基金2016年四季報至此已經披露完畢，國家隊5只基金的運作情況也正式曝光。

根據四季報數據，截至2016年年底，華夏新經濟、嘉實新機遇、易方達瑞惠、南方消費活力、招商豐慶混合A這5只基金的總規模達到2188.62億元，相較于證金初始的2000億認購金額，已實現了188.6億元的盈利。

去年一年，這5只基金全部獲利，累計浮盈28.66億元。招商豐慶混合A奪冠，成為去年的“一哥”，2016年度收益率達8.13%，浮盈10.38億元。

兩只基金成立以來收益為負

2016年開年A股市場經歷了兩次熔斷，一直到年底都沒有恢復“元氣”。上證綜指下跌12.31%，創業板更是重挫近3成。

在大盤“不給力”的背景下，前述5只國家隊基金逆勢收紅，均取得正收益。招商豐慶混合A全年上漲8.13%，對滬深300指數實現超額收益19.41%，浮盈10.38億元，基金份額凈值為1.170元。

緊隨其后的是南方消費活力、易方達瑞惠，兩只基金2016年分別上漲15.14%和12.47%，獲利9.69億元和6.88億元。華夏新經濟、嘉實新機遇的收獲則相對有限，分別獲得了1.5億元、0.21億元的利潤。

從持倉情況來看，讓招商豐慶混合A大有斬獲的個股是中國建筑（601668）。去年一季度，招商豐慶混合A大舉買入中國建筑1.38億股，然后兩個季度持股不動。按照中國建筑一季度的均價計算，招商豐慶混合A的持股成本每股在5.49元附近。去年四季度中國建筑在市場搶籌藍籌股的氛圍下，放量大漲，一個季度上漲43.6%，最高漲幅一度接近8成， 招商豐慶混合A選擇獲利了結（四季度減持1.02億股），獲利在4億元以上。

伊利股份（600887）對招商豐慶混合A的凈值貢獻也較大，一季度末該基金持有伊利股份7287.6萬股，二季度時招商豐慶混合A減持了3069萬股，至4218.6億股，三季度時持股未動，到了四季度繼續減持至1571.8萬股。見好就收的策略，讓招商豐慶混合A去年在伊利股份上的獲利也超過億元。

如果將時間再拉長來看，自2015年7月31日5只基金成立以來，截至去年年底，有3只基金的收益為正。它們分別是招商豐慶混合A、南方消費活力、易方達瑞惠。

其中易方達瑞惠的長期表現最優，成立以來上漲22.4%，目前該基金的規模也最大，為494.9億元，招商豐慶混合A排名第二，成立一年半以來收益16.6%，南方活力A則拿下季軍寶座，累計浮盈12%，這兩只基金的凈資產也均超過當初的初始資金400億。截至去年年底，前者的凈值產為468.1億元，后者為442.7億元，在維穩市場的同時，還實現了資產的增值。

其余兩只國家隊基金——華夏新經濟和嘉實新經濟的收益稍顯遜色，目前收益為負，不過虧損幅度有限，成立以來分別浮虧4%和2.5%。

“這么大規模的基金在如此弱勢的市場，取得這樣的收益實屬不易，畢竟從2015年7月底以來，市場整體處于重心下移的狀態，國家隊基金整體還是逆市賺錢的。”好買基金研究總監曾令華對21世紀經濟報道記者表示。

整體倉位降至新低

從去年四季度的持倉配置情況來看，“國家隊”基金的倉位出現小幅下降。股票倉位從三季度的42%下降至40%，降至設立以來的最低水平，市值減少27.39億。現金占比回升，較三季度增加了8.61個百分點。

去年獲利最大的招商豐慶A目前策略最為保守，截至四季度末，股票市值僅占基金凈值的17.3%，易方達瑞惠和南方消費活力持股倉位也都在5成以下，分別是20.76%和43.68%。而收益為負的華夏新經濟、嘉實新機遇的風格則相對激進，華夏新經濟股票持倉最高，為72.67%。從全年的來看，五大國家隊基金的持股倉位中樞相對穩定，沒有出現追漲殺跌的行為，倉位變化最大基金是易方達瑞惠，其全年最大波動也僅為12%，持倉變化最小的華夏新經濟則不到2%，最高74.56%，最低則是72.62%。

“國家隊”四季度重倉股的行業分布依然很“國家隊”，銀行股繼續是第一重配的板塊，占比達41%，持有市值最大的十只股票中，銀行有5只，占比達到一半；表現穩定的食品飲料和家用電器也是“國家隊”鐘愛的板塊，配置比例分別為12%和7%；接下來則是非銀金融，配比6%，交通運輸和建筑裝飾則并列第五，配置比例均是5%。

去年四季度基金“國家隊”共重倉有35只個股，占股票總市值的比例為31%。以估值角度來看，國家隊基金依然是“穩”字當頭，四季度國家隊基金重倉的35只個股中，最新動態市盈率在30倍以下的有28只，占重倉股的八成。

截至2016年四季度末，國家隊的第一大重倉股為農業銀行，持有市值達到25億元，被兩只國家隊基金持有。分別為華夏新經濟持有市值為6.12億元，南方消費活力持有18.9億元。

排名第二的是伊利股份，4只國家隊基金——嘉實新機遇、華夏新經濟、南方活力和招商豐慶A均將其作為重倉股，4只基金合計持有1.21億元，對應市值為21.3億元。

對于未來的行情，國家隊基金的態度依然謹慎。華夏新經濟基金經理彭海偉表示，“展望未來，PPI的大幅回升將通過提高成本間接推高CPI，通脹回升將帶動企業利潤持續改善。市場流動性方面，今年具有較大的不確定性，寬松程度受限于保增長、人民幣貶值等因素。國際方面，隨著美聯儲去年12月加息、今年加息次數提高到3次的預期，人民幣貶值壓力進一步增加。基于上述背景，預計股市在今年一季度將呈現階段性行情”。