昨日兩市震蕩調整，5G板塊成兩市為數不多的強“風口”。不過，從基金持倉情況看，自去年四季度大舉布局后，公募今年一季度出現減倉，短期投資分歧加劇。不過，業內人士表示，5G整體是確定性較強的機會，但仍需精選標的，產業鏈中偏上游的行業擁有相對確定的機會。展望后市，政策底明確、低估值明顯將為市場提供有力支撐，向好大趨勢不變。

        基金一季度部分減倉

        受“工業和信息化部將于近期發放5G商用牌照”消息影響，5G板塊近兩日表現強勢。Wind數據顯示，5G指數本周一(3日)上漲2.32%，4日又以1.46%的漲幅再度領漲各大概念板塊，國脈科技、華脈科技、超訊通信等多只個股漲停。

        不過，由于市場對5G的關注由來已久，公募基金在去年四季度便大舉布局，但已在今年一季度上漲后出現減倉。比如，公募基金一季度對滬電股份、中興通訊、烽火通信、東山精密的減持量都超過1億股。與此同時，從公募基金2018年年報和今年一季報看，仍有部分5G概念股被增持，其中鵬鼎控股被增持4548.83萬股，增持量最多。

        一季度對5G概念股的減倉也得到部分私募機構的確認。私募基金經理李博(化名)表示，一季度買入一些，之后也逐步賣出，現在5G方面的倉位很低。另一家大型私募表示，在年前針對單純5G做了一些布局，但不多，從整個TMT大類行業看，5G的占比不到10%，現在差不多已經賣完了。

        關注確定性機會

        雖然短期參與難度較大，但業內人士認為，從中長期角度看，5G產業鏈中偏上游行業擁有相對確定的機會。

        前述大型私募表示，對5G看得多，但下手不多，主要原因是價格過高或者沒有合適的標的。但運營商加大資本開支，對上游做基站、做鐵塔的受益是確定的。未來可關注5G技術發展的物聯網、大數據流，但商業模式落地還需時間，技術還不成熟。此外，可關注無人駕駛、VR。某業內人士也持有相近看法：“投資機會首先是穩定性最強的主設備，其收益性也最大;其次，5G與AI的結合是不錯的投資亮點，目前我國的AI技術也處于高速發展的階段，兩者的結合是未來發展的重點。”

        李博認為，投資機會主要是站在中長期的角度看。2019年，5G基站建設量會超過10萬，所以相關的基建類廠商以及設備廠商的上游行業都還有相對確定的機會。某公募人士也表示，長期看好5G。有些品種短期來看確實價格偏高，但站在5G大周期的角度來看，還是有投資機會的，尤其是有基本面支持的標的，未來5G產業鏈中，將出現一批最具全球競爭力的國內公司。

        風險方面，一位私募人士稱，目前5G投資機會的最大風險在于預期差。市場預期較滿，而實際投入和業績層面可能沒有市場預期那么充分，業績兌現也不會很快。概念炒作往往是從哪兒來就回哪兒去。5G板塊作為今年一直炒作的概念，其走勢也受大盤的影響。但中長期可能有持續的利好釋放，值得長期持有。值得注意的是，受外部不確定性影響，需關注訂單可否持續等影響。

        政策底與估值支撐后市

        4日，5G板塊的強勢表現也帶動通信行業上漲0.21%，成為申萬一級行業中唯一上漲的板塊。不過，展望后市，多家機構表示并不悲觀，政策底明確，低估值明顯，市場向好大趨勢不變。

        北京和聚投資表示，一方面，從交易行為看，市場擔憂程度有所下降，其中股指期貨空頭的展期成本處于2017年逐步放開以來的相對高位，一定程度意味著當前投資者面對外部不確定性依然持有較高倉位，運用股指期貨空頭進行風險對沖相較于直接大幅賣出個股而言，相對偏樂觀;另一方面，市場對政策底預期更明確，當前位置較底部區域下行空間不大，而針對外部不確定性，當前A股市場估值水平已較大程度反映了該預期。

        北京和聚投資認為，外部不確定性或致使原有行業邏輯重構，短期拉大行情結構性差異，預計難以看到市場集體性繁榮，當前核心變量仍在外部不確定性。具體板塊方面，包括已引發市場關注的稀土、能源等領域在內，隨著博弈的演變，諸多行業現有邏輯面臨重構。從行業配置的角度，密切跟蹤事態變化做好持倉品種的結構調整。

        國壽安?；鸨硎?，市場回到了前期均衡偏低的位置，窄幅波動的概率較大，但向好的大趨勢不變。目前宏觀經濟走勢還有一些不確定性，市場觀望情緒濃厚，在缺少新的強變量的情況下，市場預期難以出現系統性的大幅上行，但股票市場大趨勢向好沒有改變。行業配置上，國壽安?；鸨硎荆斍笆袌龅男袠I配置差異不足，重龍頭白馬、輕行業配置仍將延續。具體行業上，仍看好養殖、非銀、銀行等板塊的投資價值。近期周期品價格出現了一些新的變化，除稀土等強主題仍有望延續強勢外，其他周期品短期有一定壓力。另外，自主可控主題的投資價值有望持續提升，建議持續關注。

《電鰻快報》