今年以來，上市公司頻頻借助定增募資，但基金“淘金”熱情卻有所退減。Wind數據顯示，今年以來，上市公司披露的定增預案數量同比增長136%，而公募基金參與定增的產品數量、獲配規模出現“雙降”，同比分別下降59.1%、64.0%。

        多位受訪機構人士表示，目前定增項目供大于求，屬于買方市場。最近市場波動較大，折價效應不明顯，且短期市場走勢不夠明朗，投資機構此時一般不愿意犧牲流動性，來進行定增投資。在挑選標的時，機構會越發注重投研的“精細性”，對公司基本面進行更加深入的研究。

        定增項目供大于求

        從上市公司來看，借助定增募資熱情高漲。Wind數據顯示，今年以來上市公司已經披露262份定增預案，預計募集規模達到3575.77億元，相較去年同期的111份和1781.39億元，分別增長136.0%、100.7%。

        與此同時，從實際募資情況來看，部分定增項目出現“募不足”以及“停止募集”等現象。Wind數據顯示，已募集到資金的定增項目中，共有23個定增項目沒有募足，即最終實際募集資金低于預計募集資金，占比為28.75%。以實際募資金額與擬募資金額對比，6家公司實際募資比例不足50%。

        北京某券商人士表示，從供求關系來看，目前定增項目供大于求，屬于買方市場。如果公司質地不是特別優秀，定增價格缺乏吸引力，就很難吸引有足夠實力的基石投資人參與，再加上目前市場環境比較復雜，定增吸引力就大大降低。

        華南一位公募人士分析，最近市場波動大，很多公司股價大幅下跌，定增也失去了之前的折扣優勢。同時，質地優良的上市公司，若非十分必要，也不愿意在當前節點上定增稀釋股權，因此當前市場上有吸引力的定增標的不多。

        基金參與熱情退減

        基金向來是定增市場的重要參與者，但今年以來“活躍度”有所下降。Wind數據顯示，今年以來共266只公募基金(A/C份額合并計算)參與定增，合計獲配規模為77.91億元。與去年同期的650只產品、合計獲配216.21億元相比，同比分別下降59.1%、64.0%。根據中國基金業協會數據，截至5月9日，今年以來共有18只名稱帶有“定增”的私募產品備案，與去年同期基本持平。

        九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示，公募參與定增的活躍度下降，與市場處于調整階段有關。按照定增發行的定價規則，競價發行定增的定價基準日為發行期首日，發行價格不低于定價基準日前20個交易日的80%，在市場處于下行周期時，會造成發行價相對于市價的折價空間減少，甚至出現價格倒掛現象。

        北京一位私募人士稱：“目前尚未參與任何定增項目”。他解釋，定增產生的收益更多是“安全墊”作用，越是在混沌的節點上，基金經理越不愿意犧牲流動性來參與定增。

        華夏基金股票投資部高級副總裁張城源表示，目前定增融資規模的回落，主要是受短期市場波動的影響，預計市場平穩后會穩步恢復。以競價定增項目為例，此前已公布預案的定增中，尚未發行的項目有300多個，預計2022年定增仍是上市公司融資的重要手段，也仍是投資者參與上市公司投資的重要途徑。

        有私募人士認為，當下參與定增，需要投研更加“精細化”地對收益和流動性進行權衡。基于下半年股市或出現回升，機構參與定增的意愿將隨之恢復，“我們將持續跟蹤股票池中的標的，有合適的項目會參與”。

《電鰻快報》