????????《電鰻財經》 趙超/文

????????2020年上半年業績預告依靠非經常性損益扭虧為盈的長安汽車(000625/200625)，拋出了60億元的定增方案。公司擬將募集資金投向合肥長安汽車有限公司調整升級項目等。

????????《電鰻財經》注意到，開啟第三次創業的長安汽車，上半年依靠出售資產、投資收益才實現盈利。在主業仍然虧損之際，拋出大額定增方案，能否挽回公司業績頹勢，尚難判斷。

????????擬定增募資60億元

????????7月25日，長安汽車(000625/200625)發布《2020年非公開發行A股股票預案(修訂稿)》，公司擬向包括兵裝集團、中國長安、南方資產在內的不超過35名特定投資者發行股份，募資金額不超過60億元。其中，兵裝集團擬認購金額為2958萬元，南方資產擬認購金額不少于20億元，中國長安擬認購金額不少于10億元。

????????長安汽車此次募集資金中，25億元擬用于合肥長安汽車有限公司調整升級項目，14.2億元擬用于重慶長安汽車股份有限公司H系列五期、NE1系列一期發動機生產能力建設項目，10億元用于補充流動資金，其余資金用于碰撞試驗室能力升級建設項目、CD569生產線建設項目。

????????談及此次定增原因，長安汽車稱，隨著商業模式和產品形態已發生較大變化，汽車面臨產業鏈重構和競爭格局調整的新情況。自2017年以來，以電動化、網聯化、智能化、輕量化為標志的汽車“新四化”，成為行業公認的未來趨勢，其實現也需要實力雄厚的車企持續不斷的研發投入和多方合作。在5G技術推廣和建設智慧城市的國家戰略下，產業政策和突發疫情，將會對現有的汽車“四化”進程提速。

????????汽車產業商業模式轉型主要體現在新零售和共享化。其中，新零售強調直達客戶，促使零售服務加速向數字化、服務化轉型，線上與線下加速融合，全渠道模式勢在必行。而共享化突出規模優勢，自動駕駛的到來將催生出行的顛覆性變革，出行生態中合作將成為主旋律。

????????有市場人士分析，從短期來看，疫情讓中國汽車行業，面臨保供風險加大、全球化協同開發受困、減緩了車企國際化進程三大挑戰。同時，也迎來政策長期利好、主導全球加快產業轉型升級、國際車企對中國的投資信心增強等利好。

????????長安汽車稱，面對未來汽車產業的變革趨勢，公司開啟了“第三次創業——創新創業計劃”。從服務客戶向經營客戶轉型、從經營產品向經營品牌轉型、從傳統產品向智能化+新能源產品轉型、從提供產品的傳統制造企業向智能出行科技公司轉型，是該公司四大轉型目標。

????????長安汽車實施的合肥長安汽車有限公司調整升級項目，總投資36億元，旨在提升長安汽車新車型生產的效率和能力。近年來國內汽車市場的各細分領域中，SUV細分市場持續火爆。合資車企、自主車企紛紛持續推出SUV產品，不斷拓展、爭奪SUV各細分市場。長安汽車旗下的SUV明星產品CS75，自上市以來取得了良好的市場業績，為了保持長安汽車在該級別SUV市場競爭力，需要形成CS75及后續換代車型的高效生產能力。

????????長安汽車測算，上述項目稅后投資內部收益率30.37%，稅后投資回收期5.54年(含建設期42個月)，具有較好的經濟效益。

????????非經常性損益扮靚業績

????????在定增預告前，長安汽車發布《2020年半年度業績預告》，公司預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利20億元至30億元，較上年同期增幅為189.28% - 233.93%。公司將業績增長，歸因于產品結構改善，盈利能力提升。

????????《電鰻財經》注意到，非經常性損益項目是公司扭虧為盈的主要原因。首先，長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰略投資者，公司放棄增資優先認購權，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約21億元。其次，公司出售長安標致雪鐵龍汽車有限公司股權增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約14億元。報告期內，公司持有的寧德時代股票股價上漲，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約17.75億元，也大大增加的公司利潤厚度。

????????根據長安汽車的業績預告，公司上半年的扣非歸母凈利潤預計虧損32.75億元至22.75億元。其中二季度扣非歸母凈利潤預計虧損14.85億元至4.85億元，以中位數(虧損9.85億元)計，較一季度虧損17.9億元顯著改善，而較2019第二季度虧損幅度(虧損7.51億元)有所增長。

????????國盛證券分析指出，公司預計上半年扣非后凈利潤大幅虧損的原因，主要受疫情影響，公司為了保障供應，零部件年降幅度有所減少。同時，貴金屬等原材料價格漲幅較大，也拖累的公司業績。

《電鰻快報》