據中國證監會官網12月17日消息，為完善滬深港通機制，中國證監會擬對《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》(以下簡稱《互聯互通規定》)進行修改，現向社會公開征求意見。此次修訂著重對內地投資者返程交易行為作出規范，對所謂“假外資”實施嚴格監管。

        內地資金繞道香港進行配資炒A股現象已存在多年，“假外資”為何痼疾難除?證監會重拳出擊“假外資”，將給資本市場帶來哪些影響?本周，“假外資”會恐慌出逃嗎?

        規范內地投資者返程交易

        證監會表示，此次修訂將《互聯互通規定》的第十三條第一款修訂為“投資者依法享有通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制買入的股票的權益。滬深股通投資者不包括內地投資者”。自規則實施之日起，香港經紀商不得再為內地投資者新開通滬深股通交易權限。政策實施之日起1年為過渡期。

        與此同時，滬深交易所同步修訂的滬深港通業務實施辦法，將進一步明確內地投資者具體范圍。內地投資者包括“持有中國內地身份證明文件的中國公民和在中國內地注冊的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國公民”。

        近年來，有部分內地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權限，通過滬深股通交易A股。此類證券活動與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開立內地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發生跨境違規活動的風險，也給市場造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩運行和長遠發展。

        事實上，內地資金繞道香港進行配資炒A股的現象，已存在多年。“假外資”為何痼疾難除?

        中國銀行研究院研究員梁斯在接受中國經濟時報記者采訪時表示，近年來，由于違規配資對市場影響較大，因此，內地對違規配資炒股監管十分嚴格，配資資金成本較高，渠道較少，杠桿額度也受限。但香港地區對配資監管相對寬松，根據香港證券與期貨事務監察委員會披露，香港配資價格約為內地的一半，在資金價格上具有較大優勢，杠桿也可以做大，“性價比”很高，部分主體便利用這一便利，通過香港配資繞道回內地參與股票市場投資。資金成本和規模上的優勢吸引了“假外資”。此外，“假外資”交易賬戶不被穿透，可以在一定程度上逃避監管。

        助推滬深港通穩健發展

        IPG中國區首席經濟學家柏文喜向本報記者表示，對A股而言，監管消息在情緒上會影響偏空，短期看，可能會影響大盤乃至個股走勢。

        但梁斯則認為，從嚴監管“假外資”預計對A股影響有限。一方面，據證監會統計，目前此類交易總體規模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內地投資者約有3.9萬名。在香港開立證券賬戶及北向交易權限的內地投資者交易金額約占北向交易金額的1%左右，規模并不大。因此，影響本身有限。

        另一方面，證監會表示，“為順利推進規范工作，保護存量投資者的合法權益，證監會作出過渡期安排，過渡期為期1年。”“這也是充分考慮了對市場的影響，且近期A股走勢并不十分強勁，在有過渡期的情況下，‘假外資’不一定急于賣出。”梁斯說。

        興業證券最新研究報告指出，北向資金主要包含外資銀行(配置盤)、外資券商(交易盤)以及中資機構(可能包含“假外資”)。從三類資金占比來看，北向資金以配置盤為主且占比穩步提升，交易盤持續回落，中資機構占比不大。從凈流入規模來看，配置盤仍是北向資金的主力。因此，中資機構持有行業的絕對規模不高、各行業主要是由配置盤與交易盤主導、中資機構持倉占各行業流通市值也均在6個點以內，且中資機構并非都是“假外資”，對行業的影響也較為有限。從嚴監管有助于進一步凸顯北向資金的“真外資”屬性。

        柏文喜表示，對“假外資”的治理，將使得資本市場更加有效發揮資源配置作用和減少政策性套利的機會。

        “從長遠看是利好，從嚴監管‘假外資’問題，是完善市場制度建設的重要舉措，在規范跨境違規風險的同時也有助于推動滬深港通穩健發展。”梁斯認為，配資資金投機炒作性強，在規范發展后，有助于避免A股出現大起大落，防止市場大幅波動。

《電鰻快報》