《電鰻財經》/文 高偉

        4月11日晚間，天治基金發布公告稱，許家涵因個人原因卸任公司總經理一職，由董事長柴曉秀兼任總經理。實際上，董事長柴曉秀也是在15天前剛剛任職。

        作為一家中小型基金管理公司，天治基金的業績管理水平落后，且管理規模也幾近墊底，其董事長和總經理的相繼換人，勢必對其今后發展的穩定性產生影響。天治基金要走向何方?投資者是否有耐心一直陪護?

        董事長辭職總經理又辭

        3月28日，天治基金公告稱，自3月27日起，柴曉秀新任該公司董事長，原董事長馬鐵剛因工作安排離任。

        柴曉秀曾任中國工商銀行支行對公副行長、黨總支書記、行長;吉林銀行長春分行黨委委員、黨總支書記(兼)、副行長;吉林銀行總行公司金融投資銀行部總經理、公司金融部普惠金融部總經理、吉林銀行首席信貸官。天治基金成立以來，董事長已歷經數次更迭，柴曉秀是該公司第七任董事長。前六任董事長分別為趙玉彪、高福波、趙玉彪(第二次擔任董事長)、呂文龍、單宇、馬鐵剛，而高福波、趙玉彪(第二次擔任董事長)、呂文龍、單宇、馬鐵剛的董事長任期均不滿三年。

        離任的馬鐵剛曾任長春農村商業銀行監事長、黨委副書記、行長、董事長、黨委書記，吉林省農村信用社聯合社主任助理、首席信息官，2022年7月加入天治基金，2022年9月17日起擔任天治基金董事長。

        剛剛換完董事長，4月11日晚間，天治基金再度發布公告稱，許家涵因個人原因卸任公司總經理一職，由董事長柴曉秀兼任總經理。而許家涵簡歷顯示，2007年加入天治基金，歷任交易員、交易部總監助理、交易部副總監、交易部總監、基金經理、權益投資部總監、投資總監等工作。3月28日，許家涵卸任旗下所有在管產品。在天治基金，許家涵除了擔任行政工作，還從事投研工作超過17年。他會不會重新回歸管理基金的投研工作中?許家涵管理產品業績此前分化明顯：截至2025年3月底，既有任職回報超70%的天治低碳經濟混合，也存在任職虧損近30%的量化核心精選混合。這種“既當裁判員又當運動員”的模式，在業內引發對高管精力分散的擔憂。從結果看，其任期內公司產品規模波動(2023年底短暫沖上百億后回落)與產品線失衡(債券、貨幣基金占比94.79%)，折射出戰略聚焦與執行效果的矛盾。

        業內人士分析認為，隨著公募基金行業的快速發展，市場競爭日益激烈。中小型基金公司為了保持競爭力，可能會通過更換高管來引入新的管理理念和策略。不過，基金公司不應過于頻繁地更替高管，還需要注重團隊的穩定性和公司戰略的連續性。

        擔子全部壓在柴曉秀身上

        目前的情況是，剛來15天的柴曉秀既擔任董事長又兼任總經理，可謂是擔子全部壓在她一個人身上。

        天治基金成立于2003年5月成立，公司注冊資本1.6億元人民幣，注冊地為上海。截至2024年末，天治基金管理規模為91.87億元，較2023年底短暫突破的百億關口再度回落，在203家基金公司中排名第144位。天治公司旗下共有15只開放式基金，包括1只貨幣市場型基金、9只混合型基金和5只債券型基金，旗下共有5位基金經理。從Wind數據來看，2024年四季度末，該公司旗下15只基金中(各類份額合并計算，下同)，有十只規模不足2億元，其中六只規模低于5000萬元。

        對于新任董事長而言，如何破解規模困局、重塑產品線競爭力，成為亟待解決的課題。

        《電鰻財經》發現，天治基金的規模突圍有三重障礙：一是天治基金面臨產品結構性難題，債券基金獨木難支(77.38億元)，權益類產品持續萎縮，混合型基金規模從2023年末19億元驟降至4.8億元;二是渠道依賴非常嚴重，公司債券基金機構持有占比較高，2024年非貨規模增長主要依賴天享66個月定開債等機構定制產品，“單腿走路”模式在市場震蕩時極易引發規模動蕩;三是創新能力的缺失更值得警惕，自2024年以來，公司僅給貨基增設C類份額，新產品申報停滯，天治基金在監管鼓勵的養老、ESG等領域均尚無建樹，投研體系仍停留在傳統股債二元結構。

        在管理規模、新產品布局存在提升空間的同時，天治基金內控方面亦有短板。根據產品2024年年報，2024年11月，該公司被采取出具警示函的行政管理措施。主要原因有兩方面，一是在人員任職管理方面存在不足，二是對相關人員的投資行為管理不到位。

        另外，股東構成方面，天治基金的股東為吉林省信托有限責任公司、中國吉林森林工業集團有限責任公司，各股東出資比例分別為61.25%、38.75%。天治基金股東吉林信托近年深陷轉型困境，2024年11月公司曾因人員管理不到位被上海證監局警示，如何將銀行風控經驗與公募合規要求結合，成為其履職首道關卡。

        柴曉秀能帶來怎樣的轉機?能否通過“銀基聯動”挖掘東北地區高凈值客戶?能否繼續深耕債券領域、重振權益投研?公司治理機制改革、投研體系重構、渠道生態培育等系統工程，需要多久才能完成?

        作為投資者，誰有足夠耐心一直陪護著天治基金和柴曉秀?

《電鰻快報》