上周市場各大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，上證綜指及萬得全A縮小跌幅，中小板止跌上漲以及滬深300小幅下跌，分別變動(dòng)-0.72%，-0.03%，0.56%以及-0.56%。食品飲料及家電領(lǐng)漲，食品飲料周初高開維持上漲，家電高開周間小幅下跌；金融表現(xiàn)不佳，銀行趨勢(shì)下跌，非銀震蕩下調(diào)；煤炭以及鋼鐵震蕩下行，有色金屬周初保持小幅上漲，周五小幅回調(diào)。本周上證指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，此前超跌的食品飲料及家電回調(diào)，鋼鐵繼續(xù)承壓。
 
美聯(lián)儲(chǔ)12月如期加息。基于勞動(dòng)力及通脹預(yù)期，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間由1.0%-1.25%上調(diào)到1.25%-1.50%。我們認(rèn)為，加息影響有限：一是，加息已被預(yù)期，僅聯(lián)儲(chǔ)縮表并非等于全球流動(dòng)性收緊。明年3月和6月的加息概率已經(jīng)分別達(dá)到了50.7%和40%，加息已被充分預(yù)期并接近尾聲，在歐洲央行和日本央行仍舊保持QE的狀態(tài)下，預(yù)計(jì)2018年全球流動(dòng)性依舊處在擴(kuò)張區(qū)間，即使美聯(lián)儲(chǔ)如期縮表，也只是降低流動(dòng)性供應(yīng)增速；二是，經(jīng)濟(jì)向好，無需過度擔(dān)憂利率抬升殺估值。本輪全球貨幣政策正常化的前提是經(jīng)濟(jì)向好，因此雖然利率抬升會(huì)給全球股市估值的造成壓力（分母提升），但是盈利改善、EPS提高（分子改善）會(huì)對(duì)沖這一負(fù)面效應(yīng)。
 
臨近年末，流動(dòng)性因素或形成短期重要擾動(dòng)。海外稅改加息、國內(nèi)金融去杠桿、控通脹等因素，疊加年末MPA考核等因素，短端利率走勢(shì)仍不容樂觀。年末經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳，上市公司處于業(yè)績真空期，流動(dòng)性因素或?qū)?duì)A股運(yùn)行造成重要擾動(dòng)。此外年底配置意愿弱化，兌現(xiàn)意愿強(qiáng)化，短期A股不具備上行動(dòng)力。中長期偏樂觀，市場存在上行基礎(chǔ)及長期利率上行空間有限。行業(yè)配置方面，看好高端制造，海外朱格拉周期得到不斷驗(yàn)證，估值和業(yè)績?nèi)跃哂须p重支撐。個(gè)股方面，仍然看好超跌白馬的估值優(yōu)勢(shì)。主題方面，建議關(guān)注農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、人工智能、5G。