雷達財經(jīng)出品文|董密 編|深海

當A股上市公司還在探索分紅常態(tài)化的邊界時，三七互娛（002555.SZ）已悄然將季度分紅刻入公司高質(zhì)量發(fā)展的基因。

近日，三七互娛發(fā)布了2024年年報及分紅預(yù)案。在取得穩(wěn)定業(yè)績的同時，三七互娛繼續(xù)向股東派發(fā)“紅包”。根據(jù)預(yù)案，三七互娛將向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.70元（含稅）。一旦實施，公司2024年年度累計分紅將達到每股1元。總分紅金額也將達到創(chuàng)紀錄的22億元。從“流量明星”到“現(xiàn)金奶牛”，三七互娛的高分紅背后，藏著怎樣的戰(zhàn)略密碼？

高頻分紅：游戲公司里的扛旗者

2024年，三七互娛宣布推行連續(xù)性季度分紅，成為A股游戲行業(yè)首個“一年四次派息”的上市公司。全年22億元分紅、8成以上的凈利潤分配比例、6%以上的股息率，三七互娛正在用穩(wěn)健的股東回報重新定義游戲股的長線價值邏輯。

而在公司的帶動下，2024年被行業(yè)人士稱為A股一年多次分紅的“元年”。數(shù)據(jù)顯示，2024年，滬市約500家次公司開展中期分紅，達5800億元，金額是前三年之和的2.2倍和1.2倍。

不僅僅是分紅，截至2024年12月，公司累計回購股份超7億元，高管增持金額達8500萬元，形成“分紅+回購+增持”的立體回報體系。

這種策略體系的底氣源于獨特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。游戲行業(yè)的收入具有脈沖式特征，新品上線期收入暴增，但買量投入往往吞噬利潤。三七互娛通過精細化運營，將經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額穩(wěn)定在近30億元，為分紅提供彈藥，如此一來，三七互娛的“造血能力”完全可以在保障業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，積極回饋廣大股東，一起享受企業(yè)經(jīng)營成果。

證監(jiān)會主席吳清在2024年資本市場改革座談會上強調(diào)，“上市公司要善用技術(shù)革新提升盈利能力，為投資者創(chuàng)造真金白銀的回報”，三七互娛的實踐正是這一理念的典型注腳。

技術(shù)護城河：AI重構(gòu)游戲價值鏈與股東回報的共生邏輯

持續(xù)分紅的底氣是公司業(yè)績的穩(wěn)定。而這離不開公司自身護城河的建設(shè)。

作為國內(nèi)最早系統(tǒng)性布局人工智能技術(shù)的游戲企業(yè)之一，三七互娛在報告期內(nèi)已構(gòu)建以AI能力底座為核心、涵蓋智能化產(chǎn)品層與業(yè)務(wù)應(yīng)用層的AI架構(gòu)，形成游戲研運全鏈路AI賦能體系，全面提升公司游戲研運工業(yè)化水平。

三七互娛基于業(yè)務(wù)場景的深度數(shù)據(jù)積累與算力投入，對多年積累的海量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，持續(xù)進行內(nèi)部訓(xùn)練與推理優(yōu)化，自主研發(fā)游戲領(lǐng)域行業(yè)大模型“小七”。基于“小七”及引入行業(yè)先進的外部大模型集群，公司構(gòu)建40余種AI能力，打造企業(yè)AI能力底座，以工具-助手-智能體-數(shù)字員工為技術(shù)迭代路徑持續(xù)進化。

基于大模型“小七”的能力，三七互娛還將“圖靈”“量子”“天機”“易覽”“丘比特”等公司原有數(shù)智化產(chǎn)品全面升級為更加自動化、智能化的AI智能體，覆蓋市場分析/產(chǎn)品立項/美術(shù)設(shè)計/開發(fā)輔助/廣告投放/運營分析/智能客服/通用辦公等各業(yè)務(wù)領(lǐng)域，全面賦能游戲研發(fā)與運營，在助力公司業(yè)務(wù)研發(fā)線降本增效的同時，也為公司AI+游戲創(chuàng)新探索上更進一步。

這種技術(shù)降本能力與高頻分紅策略形成閉環(huán)，成為高頻分紅的底層支撐。

股東回報：從“利潤再投資”到“價值共享”的范式升級

三七互娛為何如此執(zhí)著于分紅和投資者回報建設(shè)？

過去十年，中國游戲公司普遍將利潤投入研發(fā)或并購，股東回報長期被忽視。三七互娛的這種“現(xiàn)金奶牛”策略，源于管理層對游戲行業(yè)周期的深刻認知——當行業(yè)從“流量紅利”轉(zhuǎn)向“內(nèi)容價值”時，穩(wěn)定的現(xiàn)金流比盲目擴張更珍貴。

三七互娛也多次強調(diào)，股東利益是衡量企業(yè)價值的終極標準。在2024年度公司分紅金額再創(chuàng)新高的同時，公司還擬2025年第一季度、半年度、第三季度結(jié)合未分配利潤與當期業(yè)績進行分紅，每期派發(fā)現(xiàn)金紅利總金額不超過5億元人民幣（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總金額不超過15億元人民幣（含稅）。對此，三七互娛在公告中指出，此舉主要是為進一步增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，加大投資者回報力度，分享經(jīng)營成果， 提振投資者對公司未來發(fā)展的信心。

2024年發(fā)布的“新國九條”就提出，增強上市公司分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

畢竟，信心不能只靠喊話，更需要真金白銀。

《電鰻快報》