在農(nóng)商行不良率居高不下的背景下，農(nóng)商行希望通過其他渠道尋找新的投資機會，而債券投資成為不少農(nóng)商行的選擇。5月10日，央行上海總部公布的信息顯示，輝縣珠江村鎮(zhèn)銀行、江蘇金湖農(nóng)商行、河北玉田農(nóng)商行、湖州吳興農(nóng)商行、遼陽農(nóng)商行、河南羅山農(nóng)商行等多家農(nóng)商行拿到全國銀行間債券市場準(zhǔn)入備案通知書。

　　據(jù)中國銀行間市場交易協(xié)會顯示，目前有超過600家農(nóng)商行成為協(xié)會會員，此外，信用合作社、信用聯(lián)社等農(nóng)村金融機構(gòu)會員也超過300家。

　　越來越多的銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券投資，和不良率居高不下有關(guān)。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，農(nóng)商行的不良率為2.55%。去年四個季度，農(nóng)商行的不良率也均在2.5%左右，尤其去年三季度，不良率高達(dá)2.74%。2015年四季度末，農(nóng)商行的不良率為2.48%，而2014年四季度末為1.87%。

　　在分析人士看來，獲得全國銀行間債券市場準(zhǔn)入資格，可以優(yōu)化農(nóng)商行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。據(jù)了解，農(nóng)商行可以通過兩個途徑參與債券市場的投資：一是農(nóng)商行自己直接參與債券市場；二是農(nóng)商行將資金以委外的方式通過金融機構(gòu)間接參與債券市場。

　　根據(jù)2016年普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國有銀行有約8.03%的理財資金委托外部機構(gòu)進行投資；股份制銀行委外占比約為9.73%；城市商業(yè)銀行委外占其總存續(xù)規(guī)模的比例約為24.86%；農(nóng)村金融機構(gòu)的理財資金選擇委托外部渠道進行投資資金的比重約為49.68%。

　　“在MPA考核和監(jiān)管驅(qū)嚴(yán)的大背景下，農(nóng)商行擴規(guī)模不能過于著急，更需要將風(fēng)險管理與理性理財結(jié)合，回歸本質(zhì)，逐步發(fā)展。”華創(chuàng)證券分析師屈慶指出，農(nóng)商行的理財產(chǎn)品委外的比例有近50%，而委外的過程中加大了杠桿和信用風(fēng)險，如果委外的理財不能如期兌付，但是前端的客戶理財卻要剛性兌付，那么農(nóng)商行將陷入被動甚至虧損的局面。

　　事實上，監(jiān)管的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，隨著MPA監(jiān)管正式實施以及金融去杠桿,行業(yè)資產(chǎn)增速環(huán)比下降。具體到農(nóng)商行，從去年底到今年一季度，農(nóng)商行資產(chǎn)增速從16.51%下降到15.3%。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，農(nóng)商行直接進入銀行間債券市場便于農(nóng)商行更好地在債券市場進行投資，相比間接委外，直接的方式可以縮短投資鏈條，對于農(nóng)商行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、調(diào)劑資金頭寸，都能帶來幫助。

　　黃金錢包首席分析師肖磊還補充道，如果讓更多的投資產(chǎn)品資金進入，會增加這些機構(gòu)的投資渠道，使銀行間債券市場的流動性變得更強，投資資金就更愿意配置銀行間債券市場。這樣也會有助于發(fā)債機構(gòu)獲得更多的融資，進一步完善債券市場體系，使其在促進直接融資發(fā)展方面發(fā)揮越來越重要的作用。

　　此外，值得關(guān)注的是，農(nóng)商行上市熱情高漲，急于擴張資產(chǎn)規(guī)模，補足資本。證監(jiān)會信息顯示，福建福清匯通農(nóng)商行、江蘇如皋農(nóng)商行、 昆山鹿城村鎮(zhèn)銀行、江蘇太倉農(nóng)商行 、浙江紹興瑞豐農(nóng)商行 、江蘇紫金農(nóng)商行等多家農(nóng)商行都在謀求上市。董希淼表示，目前IPO政策放松，對農(nóng)商行來講，通過上市可以補充資本金、提升公眾形象、提高公司治理水平，預(yù)計未來一段時間還會有一波農(nóng)商行上市。

　　對于農(nóng)商行發(fā)展存在的問題，董希淼認(rèn)為，大多數(shù)農(nóng)商行規(guī)模小、抗風(fēng)險能力弱、人才儲備相對不足，和現(xiàn)代商業(yè)銀行還是有一些差距。他表示，在銀行業(yè)壓力較大的情況下，農(nóng)商行還是要抱團取暖，其中省農(nóng)信聯(lián)社要更好地發(fā)揮作用，做好對農(nóng)商行的服務(wù)，讓農(nóng)商行更好地發(fā)展。