近期，A股市場(chǎng)震蕩，部分投資者將目光轉(zhuǎn)向固定收益市場(chǎng)。從宏觀環(huán)境來(lái)看，多項(xiàng)利好因素支撐債市投資機(jī)遇。與此同時(shí)，貨幣替代類需求旺盛，多家公募基金也積極布局短債類產(chǎn)品，為投資者提供避險(xiǎn)工具以及可能優(yōu)于貨幣的產(chǎn)品。

　　環(huán)境利多債市

　　近期，多項(xiàng)擾動(dòng)因素影響市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展短期內(nèi)難以大幅扭轉(zhuǎn)，同時(shí)全球利率水平下降，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為債市迎來(lái)較佳布局環(huán)境。

　　寶盈基金固定收益團(tuán)隊(duì)分析指出，綜合考慮內(nèi)外部因素，如在全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱、海外放松、國(guó)內(nèi)政策托底的大環(huán)境下，雖然目前絕對(duì)收益率位置較低，但下半年債市存在機(jī)會(huì)。其中利率債風(fēng)險(xiǎn)不大，仍具備較好的配置價(jià)值，但短期內(nèi)空間相對(duì)有限。信用方面，依然看好中高資質(zhì)信用債，在享受票息的同時(shí)規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。 

　　博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)海外國(guó)債利率進(jìn)一步走低，內(nèi)外利差再次走闊確保了國(guó)內(nèi)債市的相對(duì)安全。

　　平安基金指出，基本面方面，上周通脹數(shù)據(jù)整體溫和，食品價(jià)格上漲帶動(dòng)CPI略超預(yù)期，但PPI延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)；7月出口數(shù)據(jù)略超預(yù)期，但全球經(jīng)濟(jì)下滑影響后續(xù)出口需求；7月財(cái)政數(shù)據(jù)顯示，政府公共財(cái)政收入增速緩慢下行、政府性基金收入增速下行。整體看，上周數(shù)據(jù)顯示基本面依然偏弱。貨幣政策方面，央行保持政策定力，以結(jié)構(gòu)性政策為主，不搞大水漫灌，維持流動(dòng)性合理充裕。短端資產(chǎn)方面，存款、存單收益率以震蕩為主。長(zhǎng)端資產(chǎn)方面，受外部因素影響，債市風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降低，利率債收益繼續(xù)下行，信用債下行幅度更大。

　　鵬華基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速的回落將為債市行情帶來(lái)較為穩(wěn)固的支撐。一方面，在經(jīng)濟(jì)總體偏弱的環(huán)境下，流動(dòng)性合理充裕意味著短端利率仍將穩(wěn)定處于低位，從而為利差壓縮行情提供基礎(chǔ)；另一方面，舊動(dòng)能的信用擴(kuò)張能力下降，信用分層等現(xiàn)象的延續(xù)可能使得下半年社會(huì)融資增速再度回落。當(dāng)前總體流動(dòng)性供需環(huán)境對(duì)債市較為友好。考慮到債市牛市仍有支撐，同時(shí)當(dāng)前供需關(guān)系將有邊際改善，因此，三季度債市將延續(xù)趨勢(shì)行情。目前很多債券的收益率還沒(méi)有突破今年的最低點(diǎn)，后續(xù)收益率的下行在時(shí)間和空間上均未到位，在穩(wěn)健獲取票息收益的基礎(chǔ)上，仍然存在獲取資本利得的較好機(jī)會(huì)。

　　景順長(zhǎng)城基金表示，債市下半場(chǎng)波動(dòng)加大，基本面仍有支撐，全年機(jī)會(huì)更多存在于預(yù)期差。利率債在社融企穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)階段性下行組合中尋求預(yù)期差，收益率整體呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。投資策略上，可擇機(jī)逐步拉長(zhǎng)久期。綜合來(lái)看，中短債產(chǎn)品在當(dāng)前債市環(huán)境下是一個(gè)相對(duì)較好的發(fā)行時(shí)機(jī)。

　　公募積極布局

　　二季度以來(lái)，A股震蕩調(diào)整，截至6月28日，中證綜合債指數(shù)收益率上升趨勢(shì)明顯，近一年取得了6%的漲幅，短久期資產(chǎn)配置的性價(jià)比逐漸提升。在此背景下，短債基金這一收益可觀、申贖方便的基金種類重新成為投資者競(jìng)相追捧、公募基金競(jìng)相布局的產(chǎn)品。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站8月9日更新的《2019基金募集申請(qǐng)公示表(截止2019年8月2日)》顯示，2019年以來(lái)至少有超過(guò)40只“短債”相關(guān)的基金產(chǎn)品申請(qǐng)募集，6月以來(lái)即有9只產(chǎn)品申報(bào)，其中不乏來(lái)自博時(shí)、南方、平安等基金公司的產(chǎn)品。市場(chǎng)上，當(dāng)前也有多只短債類基金產(chǎn)品正在發(fā)行募集中，包括長(zhǎng)城短債基金等。

　　“短債基金的定位是貨幣基金的進(jìn)階版，它具備與貨基類似的穩(wěn)健、低波動(dòng)特征，承受的風(fēng)險(xiǎn)也稍微大一些，但收益空間相對(duì)也更大。”業(yè)內(nèi)人士指出。

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，近來(lái)公募基金競(jìng)相布局短債類型產(chǎn)品。首先，近期貨幣基金收益率持續(xù)下行，吸引力相對(duì)不佳。同時(shí)，在貨幣基金T+0贖回提現(xiàn)額度不得超過(guò)1萬(wàn)元的規(guī)定出臺(tái)后，貨幣基金流動(dòng)性相對(duì)受限，每日可申/贖的短債基金優(yōu)勢(shì)凸顯。此外，短債基金在投資品種、組合久期和杠桿率調(diào)整上更為靈活，更有利于把握投資機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)城短債基金擬任基金經(jīng)理鄒德立表示：“根據(jù)美林時(shí)鐘判斷，在宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢下行周期，債券資產(chǎn)是最優(yōu)的避險(xiǎn)資產(chǎn)和具有合理回報(bào)的投資資產(chǎn)。”他認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)債市總體向好，但受通脹等因素影響，債市投資應(yīng)控制久期利率風(fēng)險(xiǎn)和信用等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。因此，非常看好中高等級(jí)短久期債券，同時(shí)建議風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)偏低的投資者適當(dāng)規(guī)避長(zhǎng)久期債券和低信用等級(jí)債券。

　　景順長(zhǎng)城中短債基金擬任基金經(jīng)理袁媛表示，中短債產(chǎn)品在當(dāng)前債市環(huán)境下迎來(lái)一個(gè)相對(duì)較好的發(fā)行時(shí)機(jī)。從投資的角度看，三季度可能是年內(nèi)相對(duì)明確的一個(gè)做多債市的窗口：外圍維持寬松，通脹階段性高點(diǎn)出現(xiàn)，地產(chǎn)投資在融資收緊背景下有可能向下，政策主要對(duì)經(jīng)濟(jì)起到托底作用，整體經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱勢(shì)下行。

　　興銀鑫日享短債基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)罘卜f此前表示，整體上看好今年債券市場(chǎng)，一是因?yàn)樨泿耪弑３謱捤桑情L(zhǎng)期基本面逐漸下滑趨勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，三是當(dāng)前債券收益率水平處于相對(duì)高位，存在下行空間。

《電鰻快報(bào)》