去年10月份成立的南方全天候策略FOF和嘉實策略領航資產配置FOF已率先披露了季報，這兩只FOF去年底配置基金的比例均超過90%，不過均較大比例配置貨幣基金。

　　2017年公募基金行業最大熱點是迎來新的品種——基金中基金（FOF），去年四季度首批6只FOF獲批發行引起市場關注。伴隨著公募基金2017年四季報的披露，去年10月份成立的南方全天候策略FOF和嘉實策略領航資產配置FOF率先披露了季報。

　　季報數據顯示，這兩只FOF去年底配置基金的比例均超90%，不過均較大比例配置貨幣基金。對于后市，這些FOF的重點是穩健運作。南方全天候策略FOF基金經理在季報中表示，2018年股票的吸引力或將大于固定收益類資產，基金選擇上，對于偏股型基金，精選風險控制能力較強、投資邏輯清晰、選股能力較好、能夠提供較為穩定阿爾法的基金進行配置；對于偏債型基金，將主要選擇短久期、操作靈活、凈值表現穩定、基金經理注重風險控制的產品進行配置。

　　去年底基金配置比例均超90%

　　配置貨幣基金較多

　　已披露的去年四季報顯示，南方全天候策略FOF和嘉實領航資產配置FOF去年底基金配置比例均超過90%，較大比例配置貨幣市場基金。而去年四季度貨幣基金確實維持較好收益率水平，這些FOF運作穩健。

　　南方全天候策略FOF去年底基金投資比例達到92.44%，配置債券、其他資產的比例分別為0.19%、1.02%。該FOF以配置貨幣基金及短期理財基金為主，如前三大重倉基金為南方現金增利貨幣B、南方理財金貨幣（ETF）A、南方天天利貨幣B，配置比例分別為18.06%、14.43%、10.49%；還配置了南方理財14天債券B、南方現金通貨幣E、南方薪金寶貨幣、南方理財60天債券B、南方日添益貨幣A、富國收益寶貨幣（ETF）B、廣發貨幣B等貨幣基金或短期理財基金。

　　嘉實領航資產配置FOF在去年底基金投資比例也達到93.05%，前三大重倉基金也均為貨幣基金，分別為建信現金增利貨幣、嘉實快線貨幣A、易方達天天理財貨幣B，配置比例分別為19.04%、18.48%、14.88%；還配置了易方達現金增利貨幣B、交銀理財21天債券B、長信利息收益貨幣B、南方天天利貨幣B等貨幣或短期理財產品，顯示出更多資產在現金管理工具上；此外，還配置了新華純債添利債券發起A類，配置比例達到12.75%；配置了少許黃金ETF，比例達到2.27%；出現在前十大重倉基金中的主動權益類基金只有中歐明睿新常態混合，比例僅0.6%。

　　精選風控好、選股強績優基金

　　FOF的配置思路也受到市場關注。南方全天候策略FOF基金經理表示，2018年股票的吸引力將大于固定收益類資產。

　　南方全天候FOF基金經理在季報中表示，2018經濟增長動能將有所修復，通脹面臨上行壓力，資金面將維持緊平衡格局，股票的吸引力將大于固定收益類資產。綜合來看，國內股票市場將孕育不少中長期投資機會。港股方面，港股的估值優勢仍然存在，內地與港股的互聯互通給港股市場帶來顯著的增量資金，提升市場整體估值水平；雖然短期港股受到漲幅過大，但中長期來看港股仍具有較高的配置價值。債券市場方面，在經濟韌性強、嚴監管、貨幣緊平衡和債市配置需求下降影響下，債券牛市難再現。

　　“對于全天候FOF基金后期運作，在組合有一定安全墊后，將以風險平價策略的戰略資產配置模型為指導，結合對市場的判斷，適度調整各類資產配置比例。基金選擇上，對于偏股型基金，精選風險控制能力較強，投資邏輯清晰，選股能力較好，能夠提供較為穩定阿爾法的基金進行配置；對于偏債型基金，將主要選擇短久期、操作靈活、凈值表現穩定、基金經理注重風險控制的產品進行配置。”南方全天候FOF基金經理還寫道。

　　嘉實領航資產配置FOF基金經理在季報中表示，該FOF的投資邏輯是承擔風險可以獲得相匹配的超額收益，同時通過構建分散化組合的方式盡量平抑單一資產短期波動造成的脈沖影響。報告期內該基金根據風險水平將資金分散配置于A股、港股、美股、債券、黃金、貨幣基金等符合基金投資范圍且具有明顯區分度的大類資產中，基金品種的選擇上首要關注基金經理投資策略的穩定性，在風格穩定的基礎上選擇歷史業績優秀、投資邏輯清晰完備的產品構建組合。

《電鰻快報》