26%。在營收凈利連續兩年雙降的背景下，雙匯發展仍宣布擬向全體股東每10股派發7.5元現金紅利。公司全年累計派發48.85億元，占當期歸母凈利潤的97.92%。

        值得關注的是，雙匯發展已連續五年大手筆現金分紅。iFinD數據顯示，雙匯發展2020-2023年年度累計分紅總額分別為80.38億元、44.97億元、55.43億元和50.24億元，分別占當年歸母凈利潤的128.48%、92.42%、98.61%和99.43%。五年來，控股股東羅特克斯有限公司通過上市公司分紅累計套現196.83億元。而這種“大方”的股東回報與公司的財務狀況也形成微妙對比。

        年報顯示，雙匯發展2024年經營活動產生的現金流量凈額達84.16億元，同比增長148.42%，但短期借款卻增加11.15億元至70.98億元，公司貨幣資金與交易性金融資產合計為80.21億元，形成“大存大貸”模式。公司解釋稱新增借款用于補充流動資金，但2020年雙匯發展曾定增募資70億元，其中13億元用于補充流動資金。大手筆募資的同時大手筆分紅，這種“收割”行為難免令人生疑。

        2024年，雙匯發展渠道建設成績亮眼，以‌日均新增10家經銷商‌的速度將經銷收入占比推高至‌75.86%‌，但其核心業務數據卻亮起紅燈，公司肉類產品總外銷量同比下降 1.67%，生鮮豬產品銷量同比下降4.4%，包裝肉制品銷量同比減少6.11%。

        此外，盡管在社會責任報告中，雙匯發展強調“始終將食品質量安全置于雙匯發展企業管理的首位”，但2024年在黑貓投訴平臺涉及雙匯的投訴量突破5000條，其中，“發霉變質”“內有異物”等基礎質量問題占投訴總量六成，暴露出從生產到物流環節的多重漏洞。

        與此同時，隨著社會消費不斷升級，消費市場持續細分，多樣化的消費需求對雙匯發展的新品研發和產品結構調整提出更高的要求。對此，雙匯發展在2024年有9.37億元研發投入用于菜肴品質提升與高效保鮮貯藏關鍵技術研發等多個項目，同時緊跟潮流，推出雙匯八大碗、方便速食新品等滿足眾多消費場景需要的產品，不過當前推出的創新產品尚未構建起差異化的市場競爭壁壘。

        隨著去年8月萬宏偉接棒公司，雙匯發展自此進入“二代領導”時代。盡管萬宏偉交出的首份成績單稍顯遜色，但年報中，雙匯發展對公司2025年的戰略布局展現出強烈的變革決心。雙匯發展計劃投入約15億元自有資金用于推進新建項目、續建項目、技術改造項目、單臺設備投資以及自動化、智能化和數字化升級改造。不過，這種“分紅與投入并行”的模式時刻考驗著雙匯發展的資金統籌能力，公司面臨的挑戰與機遇同樣顯著。

        面對新的財年，在消費浪潮升級與食安紅線的雙重壓力下，雙匯發展能否借15億資金投入突破產品創新力瓶頸，筑牢消費者信任鏈，市場正靜待驗證。

《電鰻快報》