去年12月召開的中央經濟工作會議提到，要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。市場人士認為，這是針對一籃子貨幣基礎上的基本穩定，而非針對美元。人民幣不應該也沒有必要跟隨美元升值。

預計今年人民幣對美元匯率會出現小幅貶值，但在一籃子貨幣基礎上保持基本穩定。而且，監管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎監管將持續發揮作用，有能力保持外匯市場基本穩定。

離岸人民幣大漲的“秘密”

截至昨晚10點，離岸人民幣對美元匯率當日連續升破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89八大關口，日內漲幅超過700個基點，最高報于6.8881。

這也帶動了在岸人民幣的走升。以昨日下午4：30收盤價計，在岸人民幣對美元匯率4日上漲逾70個基點，報于6.9485。在夜盤交易時段，在岸人民幣對美元匯率繼續上行，昨晚10點報6.9306，漲約250個基點。

記者采訪數位銀行交易員、經濟學家發現，當日離岸人民幣的大漲，從盤面上來看，并沒有央行直接干預的跡象。其根本原因，是多因素、長時間累積的結果，并非“一日之功”。

首先是近日離岸市場上人民幣持續的流動性緊張。近日，中國香港離岸人民幣Hibor利率居高不下。在連續大漲兩日后，隔夜利率4日小幅回落近81個基點至16.94767%；7天利率則連漲三日，4日至15.05433%。這使得做空人民幣的成本不斷攀升。

德國商業銀行經濟學家周浩還指出另外一個關鍵點：所謂的即期價格，事實上是T+2日交割。如果做空人民幣即期，其交易成本就包括這兩個交易日里人民幣與美元的利息之差。如果這兩天之內人民幣貶值幅度不能超過上述成本，則做空人民幣即期的意義就不大。

這實際上也是一個博弈的過程。4日離岸人民幣的走強，就是在做空成本攀升下，市場選擇的轉換。換句話說，市場上本來人民幣空頭較多，但在選擇逆轉之后，空頭回補，引發大量止損盤，進而形成了“多頭踩踏”的局面，導致離岸人民幣4日白天和晚上持續大漲。

導致離岸人民幣大漲的其他原因還包括：美元指數自去年12月初以來持續走高，客觀上存在一定修正壓力。4日美元指數在隔夜創下14年來新高之后，部分多頭選擇平倉、獲利了結。截至北京時間4日晚間9點，美元指數刷出日內新低102.90。