????????今年被稱為公募FOF爆發元年。據國泰君安統計，公募FOF總規模已從2017年130億元增加到2021年第三季度的1879億元，增長接近14倍，數量增長33倍。進入四季度，新發FOF仍在繼續，12月3日，率先獲批的民生加銀優享6個月定期開放混合型基金中基金(FOF-LOF)將結束募集。

????????民生加銀優享6個月定期開放混合型基金中基金(FOF-LOF)投資于經中國證監會依法核準或注冊的公開募集證券投資基金(含 QDII 基金、香港互認基金)的比例不低于80%，其中投資于股票、股票型基金、混合型基金等權益類資產投資合計占基金資產的比例為20%-50%，該基金以“固收+”策略為主，采用“固收為底+權益增強”的操作策略，攻守兼備。

????????作為業內首批FOF-LOF產品之一，此次民生加銀派出“掛帥”的是擁有20年證券從業經歷的老將于善輝，他同時也是民生加銀基金副總經理，擅長自上而下地進行大類資產配置和細分資產選擇，專注于資產類別的選擇和配置優化以及策略安排。

????????具體來看，于善輝的投資策略可概括為“宏觀資產配置，微觀精選好基”，并分為三層。第一層是戰略層面，以控風險、防回撤為主。因為在不同經濟階段下適合配置的資產類型也不同。因此FOF基金經理會基于不同經濟周期，動態調整各類細分資產比例，捕捉不同經濟輪動下的投資機遇。

????????第二層則是細分資產配置和優化，致力于選方向、賺市場α。于善輝表示，細分資產配置過程實際上就是風格配置過程，任一風格在不同時期表現的波動也是非常大的。配置的依據包括宏觀經濟、國家政策、基本面、資金流向、市場情緒和產品可獲得性等。

????????第三層是優選穩定帶來α的主動基金，通過選基金賺管理α。具體來看包括優選風格穩定的Alpha、相對較好的歷史業績為前提、產品的基本信息、基金經理信息以及基金公司信息。同時重視組合配置的分散性，包括風格(Beta)配置的分散性和Alpha選擇的分散性。并且在使用波動率、在險價值(VaR)、預期損失(CVaR)等指標來監控組合風險。此外，通過業績歸因來分析投資收益和風險的來源，持續對模型進行調整和優化，追求組合業績的長期穩定。

《電鰻快報》