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????? 上半年收官，A股一掃2018年的陰霾，成為全球表現最好的市場之一。熬過冬天的私募基金，也終于等來了賺錢良機。股票、債券、CTA（管理期貨）等八大私募策略上半年全部實現正收益。其中，股票策略的平均收益超過15%，在所有策略中表現最佳。

　　備受關注的百億私募機構，上半年也交出了一份優異的答卷，整體業績出色。景林資產、凱豐投資、永安國富、銀葉投資、千合資本、樂瑞、高毅等七家百億私募旗下產品的平均業績超過20%。

　　對于下半年，多家百億私募表示，目前市場整體估值依舊偏低，下半年股市的投資價值在上升。不過，在具體的投資策略上有所分歧，有私募看好成長股，而有私募認為應堅定不移的配置價值藍籌股。

　　景林、凱豐等百億私募業績出色

　　2018年，百億股票私募幾乎全部折戟，部分私募甚至損失慘重。不過，進入 2019年，市場一改去年連續下跌的頹勢，迎來一輪小陽春行情，上證指數累計上漲19.45%。

　　“我們今年1月1日前成立的產品，今年上半年平均收益率約31%，大幅跑贏上證指數的19.5%和創業板指數的20.9%。”私享基金總經理陳建德告訴記者。

　　不僅如此，上半年股票、債券、CTA（管理期貨）等八大策略全部實現正收益。其中，股票策略的平均收益超過15%，在所有策略中表現最佳。

　　作為私募行業的風向標，上半年百億私募整體業績出色。據格上理財、wind以及中信證券(23.180,-0.05,?-0.22%)的私募產品數據來看，27家百億私募中，24家實現正收益，業績超過10%的有15家。

　　其中，景林資產、凱豐投資、永安國富、銀葉投資、千合資本、樂瑞、高毅等七家百億私募旗下產品的平均業績超過20%。值得一提的是，景林資產的平均業績更是超過30%，成為今年上半年業績最好的百億私募。

　　從業績來看，大部分百億私募在上半年均保持了較高的倉位，踏準了這輪上漲行情。

　　就旗下代表產品業績來看，景林、茂典資產、成陽資產、凱豐投資、永安國富、銀葉投資、高毅資產、千合資本、樂瑞資產、拾貝資產、源樂晟資產、淡水泉投資、保銀資產等13家百億私募旗下有15只代表產品的業績均超過20%。

　　分策略來看，股票策略中，景林旗下兩只代表產品，一只業績超過40%，一只接近35%，在行業搖搖領先。此外，高毅邱國鷺的代表產品以及千合資本王亞偉的代表產品，上半年業績也超過了25%。

　　宏觀策略中，凱豐投資和永安國富旗下的代表產品則表現搶眼，業績均接近30%；債券策略中，茂典資產和成陽資產的兩只代表產品脫穎而出，業績均超過30%。?

　　下半年成長還是價值？

　　復雜的內外部環境下，下半年的A股走勢備受市場關注。

　　對于下半年，陳建德表示，目前市場估值不論是縱向和歷史比還是橫向和美國比都處于較低水平，整體傾向于相對樂觀。

　　“目前我們的很多產品基本是滿倉狀態，重倉持有一些優質、低估核心藍籌股。一些充分溝通的、客戶風險偏好程度較高的企業主定制的基金產品甚至是在滿倉基礎上還加了一些券商融資的杠桿。”陳建德說。

　　近幾日，各大私募也陸續發布了2019年的中期策略。

　　作為國內第一批“公奔私”的代表人物，星石投資創始人江暉，曾經以挖出“五朵金花”的周期股而一戰成名。2019年下半年，江暉依舊旗幟鮮明地看好成長股。江暉稱，其實背后的投資理念是不變的，就是看經濟結構變遷和產業變遷。

　　江暉認為，盡管短期受各方面因素影響，市場風險偏好偏低，但是市場整體估值也較低，有利于尋找長期投資標的。

　　“我們看好中國在科技領域的創新能力，隨著研發的不斷投入，未來會持續實現各個環節的技術突破。現階段，我們主要把握已經實現技術突破，且市場空間大的國家戰略新興產業。”江暉說。

值得注意的是，去年星石投資就一直高喊“復興牛”。

　　北京和聚投資也看好下半年成長股的投資機會。第一，下半年或迎來經濟同比修復，上行周期中盈利彈性比穩定性更加重要；第二，當下正處在成長股更為受益的積極政策窗口期，宏觀政策、產業政策多箭齊發；第三，相對估值比、相對收益比，處在對成長股更有利的階段。

　　拾貝投資創始人胡建平在與投資者做中期策略溝通時認為，隨著中國經濟進入新的平穩狀態，A股市場仍具備投資價值。目前來看，判斷牛熊或已不是最重要，因為好股票一直在創造不錯的回報。因此他認為，投資好公司將從共識變成常識。

　　清河泉投資則認為，整體來看，A股的投資生態在慢慢的發生變化，整體是良性的，但價值投資的趨勢也不會是一帆風順的。總之，雖然我們面對的外部環境可能是歷史上最復雜的，但A股投資時代可能是最好的。

《電鰻快報》