近日，首批成立的公募FOF中，泰達宏利全能優選FOF已打響“保殼”戰。面對可能出現的清盤危機，該FOF擬通過修訂清盤條款、召開持有人大會的方式持續運作。

        作為年底將迎來五周年“大考”的首批FOF之一，該產品規模縮水背后，是行業整體規模下滑、業績不佳、份額贖回等困境。

迷你FOF“保殼”戰

        5月9日，泰達宏利全能優選混合型基金中基金(下稱“泰達宏利全能優選FOF”)發布公告稱，為提高基金資產的運作效率，保護基金份額持有人的利益，泰達宏利全能優選FOF的基金管理人經與本基金的基金托管人協商一致，決定召開基金份額持有人大會，提議持續運作該產品。

        去年8月16日，泰達宏利全能優選FOF就曾發布召開持有人大會的公告，擬對基金合同中清盤相關條款進行修訂。

        2021年9月24日，泰達宏利全能優選FOF更新了基金合同，將原來合同中的“自動清盤”條款改為“連續20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露。連續60個工作日出現上述情形的，基金管理人應當在10個工作日內向中國證監會報告并提出解決方案，如持續運作、轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個月內召集基金份額持有人大會進行表決。”

        來源：泰達宏利全能優選FOF基金公告

        數據顯示，泰達宏利全能優選FOF于2017年11月成立，為一只偏債混合型FOF，基金業績比較基準為“中證綜合債指數收益率*70%+滬深300指數收益率*20%+中證商品期貨成份指數收益率*10%”。

        截至5月10日，該基金成立以來凈值增長率為21.01%，跑輸同期業績比較基準收益率3.85個百分點;今年以來凈值增長率-3.48%，跑輸同期業績比較基準收益率2.98個百分點。截至2021年年末，該基金的持有人結構中，個人投資者占比達到100%。

        記者梳理發現，自2017年以來，泰達宏利全能優選FOF一直面臨基金規模下滑的問題。2017年11月2日，基金成立時合計規模達8.27億元;2020年二季度末基金規模縮至4526萬元，2020年底時，基金規模曾回升至5929萬元;2021年一季度末，基金規模一度縮至2824萬元。此后，截至今年一季度末，基金規模一路縮減至1804萬元。

首批FOF規模普遍下滑

        規模縮水并非僅僅一只FOF所面臨的難題。一季度，公募FOF規模整體為2126.36億元，較去年末縮水49.74億元。

        2017年首批成立的6只公募FOF，除南方全天候策略之外，另外五只FOF最新基金規模相較于成立時皆出現不同程度的縮水，其中，縮水最多的產品較成立之初規模減少超40億元。

首批FOF基金規模變化情況

        此外，截至5月10日，已成立的360只(A、C份額未合并)FOF中，基金一季度末規模不足5000萬的達65只，占比為18.06%;規模不足1000萬元的有12只。其中，前海聯合智選三個月持有基金規模最少，僅為203萬元。

        除了凈值下跌導致的資產縮水外，大幅贖回也是FOF基金規模下滑的主要原因。天相投顧數據顯示，335只有統計數據的FOF產品，一季度合計凈贖回超103億份。其中，單只產品最多贖回21億份，排列第二位的產品贖回近19億份。某中型基金公司FOF副總經理透露，其所在公司的FOF產品一季度整體贖回約20%。

跑輸業績比較基準

        投資者“用腳投票”的背后，是FOF基金整體業績欠佳。本應該發揮平滑波動作用的“一籃子基金”，今年來卻普遍跑輸業績比較基準，就連定位為穩健的養老FOF也面臨回撤過大問題。

        數據顯示，截至5月9日，成立滿一年的190只FOF(A、C份額未合并)中，僅有7只跑贏同期業績比較基準收益率，約三成基金跑輸同期業績比較基準收益率超10個百分點。從跌幅來看，58只跌幅超過10%，其中，32只跌幅在15%以上。

        而常用“穩健”“安全”等作為特征宣傳的養老FOF，業績同樣不如人意。數據顯示，截至5月9日，成立滿一年的名稱中帶有“養老”的FOF基金，近一年業績同樣普遍跑輸同期業績比較基準收益率。從跌幅來看，約六成跌幅超5%，兩成跌幅超過10%。

        “業績較差除了市場整體調整導致底層資產跌幅較大外，底層資產種類不足、內部基金配置集中，也是導致部分FOF業績較差的原因。”北京某FOF基金經理表示，“此外，居民普遍缺乏對理財養老的認識，申贖比較頻繁，由于市場缺乏真正的長線資金，疊加公募業績評價短期化，導致一些FOF基金經理在投資風格上較為激進。”

明確產品定位

        作為舶來品，首批公募FOF在國內誕生仍不滿五年。近年來，公募FOF發展步伐加快，業內人士認為，FOF基金應該邊實踐邊總結，尤其是為居民養老投資保駕護航的養老FOF，應明確風險收益特征，落實其為“居民財富保值增值利器”的市場定位。

        匯成基金研究中心表示，第一應明確FOF產品定位，例如針對養老FOF，突出養老屬性，以普惠作為出發點，且產品要通過制度、管理和投研等多維度嚴格控制風險，本著保值增值的理念進行經營;第二，規范產品銷售，在銷售時務必要做足風險提示，根據客戶的實際需求，定制化的推薦銷售產品;第三，審慎推進FOF產品的跨境資產配置，擴大其資產配置范圍，提供不同風險屬性的投資標的;第四，應針對不同年齡段的群體設計不同的養老FOF產品。

        “養老是一個廣泛的概念，各個年齡段均有養老需求，但其風險偏好卻大相徑庭，需要針對各年齡群體的實際需求，采用不同的思路進行產品設計，以滿足投資者的需求。”匯成基金研究中心表示。

《電鰻快報》