在2016年還未結(jié)束之時，公募基金創(chuàng)下了一個新紀(jì)錄。
據(jù)時代周報記者發(fā)現(xiàn)，截至12月初，今年新基金成立產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)超過1000只，中國公募基金市場迎來基金產(chǎn)品數(shù)量成立以來最多的一年，而其中，委外定制基金功不可沒。
從去年年末至今年，委外基金的大量涌入讓公募基金又找到了一個迅速做大公司規(guī)模的“良方”，委外業(yè)務(wù)已逐漸成為多家基金公司核心業(yè)務(wù)。然而，近期債基凈值的劇烈下滑，讓各家公司的委外定制債基陷入了一個尷尬局面，而同時，蜂擁而上的同質(zhì)化產(chǎn)品也給公募業(yè)的良性發(fā)展打上了一個問號。
委外火爆
截至12月16日，根據(jù)同花順(70.230, 0.29, 0.41%)iFinD，今年以來已發(fā)行成立基金數(shù)已達(dá)1012只，遠(yuǎn)超去年的842只，這也是基金業(yè)有史以來首次出現(xiàn)單年度成立基金數(shù)超千只。
數(shù)據(jù)顯示，今年基金募集的火爆之勢始于8月，當(dāng)月成立新基金147只，而7月成立基金數(shù)量僅為74只。在之后的3個月，新基金成立數(shù)量分別為91只、119只和153只。然而，基金發(fā)行數(shù)量的急劇增加并未帶來基金募集規(guī)模的大幅增長，8月的新成立基金平均發(fā)行份額僅有7.08億元，達(dá)到至今為止的最低點(diǎn)，而11月成立的產(chǎn)品中竟有超百只首募規(guī)模在兩億元左右。
業(yè)內(nèi)將這一有趣現(xiàn)象的成因歸結(jié)于委外定制基金的爆發(fā)。總體來看，成立規(guī)模剛好達(dá)到2億元設(shè)立門檻、持有人戶數(shù)只有兩三百戶的定制基金占據(jù)了今年新基金發(fā)行的主流，這也使得公募基金平均規(guī)模不斷走低。
由于委外定制基金數(shù)據(jù)不對外公布，因此只能根據(jù)委外定制基金的特點(diǎn)從基金份額戶數(shù)、機(jī)構(gòu)投資占比等方面進(jìn)行刷選。濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航認(rèn)為，委外定制基金通常有以下幾個特點(diǎn)：第一，基金的規(guī)模。這類基金的規(guī)模，通常都在億元位是一個整數(shù)，在千萬元位是0，在百萬元位是0或1，偶爾會有大于2的情況；第二，在投資者戶數(shù)方面，最常見的是200多戶，當(dāng)然也有少數(shù)300戶以上的，最多的有超過600戶的，總之，戶數(shù)都不高；第三，發(fā)行期限都很短，一天，或兩天，略長的，僅為一周之內(nèi)；第四，機(jī)構(gòu)投資者占比極高，如在98%左右。
根據(jù)華寶證券研報，三季度委外基金成為公募基金管理人打破發(fā)行市場寒冰的主要方式，市場上約有 90 只委外定制型發(fā)行，方向主要集中于純債基金和靈活配置型基金。而Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，近3月成立的開放式基金（A、B、C、E類分開統(tǒng)計）共535只，其中有216只認(rèn)購戶數(shù)在300戶以下，占比四成；如果把認(rèn)購戶數(shù)擴(kuò)大至400戶以內(nèi)，基金數(shù)甚至達(dá)到288只，占比已超過五成，達(dá)到54%，即有半數(shù)新成立的基金疑似委外定制基金。
眾祿研究中心對時代周報記者分析，委外資金密集涌入是由于近幾年銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品規(guī)模迅速增長，但與此對應(yīng)的是投資渠道較窄，尤其是資產(chǎn)荒來襲，疊加利率走低，資金都涌向有限的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，理財產(chǎn)品收益下降。一些銀行尤其是城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)投資能力較弱，因此選擇委托外部投資來更好地維持產(chǎn)品收益，在此背景下委外資金規(guī)模迅速增長。而公募基金已經(jīng)有近20年的發(fā)展歷程，管理經(jīng)驗相對豐富、管理能力更強(qiáng)，尤其近幾年債市走牛，債市相對穩(wěn)定和較高的收益和理財資金需求相對匹配，而公募基金在債券投資上經(jīng)驗豐富，因此頗受銀行青睞。“委外資金出現(xiàn)在公募基金中一方面解決了理財資金的投資需求，另一方面也推動了公募基金市場的發(fā)展。只要其符合相關(guān)政策規(guī)定且不損害投資者利益就合適。”
10月，中國銀監(jiān)會召開三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢分析會，會議明確提出，嚴(yán)禁銀行理財資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。加強(qiáng)理財資金投資管理，嚴(yán)禁銀行理財資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。另外，會議也強(qiáng)調(diào)，要嚴(yán)防地方政府性債務(wù)風(fēng)險。
“銀行理財這幾年發(fā)展得很快，但是又出來一些新的變化，一方面，像房地產(chǎn)對外提供的非標(biāo)產(chǎn)品變少了，另一方面，像地方債這塊的一些非標(biāo)的資產(chǎn)也減少了。這樣一來，銀行理財資產(chǎn)端收益率迅速下降，但銀行理財負(fù)債端利率下行仍較緩慢。那這個時候，銀行一定要把收益端的收益做上去，因此就希望有各種各樣的東西能夠投，能夠創(chuàng)造收益，投公募基金也是一種思路。”好買基金研究中心總監(jiān)曾令華對時代周報記者表示。
監(jiān)管層出手
不過， 被業(yè)內(nèi)稱為“披著公募外衣的專戶”的委外定制基金的瘋狂發(fā)行，已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)和監(jiān)管層的擔(dān)心。
曾令華認(rèn)為，對基金公司而言，做委外定制的業(yè)務(wù)，它的主要風(fēng)險在于客戶過于集中。“比如說規(guī)定了認(rèn)購戶數(shù)需200戶才能成立，這個設(shè)置是保證這個基金產(chǎn)品是一個真正對公共的產(chǎn)品，但現(xiàn)在，如果一個機(jī)構(gòu)的錢進(jìn)來，那么這個機(jī)構(gòu)會拉來很多筆幫忙資金，將這200戶填滿，但這實(shí)際上還是相當(dāng)于單一的委托，這樣的話，我覺得將它定義成公募這種公開募集的產(chǎn)品的話，是不能和它的名字完全統(tǒng)一的。如果是單一的，應(yīng)該是做專戶才對。”
“委外資金確實(shí)會給基金市場的穩(wěn)定發(fā)展帶來風(fēng)險。”眾祿基金評價中心則對時代周報記者分析，因為一般每筆委外資金規(guī)模都較大，當(dāng)其贖回時容易構(gòu)成巨額贖回，對市場沖擊較大，尤其是市場走壞時委外資金普遍選擇贖回時會對市場造成較大的擾動。在基金巨額贖回下，基金規(guī)模變動也較快，不利于基金市場穩(wěn)健發(fā)展。
近1個月內(nèi)，監(jiān)管層向部分基金公司下達(dá)了委外定制基金監(jiān)管新規(guī)，這也意味著委外定制基金的監(jiān)管被提上日程。
據(jù)時代周報記者了解，此監(jiān)管新規(guī)除了要求基金公司在基金募集申請文件中（募集申請報告、基金合同、托管協(xié)議及招募說明書）明確說明該基金是否為“委外定制”基金，還要求如屬于“委外定制”基金，需提交專門的說明材料，包括產(chǎn)品機(jī)構(gòu)合作情況、投資決策獨(dú)立性以及中小投資者保護(hù)等問題，并要求基金公司出具承諾函，對機(jī)構(gòu)定制基金可能存在的風(fēng)險、與機(jī)構(gòu)合作的情況等問題進(jìn)行說明。
事實(shí)上，監(jiān)管層在此之前已有動作。據(jù)媒體報道，監(jiān)管層曾向各家基金公司下發(fā)規(guī)定，為防止“空殼”基金產(chǎn)品積壓，要求基金公司一個月內(nèi)上報基金產(chǎn)品數(shù)量不得超過10只。這被認(rèn)為監(jiān)管層是為了防止基金公司為委外機(jī)構(gòu)“備殼”的現(xiàn)象。
基金產(chǎn)品的火爆，總是“一陣風(fēng)”。近兩年保本基金、分級基金等產(chǎn)品的突然火爆，眾基金公司的熱烈追捧，無一不印證著這一點(diǎn)。
“產(chǎn)品的同質(zhì)化客觀上來講，有委外的因素，因為不需要特色化，都是一樣的。但最主要的是基金公司方面，創(chuàng)新的程度不夠，另外就是現(xiàn)在審批制一放開，大家都忙著報產(chǎn)品，也不考慮創(chuàng)新了，甚至有兩只基金產(chǎn)品的名字竟然是一樣的。而且今年以來，有很多新基金產(chǎn)品就是老基金的名字，或者是把其他基金公司產(chǎn)品的名字直接拿過來用了，今年至少有30個基金產(chǎn)品存在這種情況。”王群航對時代周報記者說。
在眾祿基金評價中心看來，基金的同質(zhì)化不僅導(dǎo)致部分投資者的需求不能得到滿足，而且也影響了基金公司規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大和基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，也間接影響了基金市場乃至整個金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。
IFrame
監(jiān)管層顯然也有想法抑制基金同質(zhì)化發(fā)行、基金經(jīng)理一拖多等情況。根據(jù)證監(jiān)會近日下發(fā)的通知，自2017年1月起，存在下列六種情況的基金管理人將受到有關(guān)方面的現(xiàn)場核查：超期未募集產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到或超過已批復(fù)募集基金產(chǎn)品總數(shù)的60%（分級基金及因外匯額度受限導(dǎo)致未能募集的QDII基金除外）再次申報基金產(chǎn)品的基金管理人、短時間大量申報基金產(chǎn)品的基金管理人、存在較多同質(zhì)化基金產(chǎn)品未募集而再次申報同類型產(chǎn)品的基金管理人、“迷你”基金數(shù)量較多的基金管理人、基金經(jīng)理“一拖多”管理基金產(chǎn)品現(xiàn)象較突出的基金管理人、一年內(nèi)被采取兩次以上行政監(jiān)管措施等情形的基金管理人。
實(shí)際上，這一調(diào)控已經(jīng)開始，部分基金公司此前在申報產(chǎn)品時，受到“窗口指導(dǎo)”，新基金募集被“暫緩受理申請”。
不過，曾令華則提出了不同的觀點(diǎn)，在他看來，同質(zhì)化是很正常的一個現(xiàn)象。“因為創(chuàng)新很難，模仿總是很容易。但是雖說是同質(zhì)化，但是不同的人做出來的東西是不一樣的。為什么同質(zhì)化這么嚴(yán)重？還有一個原因，我覺得客戶群體是分割的，就是他是我的客戶，但不一定是你的客戶，我的客戶需要有一個產(chǎn)品來滿足他的需求，雖然這個產(chǎn)品可能就是你那個產(chǎn)品，但客戶是我的客戶，他不會去買你的產(chǎn)品，所以是存在這樣的一個分割的，客戶的流動并沒有想象中那么好。除此之外，公募現(xiàn)在能投的東西比較少，就是股和債，換句話說，工具這么少，那么做出來的東西可能就差不多了。”
手機(jī)版
相關(guān)新聞