2007年，郎酒第一次沖擊IPO;13年之后，郎酒離自己的上市夢更近了一步。不過，對于任何一個企業(yè)而言，上市只是一個新的開始。對于自身還存在不少問題的郎酒而言，即使最終成功IPO，未來也不是一片坦途。

        第三次沖擊IPO

        近日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站正式披露了“郎酒股份首次公開發(fā)行股票招股說明書”，這意味著四川郎酒股份有限公司(以下簡稱“郎酒股份”)的上市計劃又近了一步。

        招股書內(nèi)容顯示，郎酒本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股。郎酒股份發(fā)行前，汪俊林合計持股76.70%。發(fā)行股票后，郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股。另外，郎酒股份持有“郎”牌商標所屬公司80%股權，獨占商標許可使用權。

        同時，此次募集的資金將主要用于擴大白酒產(chǎn)能等項目。據(jù)了解，目前郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬噸，產(chǎn)能利用率已達94%，本次募投項目預計新增產(chǎn)能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項目，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過5萬噸;濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬噸，募投項目建成后將超過5萬噸。

        這并不是郎酒股份第一次沖擊IPO。

        早在2007年，郎酒股份就啟動了IPO上市計劃，但因為業(yè)績、規(guī)模等問題被叫停。

        兩年之后，郎酒股份被四川省列入“重點上市培育第一批企業(yè)名單”，并再次沖擊IPO。那之后的幾年，郎酒業(yè)績迅速提升，到2012年銷售收入已經(jīng)突破110億元。但是受到2013年限制三公消費等因素影響，白酒行業(yè)陷入量價齊跌的困境，到2014年郎酒的營收不足60億元。

        此外，有關郎酒商標歸屬權的問題也影響到郎酒股份上市。盡管郎酒股份獨占商標許可使用權，但卻僅持有“郎”牌商標所屬公司80%股權，剩下20%由古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司持股。雙重因素宣告郎酒股份二次IPO失敗。

        對于此次IPO，業(yè)內(nèi)人士認為目前郎酒股份僅持有“郎”牌商標所屬公司80%股權，或?qū)樯鲜新裣码[患。

        價格頑疾待解

        2017年—2019年，郎酒股份營收分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元。

        在酒水行業(yè)分析師歐陽千里看來，和2007年、2010年相比，如今郎酒的營收規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構、股權分配等，已經(jīng)符合上市標準，“而且郎酒的市場規(guī)模、品牌價值、行業(yè)影響力等方面也占據(jù)了消費者的心智。”他對新金融觀察記者表示。

        但是，現(xiàn)實中有一個困擾郎酒已久的問題，即終端價格混亂，價格倒掛現(xiàn)象嚴重。

        從去年至今，郎酒頻頻漲價。2019年1月，郎酒銷售有限公司發(fā)布關于奢香藏品的提價通知，9款產(chǎn)品調(diào)整了出廠價和零售價;6月，郎酒宣布青花郎產(chǎn)品的出廠價上調(diào)79元，從780元擬提至859元;兩個月后，郎酒銷售公司上調(diào)了紅花郎的出廠價，39度、44.8度以及53度的紅花郎，出廠價在原有價格基礎上每瓶上調(diào)49元，1650ml的53度大紅花郎，幅度更大，上調(diào)169元;12月，青花郎出廠價進一步上調(diào)50元至909元，煙酒店供貨價為890元，團購最低成交價為920元—980元。

        對于漲價，郎酒股份董事長汪俊林堅持認為，是由市場和消費者決定的，但是市場和消費者的表現(xiàn)可能和想象的有差距。

        中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬就認為，雖然郎酒股份體量處于行業(yè)中等，但是從終端市場價格混亂，壓貨等問題來看并不健康，且含金較低。郎酒股份內(nèi)部從產(chǎn)品、渠道、客戶以及團隊都存在一定問題，若未來不能妥善處理，上市仍存在牽絆。

        即使上市之后，也會影響到投資者的信心。

        比茅臺差遠了

        郎酒董事長汪俊林很擅長將郎酒和茅臺放在一起說，他曾多次公開表示要與茅臺齊頭并進，并肩而立。

        2017年1月的四大醬酒品牌聚會上，汪俊林說要與老大哥茅臺一起把醬酒市場做大。5個月后，郎酒全新廣告語“青花郎，中國兩大醬香白酒之一”就橫空出世。

        前幾天，汪俊林在茅臺鎮(zhèn)簽署世界醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)發(fā)展宣言的時候又表示：“茅臺是醬香白酒行業(yè)內(nèi)的老大哥，是我們的榜樣，也是標桿。”

        對于郎酒而言，說茅臺是標桿和榜樣還能接受，要比肩茅臺，可能差得還有點遠。

        別說茅臺，和其他白酒公司相比，郎酒也沒有絕對的優(yōu)勢。

        2019年郎酒營收83.48億元排第8位，在102.89億元的牛欄山之后;凈利潤24.44億元位列第5位，排在46.41億元的瀘州老窖之后。

        另外，郎酒的市場主要集中在華東和西南，分別占銷售額的28.75%和29.02%，華北、華南和華中銷售占比較小，均在10%左右。要想實現(xiàn)全國化，就必須追加投入。

        但是，根據(jù)招股書顯示，從2017年至2019年，郎酒的負債總額分別為90.6億元、105.0億元和138.3億元，負債率也從64%上升至71%。同期貴州茅臺、五糧液、汾酒的負債率分別為22.5%、28.5%和52.6%。

        此外，在上市進度上，郎酒股份受到國臺、金沙等品牌的步步緊逼。5月25日，證監(jiān)會網(wǎng)站就已經(jīng)發(fā)布了國臺酒業(yè)首次公開發(fā)行股票的招股說明書。

        所以，無論此次郎酒股份能否順利上市，擺在它面前的問題和挑戰(zhàn)都還很多，如何爭取更多的市場空間，也是郎酒必須考慮的問題。

        而那一邊，茅臺股價已經(jīng)創(chuàng)出盤中1435元/股的歷史新高，總市值也一度超過工商銀行，榮登A股第一。2019年，茅臺營收是884.3億元，郎酒83.48億元的營收不到前者的十分之一。遙望茅臺，郎酒還有很長的路要走。

        新金融記者 劉暢

《電鰻快報》