中鈺資本遂決定以7.37億元回購

　　金字火腿公告稱，回購有助于今年業(yè)績。頻頻跨界失利后，公司不得不再次回歸火腿主業(yè)。

　　在與中鈺資本聯(lián)姻的兩年中，金字火腿失去的，遠不是這點溢價可以補償?shù)昧恕?/p>

火腿主業(yè)被耽誤

　　2016年底，中鈺資本進駐金字火腿（002515.SZ），開始操盤醫(yī)療資產(chǎn)并購。此后，雙主業(yè)之一火腿業(yè)務幾乎陷入停滯狀態(tài)。

　　斑馬消費發(fā)現(xiàn)，2015年其火腿板塊業(yè)務收入1.70億元，收入占當期營收的91.16%，是近3年來的業(yè)績高峰。

　　2016年，火腿板塊實現(xiàn)收入1.40億元，占當期營收的87.23%；2017年，火腿業(yè)務收入1.54億元，占比降至41.33%。

　　與此同時，公司火腿產(chǎn)銷量降幅明顯。

　　2015年，火腿生產(chǎn)量和銷售量分別為171.61萬公斤和156.87萬公斤，同比分別減少6.06%和6.65%；2016年，生產(chǎn)量和銷售量分別為97.38萬公斤和129.43萬公斤，同比分別減少48.50%和22.80%。直到2017年，產(chǎn)銷量才略有回升。

　　另外，火腿業(yè)務毛利率也呈逐年下之勢。2016年，火腿業(yè)務毛利率32.91%，同比減少5.78%；2017年，毛利率28.88%，同比減少4.03%。

　　金字火腿并購中鈺資本進軍醫(yī)療領(lǐng)域后，2017年的凈利潤雖然同比增長406.46%，實際扣非凈利潤卻出現(xiàn)上市以來的首次虧損。

錯過醫(yī)療并購的機會

　　中鈺資本進駐金字火腿（002515.SZ）后，先后啟動收購江蘇晨牌藥業(yè)、瑞一科技兩家企業(yè)大部分股權(quán)，寄希望于將旗下基金控制的醫(yī)療資產(chǎn)盡快裝進上市公司，旗下基金也能溢價脫手。然而，這兩宗并購案因監(jiān)管層多次質(zhì)疑而折戟。

　　收購紐交所生物制藥企業(yè)NBY公司控股權(quán)，因未能完成境外直接投資的核準備案手續(xù)而被迫終止。

　　與此同時，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)并購日漸火爆，并購金額越來越大，涉及的細分領(lǐng)域越來越廣。

　　斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，醫(yī)藥并購案就發(fā)生140起，涉及交易金額660億元，其中，涉及生物醫(yī)藥領(lǐng)域并購金額279億元。醫(yī)藥資產(chǎn)已在向頭部企業(yè)集中，優(yōu)質(zhì)標的越來越難找。

　　總體來看，今年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購案主要涉及生物藥企、醫(yī)療服務和醫(yī)藥零售三個主要領(lǐng)域。

　　而且，這些上市公司的并購案呈現(xiàn)出十分密集的狀態(tài)。今年5月，必康股份(28.240, 0.00, 0.00%)（002411.SZ）公開4起并購消息，宜華健康(15.840, -0.28, -1.74%)（000150.SZ）3個月發(fā)起4宗并購等。

股價跌幅超六成

中鈺資本實施并購屢屢失敗，金字火腿股價大幅下挫。

　　斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，2016年底，中鈺資本正式入主金字火腿，當時公司股價曾最高達13.09元/股，此后1年多時間里，股價尚在10元左右，最低位也保持在8元以上。

　　2018年2月開始，金字火腿的股價一路下行，今年7月19日股價4.38元/股，是最近3年來的最低位。9月5日收盤價4.85元/股，相比最高價13.09元/股，跌幅6成以上。

　　金字火腿的股價表現(xiàn)受最近的股市影響，同時也是自身經(jīng)營狀況的直觀體現(xiàn)。

　　公司上市8年，未曾在火腿主業(yè)上下功夫，朝三暮四搞多元化，入股煤礦、網(wǎng)商銀行，跟風新能源汽車，再到耗資1.26億元投資微商企業(yè)，折戟醫(yī)藥行業(yè)……