以“爆款”光環行走江湖的東方紅資管近期又放大招。10月8日，東方紅宣布首推最長封閉期產品——東方紅恒元定開五年偏股混基。今天下午3點，這只基金將向所有“新客戶”關上大門。市場人士認為，5年封閉期的產品能否經受住考驗，有待市場進一步觀察。

　　只向老客戶“定向募集”

　　“我們需要了解和理解東方紅長期價值投資理念的投資者一起同行。”為此，恒元頗有個性地設置了一個門檻：指定老客戶。這個老客戶的定義不一般，據東方紅“恒元申購問答”的介紹，要想申購這款新產品，新客戶必須要在10月15日下午3點前參與任意一款東方紅產品才能成為“老客戶”。

　　公司內部人士解釋稱，過去曾出現過多次產品被投資者非理性跟風追逐。如今設下這個門檻，是希望在基金申購之前，投資者能對產品更了解，不希望出現盲目投資。

　　對部分老客戶來說，想要順利買到這款新產品，還要費一番周折。據悉，曾經托管并主要代銷多款東方紅爆款的招商銀行并未參與此次代銷。根據恒元設置的申購規則看，部分曾經主要在招行購買產品的老客戶必須遷移至新的銷售機構，先下單購買一款東方紅旗下產品，才能獲取此次申購的“入場券”。

　　11日，東方紅資管再發公告，新增工行與交行兩家代銷渠道。此外，場外代銷機構還有東證資管、東方證券、平安銀行、東證期貨、天天基金、長江證券、華泰證券、永祿基金、興業銀行、建設銀行和浦發銀行。有業內人士表示，新產品開放的銷售渠道似乎較前期幾款定開產品少。

　　市場底部逆市布局？

　　基金發行慣常是“好做不好發，好發不好做”。2016年以來，東方紅系列公募基金常引發市場追捧，產品頻現申購者大量涌入導致一日售罄的情況。不過，在2009年市場低點時面世的東方紅4號，也曾經歷投資者申購意愿低迷，產品延期發行的艱難時刻。

　　彼時的逆市布局，讓東方紅開始了真正意義上的客戶和規模累積，東方紅4號成為現存最早的產品。

　　公司團隊此前表示，除了投資管理能力，資金的性質及參與時點，也是影響投資者長期收益的重要因素，資金入場的時間如果在市場相對高點，將大幅增加投資的難度，相反在市場相對低點將提升成功的概率。

　　此次恒元五年定開是不是從逆市布局的角度考慮？一位接近東方紅資管的人士表示，實際上這款基金產品早先就已獲批，但是卻出于各種原因沒有發行。之后重新申請，現在決定發行也是因為再次獲批。時間上或許確有巧合，不過并非是擇時的結果。

　　近日有媒體報道了林鵬在內部路演溝通時的講話。他表示，市場可能會更快迎來轉機，近期A股市場深度調整是前期信心受挫的一次集中宣泄，美股暴跌引發了情緒的釋放。從歷史上看，大幅下跌往往意味著做空能量的真正釋放，市場迎來轉機的節點越來越近了。

　　恒元能否挽回市場信心？

　　對東方紅首只五年定開混基，引發業內廣泛關注。

　　“東方紅有底氣發這樣的產品，對于市場而言更多是一種激勵和刺激。不過這對于基金經理、業績等都需要相當高的市場號召力。需要一批老客戶的擁護。目前很少有具備這些條件的。”一位公募基金人士表示。

　　此次五年定開產品為業內首例。許多基金業人士表示，這款產品是否能大概率復制三年期產品的穩定長期收益，封閉期限的長短對于一只產品的影響到底有多大，都有待市場檢驗。“基金的長期績效主要取決于其在投資風格和操作策略背景下，進行的資產配置和證券選擇，收益狀況與期限長短并非正相關。”

　　兩個多月以來，新基金發行狀況急轉直下，甚至集中出現發行失敗的情形。申萬宏源桂浩明分析稱，這可能受市場總體情緒變化的影響。

《電鰻快報》