【編者按】小額貸款公司監(jiān)管部門暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司；暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款……近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，在現(xiàn)金貸行業(yè)“一石激起千層浪”。有分析稱，上千家平臺面臨大清理。
隨著現(xiàn)金貸規(guī)則的落地，現(xiàn)金貸行業(yè)無疑將迎來大變局、大調(diào)整、大洗牌。那么，在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，行業(yè)未來的出路、機會到底在哪里？對此，每經(jīng)記者多方采訪相關(guān)企業(yè)、專家等，力圖勾勒出現(xiàn)金貸行業(yè)當(dāng)前的“陣痛”和未來的“新生”。
連日來，現(xiàn)金貸監(jiān)管細(xì)則落地帶來的“巨震”持續(xù)發(fā)酵。
“規(guī)范整頓現(xiàn)金貸的通知出來后，公司也在研究監(jiān)管精神，合規(guī)肯定是首要的。”一家剛剛獲得融資的助貸公司公關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。
近日，設(shè)在央行的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室與設(shè)在銀監(jiān)會的P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱《通知》），從各個方面對網(wǎng)絡(luò)小額貸款、銀行業(yè)金融機構(gòu)、P2P參與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)、杠桿率、助貸模式等方面提出了規(guī)范與要求。
廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長方頌指出，融資杠桿受限的情況下，放貸規(guī)模受到限制，互聯(lián)網(wǎng)小貸的盈利能力將大受影響。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼向記者表示，在現(xiàn)有的助貸模式下，很多小銀行實際上已經(jīng)變成了通道，按照《通知》要求，銀行不能將授信審查等核心業(yè)務(wù)外包，業(yè)務(wù)不合規(guī)的平臺肯定都不能做了。
資金來源、杠桿率受限
在資金方面，上述《通知》提出，加強小額貸款公司資金來源審慎管理。禁止以任何方式非法集資或吸收公眾存款。禁止通過互聯(lián)網(wǎng)平臺或地方各類交易場所銷售、轉(zhuǎn)讓及變相轉(zhuǎn)讓本公司的信貸資產(chǎn)。禁止通過網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)融入資金。
網(wǎng)絡(luò)小貸的資金來源通常包括自有資金、P2P資金，來自銀行，信托等持牌機構(gòu)的資金，以及資產(chǎn)證券化資金。以趣店為例，國泰君安研究所銀行組邱冠華等人在研報中分析了其短期借款的資金來源情況，除了自有資金外，P2P、ABS、信托和銀行是其四個主要資金來源，其中P2P資金占比6.7%，私人金融資產(chǎn)交易平臺（場外ABS等）資金占比37.1%，信托資金25.6%，銀行資金3.7%。
從以上數(shù)據(jù)可以看到，趣店的資金來源中，來自金融資產(chǎn)交易平臺的資金占比最大。對于小貸公司的杠桿率，各地監(jiān)管有相關(guān)限制，而通過發(fā)行ABS、金融資產(chǎn)交易平臺轉(zhuǎn)讓收益權(quán)等方式實現(xiàn)資產(chǎn)出表，小貸公司可以繞過杠桿率限制。
同時，《通知》規(guī)定，以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。
國泰君安研究所銀行組指出，此前通過ABS等方式“出表”以繞過杠桿限制的行為已經(jīng)行不通。根據(jù)“實質(zhì)大于形式”原則，只要是融入的資金都與表內(nèi)融資合并計算杠桿率，對小貸平臺的業(yè)務(wù)擴張有相當(dāng)大的影響。
方頌表示，在《通知》發(fā)布之前，理論上來講，互聯(lián)網(wǎng)小貸可以通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等方式無限放大杠桿，以此取得規(guī)模效應(yīng)。但現(xiàn)按《通知》要求，無論資金從哪里來，都必須納入融資總額進(jìn)行融資杠桿統(tǒng)計，且融資杠桿需符合地方政府的相關(guān)規(guī)定。
“目前全國最高的融資杠桿是2倍，就算互聯(lián)網(wǎng)小貸平臺注冊資金有5億元，按全國最高的融資杠桿來計算，放貸規(guī)模也不能超過15億元，盈利能力大受影響。”方頌表示。
助貸機構(gòu)面臨較大挑戰(zhàn)
除了自有資金、通過資產(chǎn)證券化等方式獲取資金，現(xiàn)金貸平臺還會與銀行等持牌金融機構(gòu)合作放貸，也就是所謂的“助貸”模式。
通過趣店招股書可以看到，其與銀行、消費金融公司等持牌機構(gòu)合作的具體方式。銀行利用趣店的信用評估模型去篩選潛在借款人，參考趣店對于申請人信用狀況的評估以及其建議的信用額度，決定是否批準(zhǔn)貸款。銀行將直接提供資金給借款人，借款人向銀行償還本金和利息。而銀行在扣除屬于他們的資金之后，剩下的錢便是趣店可以獲得的費用。當(dāng)借款人逾期時，趣店有義務(wù)向銀行償還所有的逾期金額。
另一家A股上市公司二三四五也通過與持牌金融機構(gòu)合作獲得資金，開展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。根據(jù)披露信息，在二三四五與持牌機構(gòu)的合作中，二三四五現(xiàn)金貸平臺提供互聯(lián)網(wǎng)征信查詢，持牌機構(gòu)對貸款用戶進(jìn)行央行征信查詢，此外二三四五還提供授信額度確認(rèn)、申請貸款處理等服務(wù)，二三四五與持牌機構(gòu)按比例分擔(dān)壞賬。
此次《通知》對于助貸模式提出了嚴(yán)格要求，銀行業(yè)金融機構(gòu)與第三方機構(gòu)合作開展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險控制等核心業(yè)務(wù)外包。“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機構(gòu)不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的第三方機構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機構(gòu)不得向借款人收取息費。
“之前跟銀行合作，我們的風(fēng)控是輔助性的，終審在銀行手里，是否放款，決策權(quán)在他們。我們向銀行收取服務(wù)費。”一家剛剛獲得融資的助貸公司公關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，《通知》出來后，公司也在研究監(jiān)管精神，合規(guī)肯定是首要的。
“助貸平臺給銀行提供風(fēng)控模型，平臺數(shù)據(jù)量有限，沒有經(jīng)過一個完整的信貸周期的檢驗，這本身就有很大風(fēng)險。”董希淼向記者表示，這次《通知》說得很清楚，銀行不能將授信審查、風(fēng)險控制等核心業(yè)務(wù)外包，現(xiàn)有的不合規(guī)平臺肯定都不能做了。助是協(xié)助，不是取代，現(xiàn)有的助貸模式下，很多小銀行實際上已經(jīng)變成了通道。助貸回歸本源，未來助貸可以提供導(dǎo)流、數(shù)據(jù)參考方面的服務(wù)。”
“助貸平臺可以為持牌機構(gòu)提供獲客支持，風(fēng)險數(shù)據(jù)參考等方面的服務(wù)，重要的是一定不能資金兜底，如果兜底，銀行就變成一個資金通道了。”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言對記者說。
一家金融科技公司高管向記者表示，《通知》的核心點是銀行要自己做風(fēng)控，必須把自身風(fēng)控能力建設(shè)起來，“這次《通知》是比較嚴(yán)的，接下來對助貸機構(gòu)可能挑戰(zhàn)比較大。”
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