日本政府養老金投資基金（GPIF）最新公布的2015年財報顯示，從2015年3月~2016年3月期間，該基金虧損了5.3萬億日元（約合512億美元），虧損率達3.81%，成為2008年金融危機以來，GPIF面臨的最大幅度虧損。

　　GPIF在財報中對虧損給出的理由是，2015財年日元出現了大幅升值，并且全球股市動蕩頻發。財報還第一次詳細披露了GPIF在日本國內外的持股情況。

　　盡管出現難得一見的大幅虧損，GPIF還是在財報中對未來走勢表示樂觀。財報中寫道：“長遠來看，前景依舊光明。自2001年以來，GPIF已累計獲得45.4萬億日元的盈余，過去15年來的增長率也保持在年均2.7%。”

　　自2001年建立以來，GPIF坐擁135萬億日元的資產，是世界上最大規模的養老金投資基金。

　　基金入市惹爭議

　　《第一財經日報》記者在GPIF官網上看到，截至2015年年底，其資產布局主要分為五大板塊。占據相對多數的是國內債券，為37.76%；其次是國內股市，為23.35%；再者是占比22.82%的國際股市，以及13.5%的國際債券和2.57%的短期資產。

　　而GPIF在2015財年之所以出現近8年來最大規模的虧幅，主要還是緣于日本國內及海外市場的股市表現不佳。其中，GPIF在日本國內股市投資中虧損最厲害，虧損幅度達10.8%；在海外股市投資方面也虧損了近9.6%。同期，日本國內Topix指數虧損12.7%。因此也不難理解GPIF近8年來的首次巨額虧損。

　　其實，GPIF之所以如此青睞股市資產，還要緣于2014年的政策調整。GPIF主席高橋則廣在財報發布會上表示：“2014年10月，我們修改了相關的資產布局政策，轉向了更多元化的方向，為了使GPIF的投資回報率有所增加。”這一調整也與當年安倍政府鼓勵大型金融資產通過高風險投資刺激日本經濟的初衷相關。

　　高橋所謂的“多元化”政策便是加大對日本國內及海外股市的投資比重。GPIF官網上的基金2014年投資情況整體評估報告顯示，當年，投資日本國內債券的比重從60%下調至35%，國內股市的比重從11%上升至25%，國際債券和股市比重都有所上升。其中，國際債券投資比重從11%上升至15%，而國際股市從12%上升至25%。

　　高橋也承認，多元化的投資政策的確對短期資產的價值造成一些波動，但是確保GPIF整體資產的長期風險是下降的，因此會繼續尋找合適的機會向民眾做進一步解釋。

　　但是，這一布局的調整并不是人人都叫好。反對一方認為，這是拿日本工人的養老金在下賭注。反對黨民主黨領袖岡田克也此前表示：“我們已多次聽到類似‘投資股市風險巨大’的警告，如今這一風險真的來了。”在岡田克也看來，不排除日本養老金總額未來會走下坡路，而這對于面臨老齡化挑戰的安倍政府是個棘手的挑戰。

　　刺激計劃頻出

　　雖然政府養老金基金在過去一個財年中以巨額虧損收場，但這并沒有阻擋安倍政府進一步刺激經濟。

　　就在8月2日，安倍政府宣布了新一輪的刺激計劃，規模高達28萬億日元（約合2650.3億美元），其中13.5萬億日元（約合1320億美元）為財政措施，主要涉及基建及擴大低收入者福利。在13.5萬億日元的財政措施中，7.5萬億日元的支出將由中央和地方政府承擔，剩余6萬億日元屬于日本政府的財政投資和貸款計劃，不包括在政府預算中。

　　安倍在當天的內閣會議上表示：“這一強大的一攬子計劃主要用于未來投資。有了這一計劃，不僅能提振經濟，還能實現經濟可持續增長。”上個月，安倍就提議制定一攬子刺激計劃，以恢復受消費低迷拖累的日本經濟。該項計劃也是安倍擔任首相3年半以來規模最大的刺激方案之一。

　　與此同時，日本央行也面臨采取更多行動的壓力。安倍的顧問已敦促日本央行行長黑田東彥通過擴大央行寬松政策來配合政府的行動。

　　近三年來，主打寬松的貨幣政策、靈活開支和結構性改革的“安倍經濟學”收效甚微。安倍政府期望，該刺激計劃能將GDP增速提升1.3個百分點。但是，有經濟學家認為，該計劃對GDP的提振作用或許不會像安倍政府預期的那么樂觀，在截至2017年3月的本財年結束后，GDP增速能提升0.4個百分點就已經很不錯了。