上半年一路上行的貨幣基金收益率近期有所回落，目前有超過四成的貨幣基金7日年化收益率跌破了4%。

　　對于貨幣基金下半年的收益率走勢，業(yè)內(nèi)人士的看法也出現(xiàn)較大分歧，有人認為貨幣基金收益率將緩慢回落，也有人認為下半年資金面擾動因素仍然較多，貨幣基金收益率將易上難下。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，708只貨幣基金（A類、B類分開計算）平均7日年化收益率為3.99%，其中，跌破4%的貨基數(shù)量為318只，占比為44.92%。

　　從流動性走勢看，近期貨幣基金收益率下降與流動性趨于緩和有一定關(guān)聯(lián)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，隔夜Shibor報2.73%，從6月中旬的高點回落16個BP；而7天Shibor報2.85%，也從6月中旬的高點回落超過了10個BP，顯示當(dāng)前銀行體系流動性緊張局面已經(jīng)趨于緩和。

　　北京一家中型公募研究部總經(jīng)理認為，從貨幣流動性與貨幣基金收益率的關(guān)系來看，流動性緊張時貨幣基金收益率一般會走高，而流動性慢慢寬松，貨幣基金收益率就開始下臺階。今年二季度，市場流動性偏緊，導(dǎo)致貨幣基金收益率不斷攀升，6月初多數(shù)貨幣基金收益率超過了4%。此后，流動性緊張局面有所緩解，貨幣基金收益率慢慢下滑，預(yù)計4%的收益率將難以維持。

　　另一方面，從基金2017年二季度數(shù)據(jù)看，貨幣基金繼續(xù)減持短期融資券與企債，大幅增持國債和銀行同業(yè)存單，配置的資產(chǎn)風(fēng)險偏好趨于保守。

　　北京上述中型公募研究部總經(jīng)理分析，從貨幣基金配置的資產(chǎn)看，收益率相對較高的短債占比降低，而銀行同業(yè)存單和國債等收益率較低的資產(chǎn)擴容，因此，基金的收益率會慢慢下降，但收益率下滑的節(jié)奏會穩(wěn)健一些。

　　對于未來貨幣基金收益率的走勢，業(yè)內(nèi)人士的看法出現(xiàn)較大分歧。北京上述中型公募研究部總經(jīng)理認為，下半年，預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，但資金面會比上半年相對寬松，流動性將明顯改善，貨幣基金收益率也將緩慢下行。而滬上一位固收類基金經(jīng)理認為，下半年資金面擾動因素較多，貨幣基金收益率將易上難下，難以真正進入下行通道。