《電鰻財(cái)經(jīng)》 文 / 趙超

        四川錦江電子醫(yī)療器械科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱錦江電子)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于2023年6月獲受理，在7月被問詢。2024年1月，公司及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)了首輪問詢。截至3月24日，公司進(jìn)程尚未更新。

        錦江電子是一家專注于心臟電生理領(lǐng)域診斷和消融高端創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型企業(yè)。2020年至2022年，錦江電子營(yíng)業(yè)收入分別為4133.9萬(wàn)元、6061.59萬(wàn)元、5915.9萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2472.5萬(wàn)元、-1658.97萬(wàn)元、-104.24萬(wàn)元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，錦江電子近年來(lái)銷售費(fèi)用持續(xù)增加，且2022年銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行。而公司招股書中披露的各報(bào)告期末營(yíng)銷人員數(shù)量，與問詢函回復(fù)中披露的銷售人員數(shù)量，存在較大出入。

        值得注意的是，在2020年，錦江電子凈利潤(rùn)僅為2472.5萬(wàn)元的情況下，現(xiàn)金分紅金額竟然高達(dá)3000萬(wàn)元。神奇的是，當(dāng)期公司扣非后凈利潤(rùn)僅為204.39萬(wàn)元，非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分金額為2298.62萬(wàn)元。

        銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超同行，會(huì)務(wù)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)激增

        作為一家醫(yī)療行業(yè)公司，錦江電子近年來(lái)銷售費(fèi)用大幅增加。在醫(yī)療反腐的情況下，相關(guān)醫(yī)療公司管理費(fèi)用被重點(diǎn)關(guān)注。

        錦江電子主要產(chǎn)品為設(shè)備類產(chǎn)品、耗材類產(chǎn)品。其中，設(shè)備類產(chǎn)品包括多道生理記錄儀、心臟射頻消融儀、其他，耗材類產(chǎn)品包括導(dǎo)管類產(chǎn)品和其他。其中，多道生理記錄儀是公司主要收入產(chǎn)品，2020年至2022年該產(chǎn)品收入占比超六成。

        2020年至2022年，錦江電子主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3925.51萬(wàn)元、5949.41萬(wàn)元、5820.7萬(wàn)元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意的是，近年來(lái)，公司銷售費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，在營(yíng)業(yè)收入下滑的2022年，錦江電子銷售費(fèi)用仍在大幅增加。2020年至2022年，公司銷售費(fèi)用分別為1132.61萬(wàn)元、1744.88萬(wàn)元、2459.59萬(wàn)元，期間費(fèi)用占比分別為35.52%、25.82%、50.75%，公司銷售費(fèi)用率分別為27.4%、28.79%、41.58%。

        同期，四家行業(yè)可比中，微電生理、惠泰醫(yī)療、麥瀾德、偉思醫(yī)療的銷售費(fèi)用率平均值，分別為23.47%、25.17%、25.43%。

        從上述數(shù)據(jù)可以看出，2020年至2022年，錦江電子銷售費(fèi)用率均高于上述可比公司平均值。其中，2022年錦江電子銷售費(fèi)用率比可比公司平均值高出了16.15個(gè)百分點(diǎn)。

        仔細(xì)查閱錦江電子銷售費(fèi)用明細(xì)，職工薪酬占據(jù)主要部分。但在2022年度，公司會(huì)務(wù)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)為257.59萬(wàn)元，相對(duì)于上年的129.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98.27%。而在2023年上半年，公司會(huì)務(wù)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)已高達(dá)249.82萬(wàn)元。

        錦江電子解釋稱，2022年銷售費(fèi)用率出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，主要原因系一方面公司報(bào)告期內(nèi)銷售收入規(guī)模與同行業(yè)上市公司相比較小，另一方面公司自2021年起大力拓展耗材銷售渠道，陸續(xù)招攬具備豐富銷售經(jīng)驗(yàn)的銷售人員，推進(jìn)電生理介入診療耗材的招投標(biāo)及掛網(wǎng)工作，組織學(xué)術(shù)會(huì)等入院工作，以及推進(jìn)耗材類產(chǎn)品集采準(zhǔn)備工作等。不同于同行業(yè)上市公司通過(guò)平臺(tái)經(jīng)銷商和推廣商已經(jīng)形成較為完善，公司從建設(shè)耗材銷售團(tuán)隊(duì)到耗材類產(chǎn)品的推廣銷售，前期所需人力成本投入較高。

        問詢函要求錦江電子，說(shuō)明2022年會(huì)務(wù)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)大幅上升的原因，報(bào)告期內(nèi)學(xué)術(shù)推廣會(huì)的場(chǎng)次、場(chǎng)均費(fèi)用、主要支付對(duì)象及公允性。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2022年錦江電子場(chǎng)均費(fèi)用為8.37萬(wàn)元/場(chǎng)，遠(yuǎn)高于2020年、2021年、2023年上半年的同類數(shù)據(jù)。

        2022年，錦江電子在“第20屆心房顫動(dòng)國(guó)際論壇”中，向北京心臟學(xué)會(huì)支付大的金額高達(dá)45.31萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于其他活動(dòng)費(fèi)用。該活動(dòng)為中華醫(yī)學(xué)會(huì)心電生理和起搏學(xué)分會(huì)、中國(guó)生物醫(yī)學(xué)工程學(xué)會(huì)心律分會(huì)、中國(guó)醫(yī)師協(xié)會(huì)心律學(xué)專業(yè)委員會(huì)、大連心臟學(xué)會(huì)共同主辦。

        那么，2022年錦江電子場(chǎng)均費(fèi)用遠(yuǎn)高于其他報(bào)告期數(shù)據(jù)的原因是什么?當(dāng)期，公司向北京心臟學(xué)會(huì)支付大的金額為何遠(yuǎn)高于其他活動(dòng)費(fèi)用?

        銷售人員數(shù)據(jù)存疑，賣資產(chǎn)分紅?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，錦江電子在招股書中披露的營(yíng)銷人員數(shù)量，與問詢函回復(fù)中提供的銷售人員數(shù)量有較大出入。

        錦江電子招股書顯示，在解釋公司銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)上市公司平均水平時(shí)，公司稱報(bào)告期各期末，公司營(yíng)銷人員數(shù)量分別為34人、60人和77人。

        而在問詢函回復(fù)中，錦江電子表示，2020年至2022年，公司銷售人員平均數(shù)量分別為34人、47人、69人，與招股書中上述數(shù)據(jù)存在較大差距。

        此外，錦江電子雖然在2021年和2022年處于虧損狀態(tài)，但在2022年卻進(jìn)行豪放現(xiàn)金分紅，且分紅金額遠(yuǎn)超當(dāng)期凈利潤(rùn)。

        2020年至2022年，錦江電子凈利潤(rùn)分別為2472.5萬(wàn)元、-1658.97萬(wàn)元、-104.24萬(wàn)元。而在2020年，公司現(xiàn)金分紅金額卻高達(dá)3000萬(wàn)元。

        值得注意的是，2020年錦江電子歸母凈利潤(rùn)為2472.5萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)僅為204.39萬(wàn)元。那么，公司2020年的3000萬(wàn)元現(xiàn)金分紅資金來(lái)自哪里?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2020年錦江電子非經(jīng)常性損益中，非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益，包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分金額為2298.62萬(wàn)元。

        截至招股說(shuō)明書簽署日，李楚文直接持有公司13.0221%的股份，李楚雅直接持有公司22.0638%的股份，二人合計(jì)直接持有錦江電子35.0859%的股份，為錦江電子控股股東、共同實(shí)際控制人。

《電鰻快報(bào)》