近期，至純科技(26.010,0.00,0.00%)披露重組公告，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買威頓晶磷控股權(quán)并募集配套資金。經(jīng)公司申請，公司股票自2025年2月17日開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

        有意思的是，至純科技曾在2023年底出售持有的802.83萬股威頓晶磷股份，賣出又買回間隔僅一年左右。吃“回頭草”的背后，是業(yè)績承壓的無奈。2024年，公司預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤在5000萬元到7500萬元之間，同比減少26.51%至51.01%。

        其次，威頓晶磷曾于2023年9月開啟IPO輔導(dǎo)，“踩雷”天職國際后上市進(jìn)程陷入停滯，或通過此次并購實(shí)現(xiàn)借道上市。

        重組標(biāo)的IPO“踩雷”天職國際

        公開資料顯示，威頓晶磷主要從事泛半導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括集成電路先進(jìn)制程晶圓制造和光伏電池片制造中所用到的各類前驅(qū)體、摻雜劑、以及其他超高純電子化學(xué)品，客戶覆蓋大部分光伏電池片廠商以及主流集成電路晶圓代工廠。

        威頓晶磷2014年12月在新三板掛牌，2018年9月終止掛牌。

        企查查顯示，威頓晶磷已完成了三輪融資，擁有北京威頓國際貿(mào)易有限公司、至純科技等23位股東。

        2023年7月，威頓晶磷完成億元級Pre-IPO輪融資，本輪投資由廈門聯(lián)和資本領(lǐng)投，元禾璞華、北京電控創(chuàng)投、聯(lián)新資本、中金資本旗下基金等機(jī)構(gòu)亦參與投資，Zen Advisory擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。本輪融資的完成將幫助威頓晶磷拓展新的產(chǎn)品線以及產(chǎn)能的擴(kuò)充。

        2023年9月，威頓晶磷完成上市輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為海通證券(10.410,0.00,0.00%)。

        不幸的是，1年后，威頓晶磷IPO審計(jì)機(jī)構(gòu)天職國際“暴雷”。2024年8月，證監(jiān)會(huì)對天職國際責(zé)令改正，給予警告，沒收業(yè)務(wù)收入367.92萬元，處以2339.62萬元罰款，并處暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個(gè)月。

        威頓晶磷的上市輔導(dǎo)工作隨即陷入停滯。

        2024年10月9日，海通證券發(fā)布最新一期(第四期)上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告。報(bào)告顯示，輔導(dǎo)工作小組對威頓晶磷進(jìn)行了深入跟蹤及盡職調(diào)查，對輔導(dǎo)對象的經(jīng)營業(yè)績情況和規(guī)范運(yùn)作情況進(jìn)行持續(xù)關(guān)注，系統(tǒng)梳理公司關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競爭情況，推進(jìn)規(guī)范事項(xiàng)整改到位，督促公司財(cái)務(wù)規(guī)范和內(nèi)控健全運(yùn)行，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整。

        而至純科技與威頓晶磷之間的故事，要從2020年開始講起。

        根據(jù)36氪創(chuàng)投平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，威頓晶磷于2020年12月完成A輪融資，投資方為至純科技和宇山資本。而至純科技2020年年報(bào)顯示，其參投威頓晶磷的金額為6426萬元;2022年追加投資2499萬元。

        威頓晶磷Pre-IPO輪融資中，至純科技持股50.24%的南通至遠(yuǎn)也參與了此次融資，所持威頓晶磷的股權(quán)比例為0.28%。

        就在威頓晶磷IPO前臨門一腳階段，至純科技兩次出售所持威頓晶磷股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)2.1億元。據(jù)公告披露，11月27日，至純科技向廈門聯(lián)和三期集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)等7名交易對手轉(zhuǎn)讓持有的威頓晶磷669.03萬股股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)1.75億元;12月8日，繼續(xù)向共青城宇微豐磷創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)轉(zhuǎn)讓持有的威頓晶磷133.81萬股股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)3500萬元。

        上述兩次交易定價(jià)對應(yīng)威頓晶磷整體估值約為17.35億元。

        兩次套現(xiàn)不僅讓至純科技收回了此前對威頓晶磷的所有投資款項(xiàng)，還多出了約1.2億元的現(xiàn)金。

        企查查顯示，至純科技目前仍持有威頓晶磷982.17萬股股份，持股占比14.81%。

        至純科技在2023年的轉(zhuǎn)讓公告中披露了威頓晶磷的業(yè)績數(shù)據(jù)。2022年、2023年上半年，威頓晶磷的營業(yè)收入分別為1.74億元、1.09億元，歸母凈利潤分別為5305.80萬元、3593.79萬元;截至2023年6月末，凈資產(chǎn)達(dá)到了3.83億元。

        經(jīng)營業(yè)績承壓 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻

        公開資料顯示，至純科技目前80%的業(yè)務(wù)服務(wù)于集成電路領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)主要包括半導(dǎo)體制程設(shè)備、系統(tǒng)集成及支持設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)銷售，以及由此衍生的部件材料及專業(yè)服務(wù)。

        2017年1月，至純科技在上交所主板發(fā)行上市。

        上市以來，至純科技的營收規(guī)模逐年增長，從3.69億元增至2023年的31.51億元，年復(fù)合增長率達(dá)42.58%;與之相對的，盈利能力的穩(wěn)定性較差，2022年扣非后歸母凈利潤達(dá)到歷史最高值，為2.85億元。

        2021年、2022年、2023年、2024年1-9月(下稱“報(bào)告期”)，至純科技的營業(yè)收入分別為20.84億元、30.50億元、31.51億元、26.39億元，分別同比增長49.18%、46.32%、3.33%、20.04%;歸母凈利潤分別為2.82億元、2.82億元、3.77億元、1.93億元，分別同比變動(dòng)8.12%、0.24%、33.58%、-1.64%;扣非后歸母凈利潤分別為1.62億元、2.85億元、1.02億元、1.80億元，分別同比變動(dòng)46.57%、76.03%、-64.25%、19.30%。

        2024年，至純科技新增訂單總額為55.77億元，其中5年以上長期訂單總額為1.17億元。新增訂單中來自集成電路行業(yè)的訂單額占比達(dá)84.55%，其中服務(wù)于12英寸集成電路客戶占比達(dá)88.46%，且主要為代表先進(jìn)制造要求產(chǎn)業(yè)的一線用戶。

        《2024年度業(yè)績預(yù)告》顯示，至純科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤在0.9億元至1.35億元之間，與上年同期相比減少2.42億元至2.87億元，同比減少64.22%至76.14%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤在0.5億元到0.75億元之間，與上年同期相比減少0.27億元至0.52億元，同比減少26.51%至51.01%，主要系公司研發(fā)費(fèi)用增長、單項(xiàng)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備以及非經(jīng)常性損益大幅下降。

        需要指出的是，至純科技盈利能力受非經(jīng)常性損益的影響較大。

        報(bào)告期內(nèi)，至純科技的其他收益(主要系政府補(bǔ)助)、投資收益(主要系長期股權(quán)投資收益)、公允價(jià)值變動(dòng)收益(主要系私募基金投資收益)分別為1.97億元、0.22億元、3.41億元、0.08億元，占各期凈利潤的比重分別為69.37%、7.86%、103.96%和4.97%。

        2024年度非經(jīng)常性損益較2023年度大幅減少，主要系2023年度處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益1.40億元，以及投資的私募基金公允價(jià)值變動(dòng)調(diào)增1.08億元，以上兩項(xiàng)合計(jì)2.49億元。

        《2024年半年度報(bào)告》顯示，至純科技持有海絲民合、宇微行至、寧波宇微、嘉衍創(chuàng)投、小苗朗銳和浚勢創(chuàng)投六家私募基金，期末數(shù)合計(jì)2.17億元。

        2024年10月，至純科技公告稱，公司擬與南通天使引導(dǎo)投資基金(有限合伙)、南通科創(chuàng)投資集團(tuán)有限公司、啟東金北翼母基金投資合伙企業(yè)(有限合伙)、啟東創(chuàng)新發(fā)展投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海至衍、蔣淵、陸磊、劉怡、張佩瓊、劉榮華共同投資設(shè)立南通至精通昇半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)，主要投資于半導(dǎo)體、泛半導(dǎo)體及光電領(lǐng)域等中國的境內(nèi)企業(yè)。基金募集資金總額為2億元，其中：公司認(rèn)繳出資4000萬元，認(rèn)繳占比20.00%;公司全資子公司上海至衍認(rèn)繳出資500萬元，認(rèn)繳出資占比2.50%，擔(dān)任基金執(zhí)行事務(wù)合伙人。

        天眼查顯示，南通至精通昇半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)已于2024年12月6日成立。

        與營收規(guī)模逐年增長相呼應(yīng)的是，至純科技的應(yīng)收款項(xiàng)(含應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、預(yù)付款項(xiàng)、其他應(yīng)收款)也在一路攀升。

        報(bào)告期內(nèi)，至純科技應(yīng)收款項(xiàng)的期末余額分別為17.15億元、28.05億元、31.16億元和38.65億元，占營業(yè)收入的比例分別為87.29%、95.73%、102.22%和151.01%，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)峻。

        至純科技預(yù)計(jì)2024年凈利潤大幅減少，主要原因之一就系單項(xiàng)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備。截至2024年末，至純科技及控股子公司對某境外供應(yīng)商的預(yù)付款余額折合人民幣1.06億元。基于謹(jǐn)慎性原則，公司將該預(yù)付款轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并對其單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.53億元，計(jì)提比例為50%。

        除盈利承壓外，至純科技面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

        雖然至純科技各期凈利潤均為正值，但幾乎沒有“造血”能力，一直處于“失血”狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.91億元、-8.08億元、-8.11億元和-4.24億元，合計(jì)流出22.34億元;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為-0.04億元、-5.27億元、-2.05億元和-1.33億元。

        截至2024年9月末，至純科技的貨幣資金余額7.44億元，而短期借款高達(dá)30.08億元，另有一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7.05億元、長期借款17.95億元，長短期借款合計(jì)55.08億元，約是貨幣資金的7.4倍，資金缺口巨大。

        報(bào)告期內(nèi)，至純科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.92%、52.13%、57.49%和62.73%，呈逐年上升趨勢;流動(dòng)比率分別為1.73、1.52、1.51和1.37，速動(dòng)比率分別為1.30、1.08、0.96和0.85，均呈逐年下滑趨勢，其中速動(dòng)比率已降至理論安全值以下。

《電鰻快報(bào)》