“公募派”私募已成為私募行業(yè)不可或缺的一部分，那么這些昔日生活在“聚光燈”下的公募“明星”，在投身私募后究竟是如魚得水還是遭遇水土不服呢？從2016年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，盡管整體業(yè)績(jī)欠佳，但仍有近三成“公募派”基金經(jīng)理在疲弱的市場(chǎng)環(huán)境中，取得了突出的投資回報(bào)。

　　近三成“公募派”私募盈利

　　伴隨大資管行業(yè)的蓬勃發(fā)展，眾多曾經(jīng)戰(zhàn)績(jī)輝煌的公募大佬紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募江湖，這些“公募派”私募如今已成為私募行業(yè)中不可或缺的一部分。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年納入統(tǒng)計(jì)的、旗下至少管理2只產(chǎn)品的“公募派”私募共計(jì)75人，其中不乏眾多如今的知名私募。諸如淡水泉的趙軍、星石投資的江暉、博道投資的莫泰山、鴻道投資的孫建冬等一眾私募大佬，都曾擁有公募背景。資料顯示，在由“公募派”私募管理的產(chǎn)品中，股票策略基金數(shù)量最多，占比達(dá)到產(chǎn)品總量的八成以上。

　　2016年的A股市場(chǎng)開年便遭遇熔斷機(jī)制，此后大部分時(shí)間都保持弱勢(shì)震蕩格局，這也使得大部分股票策略產(chǎn)品難以創(chuàng)收。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年納入統(tǒng)計(jì)的75家“公募派”私募管理的1542只私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)未能翻紅，且全年平均虧損5.84%，旗下產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)?yōu)檎?ldquo;公募派”基金經(jīng)理剛滿三成。

　　具體看產(chǎn)品業(yè)績(jī)，弘尚資產(chǎn)的于龍?jiān)?ldquo;公轉(zhuǎn)私”基金經(jīng)理帶隊(duì)的產(chǎn)品比拼中拔得頭籌，其管理的3只股票策略產(chǎn)品2016年度平均凈值增幅達(dá)到18.52%；聚睿投資的汲亞飛位居第二，其管理的2只產(chǎn)品也是股票策略產(chǎn)品，2016年度的平均凈值增幅為16.52%；東方點(diǎn)石投資的陳忠亦表現(xiàn)不俗，2016年其管理的2只股票策略產(chǎn)品平均凈值增幅超過10.00%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2016年各大投資市場(chǎng)狀況頻出，對(duì)于管理產(chǎn)品數(shù)量較多的私募、尤其是管理股票策略產(chǎn)品的私募而言，其旗下產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)平均正收益的難度較大，這也是排名靠前的幾家“公募派”私募旗下管理產(chǎn)品數(shù)量普遍較少的原因。

　　不過也有例外。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上海博道投資的陳芳菲2016年共管理17只私募產(chǎn)品，最終實(shí)現(xiàn)了6.09%的平均凈值增幅，其管理產(chǎn)品均為債券策略；上海銀葉投資的許巳陽(yáng)管理的34只私募產(chǎn)品平均凈值增幅也達(dá)到4.03%，其產(chǎn)品均為宏觀策略。

　　股票策略私募基金中也有佼佼者，如淡水泉的趙軍管理的142只股票策略產(chǎn)品在2016年成功翻紅；上海玖歌投資的鄧躍輝管理的28只股票策略產(chǎn)品和上海若愚資產(chǎn)的楊典管理的30只股票策略產(chǎn)品也表現(xiàn)突出，平均業(yè)績(jī)均為正值。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制成絕對(duì)收益核心

　　值得注意的是，雖然市場(chǎng)上有不少公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募的成功案例，但仍有很多人進(jìn)入私募行業(yè)后便變得沉默無(wú)名。

　　滬上一位基金分析師表示，公募基金追求的是相對(duì)收益，而私募基金追求的是絕對(duì)收益，若“公轉(zhuǎn)私”的基金經(jīng)理不能改變其在公募的投資思維，就難以在私募領(lǐng)域維持較高收益。此外，在公募基金做投資，背后有龐大的研究團(tuán)隊(duì)支持，但在私募領(lǐng)域，團(tuán)隊(duì)的投研能力可能會(huì)下降。

　　“我覺得去年對(duì)私募機(jī)構(gòu)挑戰(zhàn)最大的是，面對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，如何真正實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的投資理念。”一位從公募基金“奔私”多年的基金經(jīng)理坦言。

　　在上述人士看來，公募基金和私募基金的投資操作有著巨大的不同。公募沒有預(yù)警線、平倉(cāng)線的要求。因此，好的基金經(jīng)理往往會(huì)長(zhǎng)期保持高倉(cāng)位，這樣雖然在市場(chǎng)低迷時(shí)基金凈值跌幅比較大，但在市場(chǎng)反彈時(shí)，凈值回升得也很快。“而私募基金一旦凈值跌近平倉(cāng)線，就很難翻身了。”

　　正因如此，在私募基金產(chǎn)品的管理中，如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，恰當(dāng)?shù)乜刂苾糁祷爻贩龋槲磥磉M(jìn)攻保存實(shí)力，進(jìn)而不斷創(chuàng)造絕對(duì)收益，就成了一項(xiàng)重要的技能。

　　對(duì)于2016年的投資歷程，前博時(shí)基金明星基金經(jīng)理、現(xiàn)高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰感嘆：“去年是我做絕對(duì)收益的第一個(gè)完整年度，年初在熔斷發(fā)生了之后，我就想應(yīng)該怎么去應(yīng)對(duì)。我還是比較喜歡下跌的市場(chǎng)，尤其是整體下跌，因?yàn)樗欢〞?huì)有個(gè)股的機(jī)會(huì)。但是我們又沒法承受凈值繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，所以只能一方面開股指期貨空倉(cāng)，一方面買正股，以期指對(duì)沖部分市場(chǎng)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，通過精選個(gè)股獲得正收益，不僅彌補(bǔ)了對(duì)沖成本，還逐漸積累了正收益。”

　　在業(yè)內(nèi)人士眼中，“大浪淘沙，適者生存”這句話，或許就是當(dāng)前私募行業(yè)的真實(shí)寫照。銀帆投資總經(jīng)理李志新表示，投資者要想在市場(chǎng)上長(zhǎng)期生存，就要學(xué)會(huì)尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，始終把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。